1984年誕生的一個叫“惠多網”（FidoNet）的BBS建站技術程序，使網絡化時代加快來臨。在中國改革開放總設計師鄧小平南巡講話之后，IDG于1993年6月來到生機勃勃的上海設立第一家風投機構，拉開中國市場風險投資的序幕。這兩件看似毫無關聯的事件，在1994-2018年近25年時間里相互作用發(fā)生裂變，在古老的中國掀起網絡經濟狂潮，凝聚演繹成一個個商業(yè)傳奇，也深刻影響著中國經濟和社會的發(fā)展步伐。

　　東風起：資本市場起步期（1994-1998年）

　　1994年可以稱為中國互聯網元年。1994年4月20日，為爭取在第一時間向世界公告我國的科技成果，在世界銀行資助下，中科院、北大和清華通過美國Sprint公司連接互聯網的64K國際專線NCFC工程開通，從此，譜寫了中國互聯網經濟25年波瀾壯闊的宏偉詩篇。

　　早期的中國互聯網創(chuàng)業(yè)者們通過各種渠道觸摸到互聯網以及前沿的商業(yè)思想，并伺機而動。與此同時，風險資本市場也剛啟動，為互聯網創(chuàng)業(yè)提供資本條件。

　　正值中國經濟改革高潮期，新華社看到金融資訊數據領域的機會，于1994年在香港注冊全資子公司中國國際網絡傳訊公司(CIC)，創(chuàng)建“國中網”，主要提供商業(yè)信息服務。1996年，又在百慕大群島注冊CIC控股公司，由香港企業(yè)家葉克勇任CEO，并于次年在開曼群島注冊中華網公司。CIC控股通過1998年世界杯專題廣告業(yè)務實現300萬元收入，成為中國最早獲得網絡廣告的網站之一，這為其后來登陸美國納斯達克奠定基礎。新華社繼中華網之后，在1997年11月又建立了新華社網站，新華社通訊技術局的齊向東為該項目日理萬機。

　　新浪網的前身四通利方公司在1993年底創(chuàng)建，時年25歲的電腦高手王志東出任公司總經理。1996年，他捕捉到資訊網站機會，于是啟動第一個中文網站利方在線的建設；1998年底，四通利方與由三位斯坦福大學學生創(chuàng)辦的中文資訊網站華淵網合并，借用華淵網英文名SINA命名為新浪網，由此創(chuàng)立全球最大的中文門戶網站，新浪一躍成為國際化的互聯網跨國公司。

　　在美國留學的張朝陽，1994年擔任MIT亞太區(qū)聯絡人，較早接觸互聯網的他回國尋找商業(yè)機會。兩年后創(chuàng)立中國第一家以風險投資資金建立的互聯網公司—愛特信公司，由美國MIT媒體實驗室主任尼葛洛·龐帝與麻省理工學院教授愛德華·羅伯特提供了共17萬美元的風險投資。1998年2月，公司名稱變更為搜狐，在兩個月后獲得英特爾公司、道瓊斯、晨興公司與IDG等機構約220萬美元投資。

　　有著中國第一程序員美譽的求伯君，在其老板張璇龍幫助下于1994年成立北京金山軟件公司，兩年后發(fā)布內地第一款商業(yè)游戲《中關村啟示錄》。基于金山軟件的良好表現，聯想集團在1998年入股金山軟件，成為大股東。

　　中國互聯網商業(yè)化的先行者張樹新等人在1995年5月發(fā)起成立國內第一個互聯網公司—瀛海威信息通信有限責任公司，次年獲得中國興發(fā)集團8000萬元投資，目標是做中國首批的互聯網接入商（ISP）。1997年，瀛海威迎來一個難以撼動的強大對手—中國電信，隨后出現巨虧，張樹新于1998年6月黯然辭職，瀛海威由中國互聯網先驅演變?yōu)橄攘摇?/p>

　　1995年春，還遠未成為“人生導師”的英語翻譯馬云在赴美國洛杉磯洽談高速公路投資時，偶然接觸到被稱為信息高速公路的互聯網，敏銳地預感到這是巨大商機?；貒螅R云即刻創(chuàng)辦海博電腦公司，主營業(yè)務中國黃頁。次年3月，為避免競爭與杭州電信的中國黃頁合資。1997年，國家外經貿部計劃成立中國國際電子商務中心（EDI），邀請馬云加入。渴望超常規(guī)發(fā)展的馬云怎能放過天上掉下的這塊餡餅，他率領自己的天龍八部團隊到北京加入國家隊，先后開發(fā)出外經貿部官方網站與網上中國商品交易市場等一系列網站，奢望著通過這番努力，一舉確立自己在中國互聯網界的江湖地位。但是，世間事往往難遂人愿，眾所周知的原因，馬云的這次北上最后無疾而終。

　　與此同時，中國大地上蔓延的創(chuàng)業(yè)熱情也吸引了遠在大洋彼岸的田溯寧。1995年，他回國創(chuàng)立亞信科技中國公司，先后承建CHINANET、上海熱線、中國金融數據網等網絡工程，被稱為中國Internet主建筑師。

　　1994年，網易創(chuàng)始人丁磊第一次登錄互聯網，這讓他興奮不已。1997年，丁磊注冊網易公司開始創(chuàng)業(yè)，設計出我國第一個中文個人主頁服務系統(tǒng)和免費郵箱系統(tǒng)，次年網易門戶正式上線，廣告收入高達10多萬美元。這是一個非凡的開始，在沒有任何風險資金介入的情況下，丁磊次年決定將公司收入投到門戶網站建設，后來事實證明這是一個極其正確的戰(zhàn)略性決策，廣告收入達到200萬美元，并在1999年2月獲得今日資本500萬美元的天使輪投資。

　　在中關村方正集團工作的周鴻祎，敏銳地洞察到互聯網發(fā)展的機會，在1998年8月辭職創(chuàng)業(yè)—創(chuàng)建北京三七二一科技有限公司，并推出3721“網絡實名”的前身—3721中文網址。

　　南海之濱深圳，在深圳潤迅集團工作的馬化騰申請辭職后，也于1998年11月11日與大學同學張志東共同創(chuàng)立騰訊計算機系統(tǒng)有限公司，曾李青、晨曄與陳一丹等人陸續(xù)加入，5個創(chuàng)始人自籌50萬元開始打造那只可愛的南極小動物。

　　在早期創(chuàng)業(yè)者前赴后繼的同時，國際資本市場也在關注中國。1993年6月，熊曉鴿協(xié)助美國國際數據集團在中國創(chuàng)立“太平洋風險技術基金”(現更名為IDG資本)，成為中國第一家風投公司。1998年，熊曉鴿和周全等人通過用離岸交易的方式，解決了困擾他們的產權問題，讓海外風險資本投資在中國市場的業(yè)務踏上快車道。

　　中國互聯網用戶在1998年首次突破一百萬大關，成為中國互聯網第一個分水嶺。這一時期，風險資本市場剛剛起步，創(chuàng)業(yè)者獲得單筆投資規(guī)?；揪窒拊谇f美元規(guī)模之內，中華網與瀛海威這樣獲得國內數千萬投資的屈指可數，大部分創(chuàng)業(yè)者更多獲得的是海外投資。據不完全統(tǒng)計，到1998年時大約有200億美元風險投資撒向3萬多家創(chuàng)業(yè)公司，互聯網泡沫開始泛濫，一場風暴已經開始在太平洋的彼岸聚集。

　　西風疾：資本市場發(fā)展期（1999-2003年）

　　1999年是馬化騰、馬云、李彥宏、梁建章、陳天橋等第一批互聯網創(chuàng)業(yè)者們的起點，是中華網和三大門戶網站籌備上市的關鍵一年，也是第一次互聯網泡沫破裂之年。創(chuàng)業(yè)者們借力資本市場所提供的資金、人脈、經驗、教訓等獲得了飛速成長，也承受了成長中的陣痛。

　　1999年7月，中國迎來互聯網第一股，由“國中網”更名而來的“中華網”在美國納斯達克IPO，成功融資9600萬美元。在那個相對封閉的年代，中華網的域名China.com，幾乎代表著中國互聯網，再加上其發(fā)起股東有新華社背景以及美國在線身影，深受美國資本市場認可。11月，中美兩國達成WTO準入協(xié)議，中華網成為資本市場寵兒。乘勝追擊，葉克勇于次年1月再次發(fā)行新股，募得3億美元，市值一度超過50億美元，隨后他又將旗下香港網分拆在香港IPO上市。短短8個月時間，葉克勇率領中華網從股市融資5.6億美元，龍門一躍成為中國互聯網企業(yè)資本運作的經典標桿。而手握重金的葉克勇悠然轉身，以王者風范開始在中國互聯網市場上指點江山，卻無意之間為中華網種下一顆致命病毒。

　　就在中華網在股市大獲追捧后的不到1年內，新浪、網易、搜狐等門戶網站也相繼在納斯達克上市。王志東領導新浪網在茅道臨協(xié)助下，于1999年7月獲得高盛公司等機構投資2500萬美元，次年4月在美國納斯達克正式掛牌交易，成為第一家登陸美國資本市場中國本土互聯網企業(yè)，并迅速發(fā)展成為全球最大的中文門戶網站。兩個月后，網易6月份在納斯達克股票交易所正式掛牌，融資1.2億美元，7月12日搜狐步前兩家企業(yè)后塵登陸納斯達克。但是，很快互聯網泡沫開始破裂，美國股市一泄千點，新浪股價跌到1.06美元，搜狐跌至60美分，網易更是一度僅剩下53美分。

　　在資本市場波詭云譎之時，國內互聯網創(chuàng)業(yè)者們積極地借力各種資本力量進行商業(yè)實踐，其中不乏今日頭部企業(yè)。在騰訊、攜程、當當、百度等優(yōu)秀互聯網企業(yè)的資本方中不乏IDG等全球性風險投資公司的身影。

　　騰訊公司在1999年2月推出中國首個即時聊天工具OICQ（即QQ），在不到一年時間里就聚集500萬名用戶，QQ同時像一頭吞金獸導致騰訊資金鏈非常緊張。騰訊CEO馬化騰到處尋找融資，四處碰壁。之后曾李青主要負責融資，方通過關系接觸到熊曉鴿與林建男，獲得IDG和盈科各110萬美元的投資。但是燒錢模式使騰訊2000年又彈盡糧絕，此時全球互聯網行業(yè)泡沫破裂，上市無望，包括張平合、汪延、古永鏘、朱立南與王先先等人，均拒絕了馬化騰的融資建議。危機關頭、IDG與香港盈科提供了100萬美元可轉債襄助騰訊暫渡難關。艱難時刻，來自南非的MIH（米拉德國際控股集團）給他們帶來了幸福燦爛的陽光；網大為—當時MIH負責中國區(qū)業(yè)務副總裁找上門來，尋求投資合作。在資本市場處于三九嚴寒的2001-2002年，來自南非的MIH分別收購電訊盈科、IDG和騰訊創(chuàng)始人的部分股權，成為持有騰訊45.5%股權的單一大股東。MIH先后共計投資約5000萬美元，而MIH持有騰訊股份目前價值大約是500億美元，投資回報率驚人，這成為其最成功的一次海外投資，聳立在深圳河南岸的葉克勇對MIH的這一成就不知有何感想。

　　在國際軟件公司Oracle工作的梁建章，1999年5月辭職與季琦、沈南鵬、范敏共同創(chuàng)建攜程旅行網。5個月后，他們憑借一份僅10頁的商業(yè)計劃書獲得來自IDG的50萬美元投資。次年3月，攜程國際在開曼群島成立，隨后獲得軟銀、IDG等五家投資機構450萬美元投資。利用這筆資金攜程國際并購北京現代運通，開創(chuàng)酒店預訂業(yè)務。凱雷等機構在11月份認購攜程約719萬股“B類可轉可贖回優(yōu)先股”，老虎基金于2003年9月投資的1000萬美元成為攜程上市前最后一輪融資，使原有風投股東成功套現。

　　1999年7月，在獲得IDG的25萬美元風險投資后，周鴻祎所領導的“中文關鍵詞搜索”技術所帶來的網站實名服務快速發(fā)展，居于絕對領先地位并率先盈利。2003年10月周鴻祎將原任職于新華社通信技術局的齊向東拉到公司擔任總裁，加快3721公司的融資與發(fā)展步伐，這引起雅虎的關注。

　　李國慶夫婦在1999年11月以擬創(chuàng)立的當當網59%股份獲得IDG、盧森堡劍橋集團與軟銀800萬美元風險投資，兩人一起擔任當當網聯合總裁，但是這種夫妻店模式卻為企業(yè)種下病毒，導致當當網后來發(fā)展滯后。

　　1999年底，李彥宏在妻子的鼓勵下順利融到第一筆風險投資金120萬美元，之后在北大資源賓館租了兩間房，2000年1月1日創(chuàng)建百度技術公司。風險投資商德豐杰聯合IDG在9個月之后向百度投資1000萬美元?；诠鹃L遠發(fā)展考慮，李彥宏選擇從服務門戶網站變成面向終端用戶的平臺轉型，做獨立搜索引擎網站，這一重大戰(zhàn)略使百度在2003年第二季度實現全面盈利。

　　而阿里巴巴的馬云更是得到投資界的“貴人”蔡崇信相助。在北京碰得鼻青臉腫的馬云，帶領自己的17名小伙伴回到天堂杭州。他們1999年自籌資金50萬元在湖畔花園馬云家中創(chuàng)辦阿里巴巴，發(fā)誓要“讓天下沒有難做的生意”。這個誓言后來被馬云立為公司使命，初期阿里巴巴的定位是為中小企業(yè)跨國貿易服務的電子商務網站。但是愿望很美好，現實很骨感。當馬云在硅谷為阿里巴巴融資時，先后被拒絕了20多次，然而就職于Invest AB年薪70萬美元的副總裁蔡崇信在與馬云深入溝通4天后毅然辭職，加入阿里巴巴享受500元月薪的創(chuàng)業(yè)工作。他協(xié)助馬云以全新理念、專業(yè)方式開展融資，并在當年10-12月，幫助阿里巴巴先后從高盛、富達、軟銀等機構融資2500萬美元。2003年5月，阿里巴巴推出淘寶網與易趣競爭C2C市場。

　　這一時期，手握重金的葉克勇投資了盛大網絡，之后又憾失良機。杭州灣北側的上海，陳天橋于1999年11月與妻子、弟弟、同學等計劃建設一個網上迪斯尼卡通網站—盛大網絡，次年他們獲得葉克勇領導的中華網300萬美元風險投資。陳天橋后來提出將公司業(yè)務調整為互動娛樂，中華網不看好游戲業(yè)務，于是葉克勇給陳天橋留下30萬美元后退出，從而錯失了一頭盈利紫牛。從2001年開始，盛大先后代理運營《傳奇》等多款大型網絡游戲，在中國區(qū)的市場占有率逐漸提升到65%，成為互動娛樂產業(yè)領軍者。次年盛大網絡實現1億元凈利潤，其驕人業(yè)績在2003年吸引到軟銀集團4000萬美元風險投資。

　　同時期的著名軟件公司聯想集團積極觸網，卻以失敗告終。1999年10月，聯網集團開始規(guī)劃建設WWW.FM365.com，在楊元慶的多元國際化戰(zhàn)略主導下，即使是遭遇互聯網寒冬，聯想集團仍然在2001年通過與AOL聯姻，分別出資一億美元共同打造FM365網站，希望做大互聯網業(yè)務。遺憾的是由于需向AOL支付高昂的合作許可費用，導致FM365遭受“合作病毒”吞噬難以盈利，2003年底雙方終止合作，聯想觸網失敗。

　　如今深陷債務危機的賈躍亭，2003年剛剛從黃土高原來到北京創(chuàng)建西伯爾通信科技有限公司，遇到記者劉弘（后來擔任樂視COO），之后根據其建議，在年底成立無線星空事業(yè)部，專注于流媒體業(yè)務，這個部門就是樂視的前身。

　　1999年3月中國網絡通信有限公司聘請中國Internet主建筑師田溯寧擔任總裁，而他創(chuàng)建的亞信科技也于次年在美國NASDAQ上市，融資1.2億美元。

　　這一時期，受美國互聯網泡沫破裂影響，資本市場寒氣彌漫，在2000-2002年期間，一大批未能在2000年上市的互聯網企業(yè)，因資金鏈崩潰倒閉。直到2003年資本市場才開始煥發(fā)活力，單筆投資規(guī)模更是上升到千萬美元級。

　　浪淘沙：資本市場成長期（2004-2008年）

　　在新千年后不久，資本市場終于回暖。這一時期，天使投資極其瘋狂，逐漸增加的創(chuàng)業(yè)公司讓投資人動輒以單筆投資規(guī)模上億美元爭奪項目，盛大控股新浪更是開啟中國互聯網行業(yè)資本并購的先河。這一時期，互聯網企業(yè)不約而同將打造50億美元市值公司作為自己的“小目標”。

　　2004年2月4日，盛大在陳天橋的領導下以所有中國互聯網企業(yè)領導難以想象的非凡魄力，用年薪10億元聘請時任微軟(中國)有限公司總裁的唐駿出任盛大網絡總裁，推動盛大網絡于5月16日在美國納斯達克股票市場成功上市，融資約2.5億美元。2005年2月19日，盛大宣布以2.304億美元在二級市場突然收購中國三大門戶網站之一新浪網19.5%普通股股權，一時市場震驚，資本的力量開始亮出凌厲的寒光。

　　雖然盛大的收購因各方面原因最終未能實現打造一家50億美元市值公司的計劃，但是之后不到半年，李彥宏領導的百度于8月份登陸美國納斯達克，融資1.09億美元。當天股價漲幅353.85%，公司市值達到50億美元，震驚華爾街。從創(chuàng)業(yè)初期模糊的商業(yè)模式，到目前的百度大腦與無人駕駛技術等，從不隨波逐流急功近利的李彥宏，一直是以外人難以洞察的心態(tài)與方式，專注經營自己的自留地，這與其是“參照”美國公司長大的公司文化關系極大。

　　50億美元市值也是馬云創(chuàng)立阿里巴巴初期的小目標。后者首次向一位到阿里巴巴視察的領導介紹公司要發(fā)展成為50億美元目標時，曾令當時現場所有人員疑慮不解，更難以想象瘦小的馬云懷揣著一個偉大的夢想。

　　2004年12月阿里巴巴創(chuàng)立第三方網上支付平臺—支付寶，開啟非金融機構在線支付的互聯網金融序幕。2005年8月11日阿里與雅虎簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，阿里吞并雅虎中國，并獲雅虎10億美元投資，雅虎獲阿里40%的經濟利益和35%的投票權。2007年11月6日，阿里巴巴成功在香港聯交所上市，融資規(guī)模高達15億美元，市值超過250億美元，一舉成為中國最大的互聯網企業(yè)。那些在敲鐘現場向馬云表示祝賀的大佬們沒有想到，如此優(yōu)秀的企業(yè)竟然在五年后主動申請退市。

　　這一時期，香港主板股市中迎來第一支中國互聯網企業(yè)股票，馬化騰領導的騰訊控股2004年6月16日在香港聯合交易所主板正式掛牌，募集資金約為15.5億港元。之后，求伯君領導的金山軟件子公司金山網絡聯盟也在香港交易所上市。

　　互聯網早期創(chuàng)業(yè)者周鴻祎在2004年初，以1.2億美元將3721公司賣給雅虎，之后又創(chuàng)立奇虎360，重拾上市夢。2005年8月，周鴻祎與齊向東一起辭去在雅虎中國的職務，周鴻祎成為天使投資人，在年底投資奇虎網，公司名稱變更為奇虎360科技有限公司。然后他利用免費模式，通過產品與技術創(chuàng)新，徹底顛覆了傳統(tǒng)互聯網安全概念，改變中國互聯網安全市場的格局。2006年3-11月，奇虎360先后獲得紅杉、CDH、IDG等風投機構4500萬美元投資，一路絕塵向前狂奔。

　　值得一提的是，2004年11月，中國十大改革風云人物史玉柱創(chuàng)建上海征途網絡科技有限公司，正式進軍互聯網，開始自主研發(fā)第一款MMORPG游戲《征途》。史玉柱曾在1997年因資金鏈崩潰導致巨人科技大廈爛尾并負債2.5億元，通過成功運作腦白金償還了巨債。2007年10月16日，他將公司更名為上海巨人網絡科技有限公司，重啟“巨人”這一令他魂牽夢繞的品牌。半個月后，巨人網絡集團有限公司登陸美國紐約證券交易所，總市值達42億美元，融資額為10.45億美元，成為在美國上市規(guī)模最大的中國民營企業(yè)。

　　而今天同樣尋求東山再起的賈躍亭，2004年時將無線星空事業(yè)部正式分離出北京西伯爾，獨立為樂視移動傳媒科技（北京）有限公司，專注于正版視頻內容網絡領域，后又在此基礎上成立樂視網。在那個盜版橫行的年代，樂視的生存極其艱難。這促使賈躍亭在2007年11月將北京西伯爾電信設備公司以Sinotel Technologies名義在新加坡上市，融資約兩億元為樂視輸血。

　　這一階段，視頻創(chuàng)業(yè)興起。王微根據其荷蘭好友馬克·范德齊斯推薦的Podcast（中文譯為“播客”）開始創(chuàng)業(yè)，其設計建設的視頻網站土豆網在2005年春天上線。從2005年12月至2006年5月，王微的土豆網先后獲得IDG、紀源資本等機構多輪投資，融資總額約為8480萬美元。古永鏘2005年辭去搜狐總裁職位開始創(chuàng)業(yè)，11月份他獲得風投機構Farallon Capital與成為基金300萬美元投資成立優(yōu)酷網。從2005年至2010年間先后進行七輪融資，融資總額達到1.8億美元。

　　受2003年“非典”影響，在中關村從事光磁盤產品零售業(yè)務的劉強東，在2005年開始將自己的零售業(yè)務搬到線上，京東商城2007年8月獲得今日資本千萬美元投資。

　　特別值得關注的是在2005年，蘋果收購一家叫FingerWorks的公司，該公司自1999年起便開始研發(fā)手勢識別、多點觸控等技術，但在當時這樣的應用并不為人們所看好，也沒人猜到蘋果買它來做什么。直到喬布斯2007年1月9日發(fā)布iPhone，一舉顛覆世人對移動電話的認知；次年蘋果推出iOS 2，發(fā)布可以上傳與下載各種軟件的應用商店(App Store)，所有手機生產企業(yè)才恍然大悟，喬布斯創(chuàng)造出一個APP生態(tài)系統(tǒng)新時代。什么是有遠見的企業(yè)家？提前10年洞察未來與布局技術研發(fā)，在適當時機點推出產品，引導市場火山爆發(fā)，顛覆整個行業(yè)，推動企業(yè)爆發(fā)性成長。

　　但是，隨著2008年9月美國金融危機的爆發(fā)，全球經濟面臨巨大危機，中國互聯網經濟第二個寒冬降臨了，許多互聯網企業(yè)命懸一線生死未卜。

　　旌旗漫卷：資本市場成熟期（2009-2013年）

　　這一階段是互聯網移動創(chuàng)業(yè)的爆發(fā)期，與此同時，經歷過全球金融危機的資本市場也愈加成熟，特別是騰訊、阿里、百度等中國互聯網巨頭開始進入投資市場，逐漸形成了國內資本與海外資本并列的局面。

　　2009年微信與移動互聯網創(chuàng)新結合，中國互聯網進入即時傳播時代。騰訊的微信開始成為中國第一個全球化的互聯網產品。以騰訊、阿里等為代表的創(chuàng)新能力卓越的互聯網企業(yè)，開始逐漸成長為互聯網巨頭，他們所設想的“互聯網生態(tài)”也終于成為現實。

　　后起巨頭京東商城，于2009年初獲得來自今日資本、雄牛資本以及梁伯韜私人公司共計2100萬美元的聯合注資。這是中國電子商務類企業(yè)自2008年金融危機爆發(fā)后獲得的第一筆融資。從2011年4月至2013年2月近兩年時間里，京東商城分別獲得俄羅斯DST、老虎基金等機構多輪投資，融資25億美元，推動京東商城跨越式發(fā)展。

　　在這個移動互聯網時代，“雷布斯”意識到智能手機的入口價值，開始了智能手機創(chuàng)業(yè)夢。在經過對蘋果公司的“軟硬件一體化+應用平臺”的創(chuàng)新模式深入研究后，雷軍與林斌、周光平、劉德、黎萬強、黃江吉和洪峰等大牛級人物在2010年4月聯合創(chuàng)辦小米科技，次年8月小米手機品牌正式發(fā)布。2012年6月-2013年8月，小米科技完成兩輪融資。

　　這一時期，盛大游戲、當當網和360先后上市。盛大網絡旗下的盛大游戲于2010年9月在美國納斯達克股票市場上市。2010年12月8日，李國慶夫婦創(chuàng)立的當當網在紐約證券交易所正式掛牌上市，成為中國第一家完全基于線上業(yè)務、在美國上市的B2C網上商城。在眾所周知的“3Q”事件將360品牌炒作到無人不知之后的第二年，也即2011年3月30日，周鴻祎領導的奇虎360公司在美國紐交所上市。之后五年，公司股價持續(xù)攀升，在2013年該公司市值超過100億美元，一度成為市值僅次于騰訊和百度的中國第三大上市互聯網公司。

　　同一時期，視頻網站先后上市。古永鏘領導的優(yōu)酷在2009年12月21日至次年9月，分別獲得成為基金、Brookside Capital等機構的1億美元投資，并在2010年12月8日早于土豆網掛牌紐交所，成為全球首家在美獨立上市視頻網站，市值超過30億美元。與此同時，王微領導的土豆網也在2010年7月完成上市前最后一輪5000萬美元融資，但是上市進程遭遇婚姻病毒狙擊，直到2011年6月夫婦二人以700萬美元達成離婚協(xié)議。土豆網在8月登陸美國納斯達克，市值僅有7.1億美元。失去先發(fā)優(yōu)勢的土豆網節(jié)節(jié)敗退，最終于2012年3月11日與優(yōu)酷合并為“優(yōu)酷土豆股份有限公司”。而賈躍亭在2010年8月12日率領樂視網在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，融資7億元，開始從戰(zhàn)略上致力打造基于視頻、內容與智能終端的“平臺+內容+終端+應用”生態(tài)系統(tǒng)，被業(yè)界稱為“樂視模式”。但是數億元的資金，遠遠無法滿足賈躍亭大師級的商業(yè)生態(tài)建設需要。2012年5月至次年9月，樂視系通過發(fā)債與股權融資等方式，先后多次融資超過11億元，而這僅僅是開始，一場涉及數百億資金的“生態(tài)化反大戲”跌宕起伏一直演繹到2017年底。

　　在這一階段，新聞機構網站境遇各不同。新華網絡有限公司在2011年3月引入8家戰(zhàn)略投資者成立新華網股份有限公司，通過股改啟動上市計劃。而此時的中國互聯網第一股—中華網卻深陷虧損泥潭，在數次掙扎自救無果后，終于在2011年11月告別納斯達克。兩年后的2013年10月，中國國際廣播電臺、中國國際廣播電視網絡臺旗下的國廣環(huán)球傳媒控股有限公司以9080萬港元(約7183萬)整體收購中華網，中華網終于回到原點—新聞平臺網站。

　　2012年6月20日，在五年時間先后從香港聯交所融資190億港元的阿里巴巴，基于公司價值與發(fā)展戰(zhàn)略考量，申請退市告別香港資本市場。6個月后的2012年10月，陳天橋領導的盛大網絡步阿里巴巴后塵宣布完成私有化，正式退出美國納斯達克股市，轉型成為一家投資集團。

　　當阿里巴巴與盛大網絡先后私有化退出資本市場時，2013年9月16日，王小川領導的搜狗獲得騰訊以4.48億美元戰(zhàn)略投資，同時合并騰訊旗下搜索和QQ輸入法業(yè)務，騰訊持有新搜狗36.5%的股份。

　　在我國資本市場愈加成熟的同時，一場由國家層面倡導并推動的互聯網高潮正在孕育，第一屆世界互聯網大會在一個叫“烏鎮(zhèn)”小城開始籌備。

　　云卷云舒：資本市場完善期（2014-2018年）

　　這一時期，互聯網市場進入BATJ四大巨頭時代，各風險投資機構基本呈現出跟投局面，即使海外投資巨頭也基本采取與國內巨頭合作投資模式，資本市場更加成熟。我國政府也開始完善互聯網+企業(yè)境內上市規(guī)則，歡迎互聯網企業(yè)回歸境內，同時為境內的創(chuàng)新企業(yè)上市創(chuàng)造有利環(huán)境。我國創(chuàng)業(yè)與投資環(huán)境更為優(yōu)化，呈現出欣欣向榮局面。

　　對于中國互聯網產業(yè)來講，2014年是里程碑的一年。經過20年的發(fā)展，中國網民普及率在2014年第一次突破50%，網絡空間開始超越現實世界。中央網絡安全和信息化領導小組2月27日宣告成立，標志著發(fā)展互聯網第一次被提升到國家層面，次年國務院出臺“互聯網+”戰(zhàn)略，拉開了打造網絡強國的序幕。2014年前11個月，中國天使投資總額創(chuàng)下歷史新高，天使投資人和機構共投資571家公司，資金合計約3.4億美元。

　　這一時期，中國電商企業(yè)創(chuàng)造了美國資本市場的一個又一個奇跡。

　　2014年3月10日，京東與騰訊簽署了電商總體戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊以約2.15億美元收購京東3.5億多股普通股股份。兩個月后，京東集團于2014年5月22日在美國納斯達克掛牌上市，美國迎來了中國最大的赴美IPO，開盤價21.75美元，總市值約300億美元，成為僅次于騰訊、百度的中國第三大互聯網上市公司。次年7月，京東憑借高成長性入選納斯達克100指數和納斯達克100平均加權指數。

　　3個多月后的9月19日，由來自阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)的8名參與者在紐約證券交易所敲響掛牌鐘聲，阿里巴巴正式上市，以92.7美元/股的價格開盤，成功融資220億美元，成為僅次于谷歌的全球第二大互聯網公司，成為美國股市有史以來最大的IPO交易，并在一個月后市值突破3000億美元，是馬云創(chuàng)業(yè)之初50億美元小目標的60倍。之后，楊偉東領導的優(yōu)酷土豆在被阿里巴巴收購納入帳下，組建為阿里巴巴文化娛樂集團大優(yōu)酷事業(yè)群。阿里入股的新浪微博被新浪網分拆，2014年4月17日在美國納斯達克上市，融資2.856億美元，總市值為34.6億美元。

　　2014年春節(jié)期間，騰訊助力的微信紅包成為新年期間人們熱議的話題，而阿里通過余額寶聚集近7000億元的資金，令所有金融機構感到陣陣寒意；滴滴與快的補貼大戰(zhàn)，則讓騰訊與阿里的移動支付市場爭奪達到巔峰，互聯網金融作為一種新興的科技金融產業(yè)，其商業(yè)模式創(chuàng)新與產業(yè)發(fā)展均超出傳統(tǒng)金融人士的預期，超越西方各發(fā)達國家，成為世界領先者。

　　京東與阿里巴巴在美國上市成為2014年的里程碑事件，同時預示著中國互聯網產業(yè)步入全球化時期，2014年成為中國互聯網全球化元年。

　　由中國舉辦的規(guī)模最大、層次最高的首屆“世界互聯網大會”于2014年11月19日在浙江烏鎮(zhèn)開幕，這是世界互聯網領域的高峰會議，預示著作為世界第一互聯網國家，中國開始引領世界互聯網產業(yè)的發(fā)展步伐。

　　小米和順為資本攜手在互聯網大會開幕同一天以3億美元入股愛奇藝，次月14日小米科技又以12.7億元入股美的集團。到2014年底小米公司以估值450億美元完成11億美元融資，在度過兩年艱難的戰(zhàn)略調整期、2017年在印度市場獲得大勝后，雷軍于今年初正式宣布啟動IPO計劃，至于大家關注的小米估值問題，是500億、1000億、2000億還是3000億美元？坊間猜測無限。

　　同樣引人關注的還有賈躍亭的“生態(tài)化反大戲”。2014年12月，賈躍亭宣布樂視“SEE計劃”，將打造超級汽車以及汽車互聯網電動生態(tài)系統(tǒng)，并在2015年9月20日完成首輪融資超10億美元。賈躍亭對樂視汽車的未來表現得信心十足，但是，2016年3月，他的Sinotel Technologies由于連續(xù)虧損申請從新加坡交易所退市。即使3年間融資約數百億元，2016年下半年，賈躍亭依然債臺高筑。生死時刻，同鄉(xiāng)孫宏斌被賈躍亭的生態(tài)化反模式打動，于2017年1月攜150億元火速入股樂視網、樂視致新和樂視影業(yè)三家公司，7月孫宏斌出任樂視網董事長。2018年1月30日，樂視網公布2017年財報，2017年全年預計凈虧損約116億元（樂視網2016年盈利為5.54億元）。孫宏斌表示“愿賭服輸”，遺憾又憤慨地辭去樂視網董事長職務，將滿目瘡痍的樂視交給了市場。

　　繼“世界互聯網大會”之后，國務院開始研究利用互聯網技術推動中國經濟轉型步伐、掀起互聯網創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高潮的政策，于2015年7月4日印發(fā)《國務院關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》，將“互聯網+”上升為國家經濟戰(zhàn)略之一，開啟中國經濟“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”大潮。2015年12月16日習主席出席第二屆世界互聯網大會，親自推動中國互聯網產業(yè)、中國經濟“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”全球化發(fā)展。

　　在中國互聯網雙創(chuàng)熱潮興起之時，在美股市場表現不佳的奇虎360和當當網選擇私有化?；陂L遠發(fā)展戰(zhàn)略考量，周鴻祎率領奇虎360在2016年7月16日宣布完成公司私有化交易，從美國紐交所退市。次年3月31日，奇虎360公司作價約504.16億元，借殼江南嘉捷在國內A股上市。而長期發(fā)展緩慢的當當網，在2016年9月也從紐交所退市，變成一家私人控股企業(yè)。

　　而新華網、搜狗等企業(yè)選擇上市。2016年4月，新華網股份有限公司A股股票在上交所上市交易，發(fā)行價格為27.69元/股，融資規(guī)模約1.437億元。經過14年的努力，王小川領導的搜狗公司于2017年11月9日在紐約證券交易所正式掛牌上市，市值達到50.96億美元。王小川攜母親到掛牌現場，共同分享這一輝煌時刻。2018年3月，中國在線視頻網站愛奇藝、主打二次元的嗶哩嗶哩（簡稱B站）也遠赴美國上市。

　　此時，呼吁互聯網企業(yè)國內上市成為各方關注的熱點。2018年3月20日，李總理在回答中外記者提問時表示，已要求有關部門完善互聯網+企業(yè)境內上市規(guī)則，歡迎互聯網企業(yè)回歸境內，同時要為境內的創(chuàng)新企業(yè)上市創(chuàng)造有利的環(huán)境。在美股上市的阿里巴巴、百度和京東三家企業(yè)預計將于6月份回歸，成為第一批以CDR方式回歸A股的互聯網企業(yè)。這也預示著我國資本市場將逐步成長完善，互聯網+企業(yè)將獲得更加有利的資本環(huán)境，而我國投資人也將分享到更多優(yōu)秀互聯網企業(yè)的增長紅利。

　　但是，隨著美國總統(tǒng)特朗普提出制造業(yè)回歸，中美兩國之間政治經濟風險加劇，市場不確定性危機在上升。奔跑在全球化道路上的中國互聯網企業(yè)將面臨第三次危機，而不斷完善的中國資本市場則必將為企業(yè)提供越來越有力的支撐，這或許預示著一個由中國引領的偉大互聯網時代即將到來。

　　文/李剛 樊晶

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