陸曉昕

　　成都金螺科技有限公司，四川 成都 610061

　　摘要：研究金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用能夠更好地發(fā)揮金融在科技創(chuàng)新中的作用。文章分析了金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，探討金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的特點(diǎn)，并提出構(gòu)建金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑。

　　關(guān)鍵詞：金融；科技創(chuàng)新；機(jī)理　　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　　中圖分類號(hào)：F323

　　文章編號(hào)：2096-4137（2023）18-98-03　　DOI ：10.13535/j.cnki.10-1507/n.2023.18.32

　　目前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入“新常態(tài)”階段。經(jīng)濟(jì)發(fā)展從勞動(dòng)資源密集型向知識(shí)技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為時(shí)代發(fā)展的新驅(qū)動(dòng)。金融是社會(huì)資源配置的樞紐，也是推動(dòng)科技創(chuàng)新的重要杠桿，我國(guó)高度重視金融對(duì)科技創(chuàng)新的推動(dòng)作用。然而，在實(shí)踐方面，金融推動(dòng)科技創(chuàng)新方面仍有不足，科技創(chuàng)新是一個(gè)漫長(zhǎng)且高風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，金融在科技創(chuàng)新各個(gè)階段都缺乏有效的支持。高科技在金融行業(yè)的擴(kuò)張，帶來(lái)了金融業(yè)態(tài)的巨大改變，金融的科技化需求提升，而學(xué)術(shù)界對(duì)金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的內(nèi)在作用規(guī)律認(rèn)識(shí)不夠充分，在理論方面有待進(jìn)一步深入，在實(shí)踐方面的指導(dǎo)作用不夠明顯。在深化改革的今天，研究金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，提高對(duì)金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的重視程度，構(gòu)建金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑，對(duì)科技創(chuàng)新和社會(huì)發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。

　　1　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新機(jī)理和作用

　　1.1　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的主體

　　（1）需求主體?？萍夹推髽I(yè)是科技創(chuàng)新的實(shí)施主體，也是金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的需求主體?？萍夹推髽I(yè)通過(guò)研發(fā)將新的產(chǎn)品、新的技術(shù)投入市場(chǎng)，從而創(chuàng)造價(jià)值?？萍夹推髽I(yè)既是技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)力，也是金融的需求方，在發(fā)展的各個(gè)階段具有不同的資金需求。高校和科研機(jī)構(gòu)也是專門(mén)從事科技創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)，可以為科技創(chuàng)新提供高質(zhì)量的人才資源，但高校和科研機(jī)構(gòu)的科技創(chuàng)新依賴于財(cái)政的支持和補(bǔ)給，且其科技創(chuàng)新最終也是通過(guò)產(chǎn)學(xué)研的方式落地實(shí)施，從某種意義上來(lái)講，高校和科研機(jī)構(gòu)的科技創(chuàng)新也是在為企業(yè)創(chuàng)新。因此，金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的需求主體主要是指科技型的企業(yè)。

　　（2）供給主體。科技創(chuàng)新是一項(xiàng)長(zhǎng)周期的活動(dòng)，從立項(xiàng)、研發(fā)到成果轉(zhuǎn)化再到產(chǎn)出，每個(gè)階段都需要有強(qiáng)大的資金投入，由于企業(yè)在各個(gè)階段對(duì)資金的需求是不同的，因此，在不同階段金融供給的主體也是不同的。不同的金融服務(wù)路徑通過(guò)不同的融資渠道，作用到科技創(chuàng)新活動(dòng)的不同階段，進(jìn)而發(fā)揮金融服務(wù)功能。科技型企業(yè)的成長(zhǎng)周期一般分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期五個(gè)階段，因衰退期是一個(gè)循環(huán)的結(jié)束和另一個(gè)循環(huán)的開(kāi)始，所以，本文供給主體的探討不包含該階段。

　　種子期是科技創(chuàng)新項(xiàng)目的立項(xiàng)研發(fā)階段，具有顯著的創(chuàng)新性特點(diǎn)。在該階段，因項(xiàng)目尚未成形，項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)驗(yàn)比較遙遠(yuǎn)，屬于純投資階段，風(fēng)險(xiǎn)非常大，一旦發(fā)生任何問(wèn)題，都會(huì)導(dǎo)致投資人血本無(wú)歸，因此，該階段融資的難度很高。同時(shí)該階段的任務(wù)主要是人員的智力研發(fā)投入，在資金投入上相對(duì)較低。因此，該階段的資金以企業(yè)自有資金、政策性金融和天使基金為主。

　　創(chuàng)業(yè)期是科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化的階段。在該階段，企業(yè)將研發(fā)的項(xiàng)目進(jìn)行生產(chǎn)，各方面的開(kāi)支不斷增大，需要大量的資金支持。雖然該階段研發(fā)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但隨著產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。在種子期，很多企業(yè)已消耗了企業(yè)大量的財(cái)力物力等，所以創(chuàng)業(yè)期很多企業(yè)僅僅是維持著生存的狀態(tài)，發(fā)展的能力非常弱，利用銀行貸款融資的可能性低，因此，該階段的資金以政府性金融為主。

　　成長(zhǎng)期是企業(yè)的產(chǎn)品得到了市場(chǎng)的認(rèn)可并快速發(fā)展的時(shí)期。在該階段，企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品不斷成熟，市場(chǎng)逐漸打開(kāi)并發(fā)展，企業(yè)的銷(xiāo)售渠道增加，現(xiàn)金流向穩(wěn)定，企業(yè)品牌和綜合能力提升，具備了一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，投資風(fēng)險(xiǎn)低，但由于規(guī)?；a(chǎn)和企業(yè)的成熟發(fā)展，企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)突出。因此，該階段的資金以銀行資金和風(fēng)險(xiǎn)資本為主。成熟期是企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定階段。該階段，企業(yè)的產(chǎn)品獲得一定的市場(chǎng)占有率，企業(yè)在社會(huì)上獲得了一定的聲譽(yù)和知名度，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，企業(yè)的現(xiàn)金能力更強(qiáng)、盈利能力穩(wěn)步提升。該階段，企業(yè)的融資渠道擴(kuò)大，不僅獲得銀行金融機(jī)構(gòu)貸款的青睞，且具備在資本市場(chǎng)上多樣化融資的能力。

　　1.2　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的機(jī)理

　　以上分析可以看出，金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的力量主要是政策性金融、金融信貸融資和資本市場(chǎng)融資。政策性金融能為初創(chuàng)期的企業(yè)提供研發(fā)亟需的資金，支持科研項(xiàng)目的創(chuàng)立和發(fā)展，政府通過(guò)擔(dān)保公司資助的方式，利用擔(dān)保公司的杠桿效應(yīng)發(fā)揮作用，提高政策性金融的支持率，通過(guò)政策的傾斜等方式引導(dǎo)科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新活動(dòng)。金融信貸融資能夠緩解企業(yè)的融資困境，是推動(dòng)科技創(chuàng)新重要的金融力量。資本市場(chǎng)融資不僅是為科技創(chuàng)新提高資本，還具有很強(qiáng)的帶動(dòng)和刺激效益。由于科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，是資本所青睞的對(duì)象，所以資本市場(chǎng)的融資可推動(dòng)資源向科技型企業(yè)流動(dòng)，刺激科技型企業(yè)科技創(chuàng)新。

　　1.3　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的具體作用

　?。?）提供成本，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?？萍紕?chuàng)新是一項(xiàng)高成本、周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。高成本意味著科技創(chuàng)新需要大量的資本投入，周期長(zhǎng)意味著科技創(chuàng)新短時(shí)間內(nèi)不會(huì)看到收益和成果，高風(fēng)險(xiǎn)意味著科技創(chuàng)新失敗的幾率高，投資的風(fēng)險(xiǎn)大?？萍紕?chuàng)新是一項(xiàng)知識(shí)創(chuàng)新活動(dòng)，無(wú)論是在創(chuàng)新設(shè)備上還是在創(chuàng)新的人力資源上要求都比較高，在成本方面的投入也比較高。而科技型企業(yè)一般是中小企業(yè)，在有形資產(chǎn)方面比較有限，財(cái)產(chǎn)以無(wú)形資產(chǎn)為主，無(wú)形資產(chǎn)量化難度高、價(jià)值波動(dòng)大，因此，僅僅依靠企業(yè)自身的資產(chǎn)完成創(chuàng)新活動(dòng)是很難的，一旦創(chuàng)新失敗，那么投入的成本就會(huì)面臨難以收回的困境，如果成本主要依靠企業(yè)的自身資產(chǎn)，那么企業(yè)將會(huì)立即陷入破產(chǎn)的境地。金融資產(chǎn)可以為科技創(chuàng)新提供資本、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?？萍紕?chuàng)新需要外部資金的支持，并可獲得進(jìn)一步的發(fā)展，雖然外部資金需要承擔(dān)創(chuàng)新失敗的風(fēng)險(xiǎn)，但外部資金也有能從投資科技創(chuàng)新中獲得高收益和高回報(bào)的概率。

　?。?）解決企業(yè)長(zhǎng)期資本來(lái)源問(wèn)題。通過(guò)上文的分析可以看出，科技創(chuàng)新是分階段的，在各個(gè)階段中對(duì)資金的需求是不同的，由于科技創(chuàng)新的特殊性，在不同階段不同的金融主體對(duì)科技創(chuàng)新的支持是不同的。多層次、多體系的金融為科技創(chuàng)新的全周期提供合適的金融產(chǎn)品，能促使經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、跨地域、跨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，為科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的資本來(lái)源，解決科技創(chuàng)新的資本來(lái)源問(wèn)題，促進(jìn)科技創(chuàng)新的發(fā)展。

　　2　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的特點(diǎn)

　　2.1　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新具有時(shí)滯性

　?。?）金融主要通過(guò)政策性金融、商業(yè)性金融、資本市場(chǎng)金融的支持來(lái)滿足科技創(chuàng)新的資金需求。政策性金融發(fā)揮的是引導(dǎo)作用，主要作用于科技創(chuàng)新項(xiàng)目的起步階段。由于該階段收益的不明顯性和不確定性、技術(shù)的高風(fēng)險(xiǎn)性，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不支持，政策性金融發(fā)揮著最重要的作用。但政策性金融受到政策影響和政府層層部門(mén)審批的影響，效率相對(duì)較低，在服務(wù)科技創(chuàng)新時(shí)具有滯后性。

　?。?）政策性金融為科技項(xiàng)目提供支持助力科技創(chuàng)新的發(fā)展。在科技創(chuàng)新項(xiàng)目發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，在政策的引導(dǎo)下，金融融資進(jìn)入到科技創(chuàng)新中，但由于科技創(chuàng)新項(xiàng)目的特殊性，商業(yè)性金融對(duì)科技創(chuàng)新的融資始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，惜貸現(xiàn)象突出，嚴(yán)格把控放款的速度和規(guī)模，從而導(dǎo)致金融服務(wù)科技創(chuàng)新的滯后性。

　　（3）科技創(chuàng)新進(jìn)入到成熟時(shí)期，科技企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票等方式，在資本市場(chǎng)上獲得融資，然而由于我國(guó)股票市場(chǎng)制度還不夠成熟，還有許多需要健全和完善的地方，在上市的過(guò)程中不僅需要煩瑣的手續(xù)，且流程也不規(guī)范，影響了獲得資本的效率，從而導(dǎo)致金融服務(wù)科技創(chuàng)新存在滯后。

　　2.2　金融推動(dòng)科技創(chuàng)新具有時(shí)變性

　　（1）政策的制定和執(zhí)行是金融推動(dòng)科技創(chuàng)新發(fā)揮作用的有效保障?？萍紕?chuàng)新項(xiàng)目具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，需政府制定政策進(jìn)行管理。目前，我國(guó)金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的政策并不理想，政策與實(shí)際情況不符，配套政策不健全，現(xiàn)有政策的執(zhí)行效率低，政策的連貫性、系統(tǒng)性差，政策執(zhí)行與科技創(chuàng)新融資多樣化之間存在矛盾，在不同時(shí)期政策執(zhí)行力度不一，導(dǎo)致不同階段的政策效果不同，從而導(dǎo)致金融推動(dòng)科技創(chuàng)新具有時(shí)變性。

　?。?）金融環(huán)境的復(fù)雜多變性導(dǎo)致金融推動(dòng)科技創(chuàng)新具有時(shí)變特點(diǎn)。金融體系的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源也多種多樣，風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性使金融機(jī)構(gòu)在對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目支持時(shí)非常謹(jǐn)慎。我國(guó)金融體系在發(fā)展的過(guò)程中，建立了以國(guó)有銀行為核心、商業(yè)銀行為主導(dǎo)的科技金融體系，但大型商業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)受到國(guó)家政策的影響，具有高度的不確定性，而科技創(chuàng)新項(xiàng)目對(duì)資金需求具有多樣化、分散化的特點(diǎn)，導(dǎo)致了金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的時(shí)變性。

　　3　構(gòu)建金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑

　　3.1　構(gòu)建政策性金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑

　　政策性金融推動(dòng)科技創(chuàng)新可從直接和間接兩個(gè)方面入手。從直接方面來(lái)講，可以采用稅收優(yōu)惠、貸款貼息、資本金投入、無(wú)償資助等方式推動(dòng)科技創(chuàng)新；從間接方面來(lái)講，可以采用資助企業(yè)信用擔(dān)保公司的方式。所謂稅收優(yōu)惠，顧名思義就是降低稅率、少收稅的方式，是各國(guó)支持科技創(chuàng)新常用的一種政策性金融措施。貸款貼息是指由政府資金補(bǔ)貼科技創(chuàng)新專項(xiàng)利息支出，從而降低科技創(chuàng)新的融資成本。資本金投入適用于重大的科技創(chuàng)新項(xiàng)目和有債務(wù)問(wèn)題的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，通過(guò)股權(quán)融資的方式，保證科技創(chuàng)新項(xiàng)目的進(jìn)行。無(wú)償資助是指將資金直接支付給科技創(chuàng)新項(xiàng)目無(wú)償使用，為了促進(jìn)科技創(chuàng)新項(xiàng)目對(duì)資金的有效使用，無(wú)償資助應(yīng)當(dāng)引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，最好以科技創(chuàng)新基金的形式提供資金。而政府資助企業(yè)信用擔(dān)保公司的方式是指政府利用信用擔(dān)保公司的杠桿效益，將資助資金的數(shù)額增加，滿足多個(gè)科技創(chuàng)新項(xiàng)目的資金需求。

　　3.2　構(gòu)建金融信貸融資推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑

　　由于商業(yè)銀行融資部門(mén)對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的偏向性，以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)針對(duì)科技創(chuàng)新的金融產(chǎn)品非常有限，而這種現(xiàn)狀是短期內(nèi)很難改變的，可以通過(guò)開(kāi)發(fā)科技創(chuàng)新專項(xiàng)貸款、專人信息采集等方式，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新的推動(dòng)和支持。同時(shí)，科技創(chuàng)新企業(yè)的有形抵押物有限，為了解決科技創(chuàng)新企業(yè)的抵押物少的問(wèn)題，作為金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新抵押貸款的形式，比如增加無(wú)形資產(chǎn)抵押的方式，建立科技創(chuàng)新企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系等，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與科技創(chuàng)新企業(yè)的雙向收益和發(fā)展。中小型的金融機(jī)構(gòu)、民間金融對(duì)于推動(dòng)科技創(chuàng)新具有非常重要的意義。中小型金融機(jī)構(gòu)、民間金融的貸款形式更加靈活，貸款流程更加便捷，對(duì)當(dāng)?shù)氐目萍夹推髽I(yè)的了解也更加詳細(xì)，通過(guò)大力發(fā)展中小型的金融機(jī)構(gòu)、民間金融，可以有效推動(dòng)科技創(chuàng)新。

　　3.3　構(gòu)建資本市場(chǎng)融資推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑

　　資本市場(chǎng)是投資者與籌資者直接連接的路徑。資本市場(chǎng)既能規(guī)避資金使用過(guò)程中的暗箱操作等行為，具有高透明性，又能通過(guò)股票的流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)資金供給的長(zhǎng)期化。不僅如此，資本市場(chǎng)融資還可有效地監(jiān)管科技創(chuàng)新的活動(dòng)，具有監(jiān)管成本低、效率高的特點(diǎn)，能有效滿足科技創(chuàng)新企業(yè)多樣化的資金需求，與間接融資相比，資本市場(chǎng)的直接融資優(yōu)勢(shì)明顯。構(gòu)建資本市場(chǎng)融資推動(dòng)科技創(chuàng)新的路徑，應(yīng)當(dāng)構(gòu)建多層次、多樣化且適用于科技創(chuàng)新企業(yè)的資本市場(chǎng)體系，構(gòu)建二板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、以風(fēng)險(xiǎn)資本為主的私人權(quán)益資本市場(chǎng)，各層級(jí)市場(chǎng)具有互補(bǔ)性和遞增性，分工明確，能滿足科技型企業(yè)多元化的資金需求，拓寬融資渠道。

　　4　結(jié)語(yǔ)

　　綜上所述，金融對(duì)科技創(chuàng)新具有很大的推動(dòng)作用，其中政府性金融、金融信貸融資、資本市場(chǎng)的融資是推動(dòng)科技創(chuàng)新的主要力量，政府性金融對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度最大，資本市場(chǎng)是其次，金融信貸的支持力度最低。研究金融推動(dòng)科技創(chuàng)新的機(jī)理和作用，構(gòu)建多層次、全方位的金融體系，對(duì)于推動(dòng)科技創(chuàng)新非常必要。

　　作者簡(jiǎn)介：陸曉昕（1975-），男，廣東臺(tái)山人，成都金螺科技有限公司中級(jí)會(huì)計(jì)，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

　　參考文獻(xiàn)

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　?。ㄘ?zé)任編輯：周羿廷）

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