在幾大老牌門戶網(wǎng)站中，網(wǎng)易無疑是最具活力和前景的一家，市值近400億美元足以證明它的實力。不過對于任何企業(yè)而言，市場競爭是永恒的。網(wǎng)易若想再進一步，從國內(nèi)二線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走向一線，也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

　　多元化乏力，依賴游戲一條腿走路

　　作為國內(nèi)早期三大門戶之一，網(wǎng)易在營收結(jié)構(gòu)上其實最不像門戶。長期以來，游戲就是網(wǎng)易最大的營收和利潤來源，這與搜狐、新浪靠廣告收入吃飯完全不同。

　　以最新的2017年第一季度財報為例，游戲收入為107億元，占總收入的78.4%。游戲收入的比重甚至同比增加了2.4個百分點。當然我們可以認為網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)實在做得太好，但也反襯了其他業(yè)務(wù)的增長速度非常有限。

　　相比之下，網(wǎng)易的廣告收入遜色不少。最近五個財季顯示，網(wǎng)易的廣告收入分別為3.93億、5.31億、5.63億、6.648億和4.452億元，有小幅增長，但起伏較大并不穩(wěn)定。電商業(yè)務(wù)的發(fā)展速度也并不高。網(wǎng)易今年第一季度財報顯示，包括電商在內(nèi)的其他凈收入為25億元，環(huán)比僅1%；同比增長63.2%看似喜人，但去年同期網(wǎng)易嚴選尚未上線可比性不足。

　　網(wǎng)易游戲的國內(nèi)最大對手，是擁有強大研發(fā)和分發(fā)能力的騰訊。好在目前網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)的競爭力出色，未來仍有一定的成長空間。但網(wǎng)易如果想再向前突破，就必須改變依賴游戲一條腿走路的現(xiàn)狀。

　　市場有限，網(wǎng)易嚴選面臨激烈競爭

　　網(wǎng)易并非沒有意識到一條腿走路的風險，近年來嘗試了不少新業(yè)務(wù)，其中音樂、電商、公開課都表現(xiàn)不俗。在新興業(yè)務(wù)中，電商可能是被丁磊最寄予厚望的。網(wǎng)易嚴選最近幾個季度表現(xiàn)亮眼，以至于丁磊在今年年初就給網(wǎng)易嚴選定下了70億元GMV的目標。

　　網(wǎng)易嚴選之所以能夠做到優(yōu)質(zhì)低價，是去掉了品牌運營成本，類似于工廠產(chǎn)品直銷。宣稱去品牌化，但實際使用了自己的品牌。網(wǎng)易嚴選其實是一家自營電商品牌，可看成為電商版無印良品。不過，自有品牌模式的市場規(guī)模并沒有想象中那么大。

　　在這個狹小的市場里，網(wǎng)易嚴選不但要和阿里京東大平臺競爭，同時還要與同行業(yè)的品牌廠商競爭。小米、聚美優(yōu)品、蜜芽甚至阿里都推出了類似的項目，特別是淘寶心選值得重視。網(wǎng)易嚴選即便實現(xiàn)70億元GMV的目標，其獲利的營收和利潤也將是有限的。網(wǎng)易電商想要壯大成為重要業(yè)務(wù)，最終還得回到與阿里、京東正面交鋒的主戰(zhàn)場上來，但這個難度只會更大。

　　擺脫自有流量輸血，網(wǎng)易電商才可能做強

　　為什么網(wǎng)易電商近年能小有成績？除了企業(yè)文化和運營能力外，還有一個重要因素就是自有流量的扶持。無論是網(wǎng)易考拉還是網(wǎng)易嚴選，都是利用網(wǎng)易各個產(chǎn)品的流量進行大力推廣。

　　但自有流量其實也是有成本的。今日頭條2016年的廣告收入據(jù)說超過了100億元。網(wǎng)易不少產(chǎn)品用戶數(shù)千萬甚至上億，各大產(chǎn)品匯總起來的流量同樣不容小視，也就是說為了扶持內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項目網(wǎng)易犧牲了巨額的機會成本。

　　如果加上流量成本，網(wǎng)易嚴選能否做到目前的價格優(yōu)勢都很難說。因此，只有盡快實現(xiàn)自我生產(chǎn)流量，網(wǎng)易電商才有可能做大做強。這或許就是未來幾年網(wǎng)易面臨的最大挑戰(zhàn)。

　　鄧斌

　　本刊特約撰稿人

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