可能眼下大家把更多的注意力集中在了“特金會(huì)”上，然后又是世界杯，誰(shuí)還會(huì)關(guān)注其他的？當(dāng)然是看世界杯啊。當(dāng)然，如果在人類以后的歷史里，體育能代替政治的話，未嘗不是件好事。不是要說(shuō)世界杯，上個(gè)星期四，也就是6月14日，是所謂的“超級(jí)星期四”。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行都公布了一些事情，且值得關(guān)注。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾宣布美聯(lián)儲(chǔ)又把聯(lián)邦基金基礎(chǔ)利率上調(diào)了0.25％，這基本在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)—此前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率是接近100%。而美國(guó)今年以來(lái)不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和上升的通脹率讓美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的表態(tài)更加偏向于鷹派。美聯(lián)儲(chǔ)的加息速度加快的概率增大了。很可能在2018年剩下的時(shí)間它還會(huì)加息兩次，在2019年也是兩次，在2020年再加息一次。不過(guò)現(xiàn)在說(shuō)后年的事還是存在很大水分的，大家就當(dāng)作一種參考吧。

　　歐洲央行則繼續(xù)維持原來(lái)的利率不變。這也在市場(chǎng)的預(yù)期之中。另外，新的東西是，歐洲央行公布了退出量化寬松（QE）政策的時(shí)間表。從現(xiàn)在到今年9月，歐洲央行維持現(xiàn)有的QE債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。今年10月到12月，每月購(gòu)買(mǎi)債券的規(guī)模從原來(lái)的300億歐元減半到150億歐元。到今年12月末將停止QE計(jì)劃。

　　歐洲版QE從2015年開(kāi)始到預(yù)期的今年年底結(jié)束，一共持續(xù)了3年，大概購(gòu)買(mǎi)了2.4萬(wàn)億歐元規(guī)模的資產(chǎn)。算來(lái)它也該休息一下了，因?yàn)闅W洲的債券都快被歐洲央行和其成員國(guó)的央行買(mǎi)光了。不過(guò)，徳拉基在這次宣布QE退出計(jì)劃的同時(shí)也說(shuō)，如果歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)，那么QE還會(huì)繼續(xù)。

　　這并不是完全沒(méi)可能，歐洲推出QE比美國(guó)晚了6年，原因就是歐洲的情況比美國(guó)復(fù)雜而且更反復(fù)。在2009年希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，歐洲央行采取了一系列挽救措施，甚至在2013年還因?yàn)榻?jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇做了加息。但之后，問(wèn)題出現(xiàn)反復(fù)，歐洲央行手里的工具也已經(jīng)用盡，被迫采用QE的手段。而且，歐元區(qū)的幾個(gè)大國(guó)對(duì)這個(gè)決定的意見(jiàn)并不統(tǒng)一，所以直到2015年QE才得以推 出。

　　歐洲版QE政策除了購(gòu)買(mǎi)其各成員國(guó)的國(guó)債，還會(huì)購(gòu)買(mǎi)歐洲一些金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)債，甚至還有大公司的股票。購(gòu)買(mǎi)比例是80%歸各個(gè)成員國(guó)的央行購(gòu)買(mǎi)其各國(guó)國(guó)債、企業(yè)債和股票，8%是歐洲央行購(gòu)買(mǎi)各國(guó)國(guó)債，12%購(gòu)買(mǎi)的是歐洲機(jī)構(gòu)債。購(gòu)買(mǎi)原則當(dāng)然是好的買(mǎi)得多，差一些的買(mǎi)得少。這種購(gòu)買(mǎi)原則和分配原則，總體上對(duì)德國(guó)和法國(guó)這種經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更好的國(guó)家更有利，所以歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)原先稍稍領(lǐng)先的國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得也就較快，其他國(guó)家則要慢一些。而到現(xiàn)在，德國(guó)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心國(guó)內(nèi)的通貨膨脹和房地產(chǎn)由于貨幣泛濫造成的價(jià)格上漲。但是在歐洲的另一端，希臘甚至意大利，還在考慮怎么能把自己極低的失業(yè)率弄上去。正是由于這些歐洲內(nèi)部的不平衡，歐洲版QE來(lái)得晚，料想退出時(shí)也更復(fù)雜。

　　另外，涉及到歐元加息的問(wèn)題，徳拉基更是表現(xiàn)出鴿派的態(tài)度。他表示，歐洲央行一直到明年9月之前都不會(huì)有加息動(dòng)作。而徳拉基的任期就是到明年的10月。這位意大利銀行家的意思基本上可以理解成—只要我在，就不會(huì)加息。不過(guò)徳拉基的接任者也就是現(xiàn)在的德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼，在很大程度上代表了一些德國(guó)的訴求，那么之后歐洲央行加息的概率將大增。

　　也正是由于徳拉基關(guān)于加息的表述，市場(chǎng)認(rèn)為他對(duì)歐元區(qū)流動(dòng)性寬松還是很偏好的，所以歐元兌美元匯率大跌接近1%。不過(guò)，隨著歐洲退出QE，真正面臨貶值的貨幣不一定是歐元，而更可能是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣。如果公司人還持有那些幣種，或者以那些貨幣結(jié)算的資產(chǎn)，都應(yīng)該小心一些。

　　歐洲央行的態(tài)度可以支持日本央行此前繼續(xù)維持日本版量化寬松的說(shuō)法，而中國(guó)央行在今年下半年加息的概率還是相當(dāng)小的，這個(gè)判斷和我們以前想的一樣。不過(guò)，你注意到了么，中國(guó)央行和美國(guó)歐洲的央行有個(gè)不同之處，歐美央行總是先給出時(shí)間表，而中國(guó)央行更喜歡具有一些隨機(jī)性。這兩種管理市場(chǎng)預(yù)期的方式是根據(jù)各個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)而制定的吧。

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