文| 本刊記者 張賀

　　雖然2023 年股價跑輸大盤，但匯川技術依然是A 股最受機構關注的公司之一。截至6 月4 日，今年匯川技術共接待902 家（次）機構調研，排名A 股第四。

　　實際上，從2010 年上市開始，匯川技術就一直被機構密切關注。“工控自動化高端領域新力軍”“工業(yè)控制領域進口替代領軍者”……這是券商在匯川技術IPO 時對它的表述。上市僅僅3 天，匯添富、景順長城旗下基金及多個私募產品就爭相進駐，其前十流通股東有9 家為機構。

　　匯川技術沒有辜負機構的期望，早已成為中國工業(yè)自動化領域的絕對龍頭。其總資產從2009 年的2.9 億元增長至2022 年末392.12 億元，增幅高達134 倍。創(chuàng)始人、實控人兼董事長朱興明，無疑居功至偉。

　　抓先機，不做先烈

　　去年中，任正非再次提出了“寒冬論”，聲稱要把“寒氣傳遞給每一個人”。匯川技術的誕生就離不開本世紀初華為歷史上的第一次“冬天”，在這個“冬天”，寒氣就傳遞給了朱興明。

　　2001 年底，華為將旗下的安圣電氣作價7.5億美元轉讓給了美國的艾默生，朱興明的簡歷中也增加外企的工作經歷。2003 年，朱興明離職創(chuàng)辦了匯川技術，因為高管團隊和核心骨干多數是原華為的員工，因此匯川技術一直被稱為“小華為”。

　　從最初主營電梯領域的變頻器，到后來涉足通用變頻器、伺服系統、PLC（可編程控制器）為代表的通用自動化，再到進軍新能源車、軌道交通和機器人、儲能逆變器、機器視覺等業(yè)務。過去20年匯川技術一直在拓展能力圈。

　　在工業(yè)自動化領域，根據睿工業(yè)統計數據，2022 年，匯川技術的通用伺服系統國內市場份額約21.5%，位居第一；低壓變頻器產品（含電梯專用變頻器）國內市場份額約14.9%，位居第三名，內資品牌第一名；小型PLC 產品在中國市場的份額約11.9%，位居第二名位列內資品牌第一名。

　　新能源車領域，據NE 時代統計，2022 年匯川技術的新能源乘用車電機控制器產品國內市占率僅次于比亞迪和特斯拉，排名第三，是國內最大的第三方供應商。其新能源乘用車電驅總成及電機產品國內市占率均為3% 左右，進入前十。

　　除此之外，匯川技術的工業(yè)機器人出貨量也連續(xù)兩年突破萬臺，2022 年國內市場份額為5.2%，位列第七、內資第二。其中SCARA 機器人國內市占率17%，排名第二、內資第一。

　　靚麗的成績背后，除了長期穩(wěn)定在10% 上下的研發(fā)投入比例，更關鍵的還是在戰(zhàn)略上的先人一步。在2021 年的一次演講中，朱興明提出：做企業(yè)領先兩步是先烈，領先一步是先機。翻看匯川技術的發(fā)展歷程，這一策略貫穿其中。

　　以切入工業(yè)自動化為例。2003 年，剛成立的匯川技術從低壓變頻器切入工業(yè)自動化，2007 年組建伺服系統的研發(fā)團隊，2008 年推出PLC 和伺服等產品擴大在工業(yè)自動化的布局。

　　這種布局恰逢其時。2008 年我國機械工業(yè)總產值突破9 萬億元，連續(xù)6 年實現20% 以上的增速。與此同時，2005-2007 年我國伺服行業(yè)每年增速均保持在20% 以上，不過2008 年我國伺服市場規(guī)模也僅僅24.5 億元。作為對比，2022 年我國通用伺服市場規(guī)模近233 億元，是2008 年的近10 倍。

　　對新能源車和工業(yè)機器人的布局也體現了這一點。2016 年，匯川技術宣布進入新能源車和機器人領域。2020 年開始新能源車爆發(fā)，在新能源和新能源車的帶動下，國產工業(yè)機器人也迎來了快速發(fā)展期。

　　經受住煎熬，見得了曙光

　　然而看似精準且成功的布局，在朱興明看來并非理所當然。在此前接受《時代周報》采訪時，朱興明提到，現在各種途徑獲得的信息足以支撐任何一個在行業(yè)中有思考的人看到方向。方向是什么，其實大家都知道，關鍵在于敢不敢做，在于遇到困難和壓力的時候能不能堅持做。他認為，在這個賽道上的耐力，決定你能走得多遠。

　　朱興明在采訪中特別提到對新能源車的布局。2018-2019 年是匯川技術在新能源車領域投入最大的時候，公司將大量的利潤“輸血”給了新能源業(yè)務。朱興明在當時表示，“即使冒著財務指標變差的風險，我們也必須這么干。即使利潤降到零，我們也必須把汽車做起來。這種時候我們必須要拿出魄力，不在乎外界怎么看。”

　　數據顯示，2018-2019 年，匯川技術的營業(yè)總收入同比增幅均不足三成。2018 年歸屬母公司股東凈利潤僅同比增長10.08%，2019 年甚至同比下降18.42%，這也是2013 年以來唯一的下降。其銷售毛利率也以每年約4 個百分點的速度下降，2019年僅為37.65%，而2017 年為45.12%。2019 年也被朱興明稱為匯川歷史上經營業(yè)績的最低谷。

　　也是從2018 年開始，朱興明堅持以直播的形式做新年演講，演講主題是朱興明對匯川“內憂外困”的思考和產生的認知。在最低谷的2019 年，朱興明講了三個半小時。演講以《擁抱未來 從認知返璞開始》為題，介紹了基于原點思維和第一性原理的Why 思維產生的20 個認知，剖析了匯川的人才觀、業(yè)務模式以及戰(zhàn)略、經營等問題。

　　在2018 年股價大跌31% 之后， 匯川技術在2019 年開始絕地反擊，當年股價上漲超五成，2020 年更是一口氣上漲2 倍多。在新能源車等業(yè)務的帶動下，2020 年匯川技術營業(yè)總收入同比增長55.76%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比大增120.62%。

　　從技術到企業(yè)管理

　　2022 年，經歷了新能源車滲透率的大幅提升，以及疫情的影響，匯川技術的業(yè)績增長再次遭遇挑戰(zhàn)。全年營業(yè)收入同比增長28.23%，歸屬母公司股東凈利潤更是同比僅增長20.89%，這都是最近三年的最低值。

　　這一年初，朱興明在年會上以《進化之痛，生命之光》為題演講了4 個小時，內容近2 萬字。演講中，朱興明剖析了企業(yè)成功的要素：時代是千位級，戰(zhàn)略是百位級，公司治理是十位級，管理是個位級。在他眼里，匯川技術的成功90% 靠運氣。

　　在這篇演講中，“偏執(zhí)狂”一詞出現了13 次。朱興明曾在采訪中自嘲為“半個偏執(zhí)狂”。在他看來，“偏執(zhí)狂”的特征是反本性遮蔽，能獨立思考，獨立行動，不受情緒涌現影響。匯川的未來需要持續(xù)高速迭代的體系，也需要偏執(zhí)狂。他認為，匯川需要為“偏執(zhí)狂”創(chuàng)造一個自由的空間，“一個公司如果沒有偏執(zhí)狂，這個公司一定不成功。”

　　技術出身的朱興明，在公司體系迭代上也認知獨到。在他眼里，企業(yè)管理的本質是人的管理，“人才不是競爭力，管理人才的能力才是競爭力。”

　　在2021 年接受《福布斯》專訪時，朱興明著重講述了企業(yè)管理和變革。在《進化之痛，生命之光》的演講中，“變革”一詞也出現了36 次。2019 年以來，匯川技術引入外部顧問實施管理變革，意在搭建支撐銷售額百億以上規(guī)模的公司治理架構，向管理要紅利。

　　作為華為出身的企業(yè)家，朱興明在企業(yè)管理上也引入華為的理念，尤其是對人才的激勵。

　　2013-2022 年，匯川技術共實施6 次股票期權激勵計劃，一期長效激勵持股計劃。其中股票期權激勵計劃覆蓋人員從200 多人到800 多人。截至2022 年底，匯川技術董監(jiān)高除了3 名獨立董事，其余14 人全部有持股。iFind 數據顯示，這14 人在2022 年的報酬和A 股持股市值合計均在3,000萬元以上，在20 億元以上的有9 人。

　　在2022 年的演講中，朱興明講述護城河時強調：管理層不是護城河，體系不是護城河，體系的迭代才是護城河。進入2023 年，匯川技術的業(yè)績繼續(xù)低迷，一季度營業(yè)總收入幾乎零增長，歸屬母公司股東凈利潤也僅同比增長4.15%。匯川的業(yè)務也正從過去的硬件、工業(yè)控制，逐步向軟件、數字能源管理轉型。

　　新階段、新業(yè)務決定了匯川技術和朱興明要對體系進一步迭代。在數字化轉型成為共識的今天，耐力也將再次成為匯川能否走出逆境、脫穎而出的勝負手。

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