來(lái)源：榮格編輯部

　　2025 年5 月6 日，荷蘭醫(yī)療科技巨頭飛利浦公布了第一季度財(cái)報(bào)。盡管面臨全球貿(mào)易政策的不確定性與中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)低迷的雙重挑戰(zhàn)，公司仍展現(xiàn)出業(yè)務(wù)韌性。 盡管中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，但由于北美市場(chǎng)兩位數(shù)的訂單增長(zhǎng)以及診斷與治療業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，訂單量仍有所增長(zhǎng)。

　　財(cái)報(bào)顯示，飛利浦本季度銷售額達(dá)41 億歐元，同比下降2%，但略高于分析師預(yù)期的40.2 億歐元；可比訂單量增長(zhǎng)2%，北美市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)部分抵消了中國(guó)市場(chǎng)的下滑。在集團(tuán)層面，診斷與治療訂單在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，影像引導(dǎo)治療和精準(zhǔn)診斷業(yè)務(wù)的訂單量均有所增長(zhǎng)。首席執(zhí)行官Roy Jakobs 在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中坦言：“在關(guān)稅加劇的宏觀不確定性中，我們專注于可控之事。”

　　關(guān)稅沖擊與成本博弈

　　飛利浦此次財(cái)報(bào)最受關(guān)注的焦點(diǎn)，是關(guān)稅政策對(duì)其利潤(rùn)的沖擊。公司預(yù)計(jì)，2025 年因美國(guó)對(duì)醫(yī)療設(shè)備加征的關(guān)稅將導(dǎo)致凈成本增加2.5 億至3 億歐元，這直接促使全年調(diào)整后的息稅攤銷前利潤(rùn)率（EBITA）預(yù)期下調(diào)100 個(gè)基點(diǎn)至10.8%-11.3%。

　　診斷與治療以及個(gè)人健康業(yè)務(wù)受影響最大，因?yàn)檫@里的美中貿(mào)易量更大；互聯(lián)護(hù)理業(yè)務(wù)受影響較小，因?yàn)槊乐兄g的貿(mào)易較少。美國(guó)是飛利浦最大的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)約占其2024年銷售額的40%，關(guān)稅成本壓力不言而喻。

　　為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，飛利浦正加速供應(yīng)鏈區(qū)域化布局。例如，他們?cè)诿绹?guó)生產(chǎn)部分超聲、監(jiān)測(cè)以及成像設(shè)備，同時(shí)計(jì)劃增加更多產(chǎn)品的生產(chǎn)。Roy Jakobs 提到，公司在美國(guó)的46 個(gè)生產(chǎn)基地將擴(kuò)大本土化生產(chǎn)，例如明尼蘇達(dá)州的心臟設(shè)備生產(chǎn)線投資，同時(shí)通過(guò)優(yōu)化庫(kù)存管理、申請(qǐng)關(guān)稅豁免（如《內(nèi)羅畢議定書》對(duì)慢性病設(shè)備的免稅條款）及選擇性定價(jià)策略緩解壓力。

　　首席財(cái)務(wù)官Charlotte Hannemann 補(bǔ)充稱，約一半的關(guān)稅緩解措施涉及庫(kù)存調(diào)整與政策豁免申請(qǐng)，另一半則依賴成本控制與生產(chǎn)效率提升。

　　中國(guó)市場(chǎng)：低迷中的堅(jiān)守與機(jī)遇

　　中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍是飛利浦的“痛點(diǎn)”。第一季度，中國(guó)所有業(yè)務(wù)部門的可比銷售額均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，個(gè)人健康業(yè)務(wù)受消費(fèi)情緒低迷與庫(kù)存去化影響尤為顯著。不過(guò)，RoyJakobs 強(qiáng)調(diào)，飛利浦在華戰(zhàn)略并未動(dòng)搖。

　　中國(guó)已經(jīng)成為飛利浦全球第二大的市場(chǎng)，為其貢獻(xiàn)了約10% 的全球營(yíng)收。與此同時(shí)，中國(guó)政府推出了一系列進(jìn)一步彰顯歡迎外商投資的政策，特別是在生物技術(shù)和醫(yī)療健康領(lǐng)域，為外商投資企業(yè)在中國(guó)發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　此前，飛利浦已將CT 等核心業(yè)務(wù)的部分研發(fā)、管理團(tuán)隊(duì)遷到中國(guó)，并在華設(shè)立了五個(gè)綜合性生產(chǎn)基地（上海、蘇州、深圳、珠海、沈陽(yáng)）。如今他們?cè)谏虾?、蘇州、深圳擁有三個(gè)創(chuàng)新中心，分別聚焦于產(chǎn)品、系統(tǒng)和軟件的本土創(chuàng)新。90% 的業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)本地化，其中飛利浦中國(guó)生產(chǎn)并交付中國(guó)市場(chǎng)用戶的大型醫(yī)療設(shè)備，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)近100% 本地率。

　　盡管短期內(nèi)面臨采購(gòu)政策調(diào)整與改革帶來(lái)的波動(dòng)，飛利浦仍看好中國(guó)長(zhǎng)期潛力。Roy Jakobs 指出，中國(guó)政府的“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略與AI 醫(yī)療政策導(dǎo)向與公司創(chuàng)新方向高度契合。例如，近期推出的AI 驅(qū)動(dòng)超聲系統(tǒng)EPIQ CVxi 和全域智能磁共振設(shè)備，已在中國(guó)市場(chǎng)獲得臨床認(rèn)可。此外，飛利浦通過(guò)聯(lián)合本土醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)展研究、參與進(jìn)博會(huì)發(fā)布《未來(lái)健康指數(shù)報(bào)告》等方式深化本地合作，試圖在基層醫(yī)療與高端設(shè)備市場(chǎng)找到平衡點(diǎn)。

　　創(chuàng)新 與生產(chǎn)力：長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵

　　創(chuàng)新始終是飛利浦的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2024 年，公司在歐洲專利局的醫(yī)療技術(shù)專利申請(qǐng)量居首，并被科睿唯安評(píng)為全球醫(yī)療科技領(lǐng)域Top 1 創(chuàng)新企業(yè)。Roy Jakobs 表示：“客戶依賴我們的創(chuàng)新，將其作為提高效率和生產(chǎn)力的關(guān)鍵推動(dòng)因素。 如今，我們超過(guò)50% 的銷售額來(lái)自過(guò)去三年推出的新產(chǎn)品和升級(jí)產(chǎn)品中的人工智能驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。”

　　可以看到，AI技術(shù)貫穿其影像、超聲、患者監(jiān)護(hù)全流程。例如，HealthSuite 影像平臺(tái)引入前沿的生成式AI，未來(lái)的人工智能創(chuàng)新將自動(dòng)總結(jié)先前的研究、自動(dòng)生成結(jié)論，甚至進(jìn)行實(shí)時(shí)質(zhì)量檢查。通過(guò)自動(dòng)化這些任務(wù)，將使放射科醫(yī)生能專注于提高護(hù)理質(zhì)量和改善工作效率，這最終推動(dòng)飛利浦實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　為了進(jìn)一步加強(qiáng)在磁共振成像領(lǐng)域的人工智能領(lǐng)先地位，飛利浦在2 月份宣布推出配備雙人工智能引擎的SmartSpeed Precise，它在提高圖像質(zhì)量的同時(shí)加快了掃描時(shí)間。它還將人工智能驅(qū)動(dòng)的效率擴(kuò)展到整個(gè)飛利浦磁共振產(chǎn)品組合。這包括其所有的無(wú)氦磁共振成像掃描儀，無(wú)論是已安裝的設(shè)備還是新系統(tǒng)，因此所有客戶都可以受益于速度提升和圖像質(zhì)量改善，以及它所帶來(lái)的可及性和總體擁有成本優(yōu)勢(shì)。

　　與此同時(shí)，飛利浦在成本管理和生產(chǎn)率舉措方面一直非常嚴(yán)格，本季度節(jié)省了1.47 億歐元。 他們有望在2025 年實(shí)現(xiàn)8 億歐元的節(jié)約目標(biāo)，其中大部分節(jié)約將來(lái)自于正在實(shí)施的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在下半年實(shí)現(xiàn)。自2023 年以來(lái)，其生產(chǎn)力提升舉措已節(jié)省超過(guò)19億歐元。Charlotte Hannemann表示，效率提升與創(chuàng)新協(xié)同將支撐利潤(rùn)率改善。

　　展望：謹(jǐn)慎樂(lè)觀與靈活應(yīng)對(duì)

　　對(duì)于2025 年剩余時(shí)間，飛利浦維持1%-3% 的可比銷售增長(zhǎng)預(yù)期，但強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)將“后端加載”——下半年隨著中國(guó)庫(kù)存去化結(jié)束與關(guān)稅滯后影響顯現(xiàn)，增速或逐步回升。Roy Jakobs 坦言，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是最大變量，但公司通過(guò)區(qū)域化布局與敏捷管理積累了應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。“醫(yī)療需求的基本面未變，患者對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與可及性的追求始終存在。”

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布后的問(wèn)答環(huán)節(jié)，分析師關(guān)注關(guān)稅的長(zhǎng)期影響與中國(guó)市場(chǎng)能否復(fù)蘇。Roy Jakobs 回應(yīng)稱，若中美關(guān)稅政策調(diào)整，成本壓力將顯著緩解，但目前的策略仍是“做最壞打算，盡最大努力”。而對(duì)于中國(guó)，他重申“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”——盡管短期內(nèi)改革陣痛難免，但醫(yī)療AI 與基層市場(chǎng)擴(kuò)容仍是未來(lái)十年的關(guān)鍵機(jī)遇。

　　回望飛利浦入華40 年，其故事印證了跨國(guó)企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中“本土化”與“全球化”平衡的藝術(shù)。顯然，他們的目標(biāo)不僅是‘在中國(guó)，為中國(guó)’，更要‘在中國(guó)，為全球’。在關(guān)稅陰云與市場(chǎng)波動(dòng)的夾縫中，這種戰(zhàn)略定力或?qū)Q定飛利浦能否在醫(yī)療科技的新賽道上繼續(xù)領(lǐng)跑。

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