世界經(jīng)濟、全球化處于停滯狀態(tài)背景之下，新冠肺炎疫情又疊加不確定因素，中國經(jīng)濟該如何突圍？近期，中央提出“加快形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。8月22日，在2020青島·中國財富論壇上，中國社科院副院長蔡昉表示，雙循環(huán)戰(zhàn)略決定了中國未來發(fā)展的長期向好趨勢得到持續(xù)。

　　近日，習近平總書記在召開企業(yè)家座談會上做了一個重要講話，要充分發(fā)揮國內超大規(guī)模市場，逐步形成以國內大循環(huán)為主體，國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。我們一般把這個概括成“雙循環(huán)”政策。這是一個新的發(fā)展格局，也就是說它不是簡單的一個循環(huán)的問題，而是涉及到了中國未來發(fā)展的新模式和新格局。探討好這個問題，決定了中國未來發(fā)展的長期向好趨勢，是不是能夠得到持續(xù)。

　　長期停滯

　　首先我想從長期停滯這個概念來看一看，我們當前面臨著什么樣的世界經(jīng)濟，面臨著什么樣的全球化趨勢，以及新冠疫情之后，中國經(jīng)濟的外部環(huán)境究竟是什么樣？

　　長期停滯這個概念，大多數(shù)人都承認，這是世界經(jīng)濟的一個新常態(tài)。我們國家沒有太過度關注它，這個時候是應該重新來關注的，否則我們就不知道我們自己新的環(huán)境是什么樣。

　　美聯(lián)儲前主席格林斯潘把全球停滯大的原因歸結為老齡化。全球的老齡化趨勢，首先是發(fā)達國家的老齡化，然后是美國的老齡化。為什么會有這個長期停滯，問題出在社會福利支出太多。美國有大量的家庭從聯(lián)邦拿那些白給的社會福利支出，導致了全球停滯。解決的辦法當然是要遏制住這個支出的增長。他也提到了中國老齡化也在加劇，支出也在加快，這些都會擠壓儲蓄使投資不足，最后生產(chǎn)率不能提高。因此，他暗示中國不要增加公共開支，用在社會福利、社會保障上面的開支，至少不要像美國那么多。我認為這個是診斷對了病癥，但是至少對中國來說開錯了藥方。

　　全球老齡化這是一個趨勢，這也是全球的一般規(guī)律，也是不可避免的。這些發(fā)達國家老齡化近些年有加劇的趨勢，而中等偏下收入國家、低收入國家，甚至最不發(fā)達國家，長期看也都是老齡化的趨勢。但是有一些國家存在一些特殊的國情，比如中國是“未富先老”，老齡化來得過早帶來特殊的挑戰(zhàn)。由于老齡化問題，經(jīng)濟增長速度就會受到影響。在減速的情況下，加上收入分配的惡化，富人雖然有錢，但是消費不了那么多；窮人想消費，但是沒有錢。因此，我們只好被迫地持續(xù)，這種持續(xù)大于投資意愿。這個就導致了“三低”。首先是低通脹率。最近有很多人說新冠肺炎之后，整個全球化趨勢變了，通貨膨脹就會結束長期的通縮狀態(tài)。第二是低利率。我們可以有多種方式看利率，這個用的是貸款利率，世界銀行歸納的數(shù)據(jù)。第三是低經(jīng)濟增長率。“三低”為代表的這種長期的由美國發(fā)起的趨勢，可以波及到所有的發(fā)達國家，因而也就是世界經(jīng)濟的新常態(tài)，這就是我們說的長期停滯。長期停滯，還在繼續(xù)影響我們對今后中國外部環(huán)境的判斷。

　　我們再看一看新冠肺炎會產(chǎn)生什么樣的影響。大家用各種英文字母來表達未來經(jīng)濟復蘇軌跡的判斷，甚至把耐克的圖標也拿出來展示。有人提出，我們沒有V字型復蘇。經(jīng)濟衰退非?？欤菑吞K的時候會慢，遲遲不來，至少在底部的時間會很長。我們假設它是一個U字型的復蘇?？赡茉趶吞K的半截上，就不會回到疫情之前的起點上，而是在半途就夭折了，就變成了一個更新的新常態(tài)。我想這個很可能是有道理的。第一，我們根據(jù)非常抽象的歷史經(jīng)驗看，所有的經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢，本來都是漸變的、緩慢的，通過一個突發(fā)事件會誘導出它漸變，變出了一個突發(fā)，緩慢地突然就加速。全球逆全球化的局勢以及實體經(jīng)濟長期停滯的狀態(tài)，很可能因為這次新冠疫情加速、加重、加深。同時，我們也知道因為供應鏈的問題，特別是涉及到一些所謂國家戰(zhàn)略，健康保障等等，為了增強安全，或者有意打壓經(jīng)濟對手，會有一些惡意的脫鉤，所有這些因導致世界經(jīng)濟的復蘇是在一個更惡劣的環(huán)境中。因此，全球停滯不僅會繼續(xù)，可能還會比以前更重。這是我們基本的一個背景，這是外部環(huán)境。

　　挖掘需求的潛力

　　看看我們自己。當然我們會受外部環(huán)境影響，可能更受制于我們自己的長期變化。因此我講，中國的特點也是老齡化，但中國的老齡化更嚴峻一些，因為我們叫做“未富先老”。“未富先老”可以說是我們這個時期的一個重要國情。世界最大規(guī)模的老齡人口以及最快的老齡化速度，可能構成我們未來的國情，也是制約經(jīng)濟發(fā)展的一些最重要的因素。

　　我們看一看是什么狀況。一般來說人口的變化會經(jīng)過兩個轉折點：第一個轉折點是勞動年齡人口，也就是能夠干活的這部分人。這部分人很重要，因為這部分人增長快的時候，規(guī)模大的時候，你會有一個生之者眾的人口結構，這是生產(chǎn)性非常強。如果到了頂點負增長，正如中國2010年發(fā)生的勞動年齡人口由正轉負，就會影響到潛在增長能力。因為勞動力短缺了，新成長勞動力減少以后人力資本就會弱化。勞動力短缺以后，資本替代勞動力速度過快的話，帶來資本會遞減，可供轉移的農(nóng)村農(nóng)業(yè)勞動力少了，轉移速度慢了，資源重新配置效率大幅度下降，生產(chǎn)率也不會像過去那么快的增長。這些因素放在生長函數(shù)里就會得出潛在生長率必然下降。這是第一個勞動年齡人口由正轉負帶來人口紅利消失。

　　過去還沒有關注，可能還有第二個人口的轉折點，就是總人口的從正到負。根據(jù)現(xiàn)在大家的估計，可能說2025-2030年中國總人口將會到達峰值。大家有不同的測算，大體上就在這個區(qū)間。早也好，晚也好，肯定要到來，而且不會太久。因此我們說很快就面臨著第二個人口轉折點，就是總人口的轉折點從正到負。這個轉折點會帶來的是什么呢？比如世界上目前人口負增長的主要國家有20個。第一個特征是大多數(shù)這些國家和它們同等發(fā)展水平、發(fā)展階段上的國家相比，而沒有負增長，相比它們經(jīng)濟增長表現(xiàn)一定是差的。第二個特征是，人口增長從正到負的那一個年份左右，都出現(xiàn)了經(jīng)濟增長的大幅度的下滑。我認為總體上不像第一個問題是潛在增長率下降是供給側問題，這個和全球長期停滯相關的，是總需求的不足帶來的問題。也就是說，前一個問題我們可以看到是潛在增長率下降，但是只要能夠按照潛在增長率增長還是一個長期下降的趨勢。如果你的需求因素還不能讓你達到潛在增長能力的話，那下滑的速度就更快。

　　這個是第一個轉折點之后，勞動年齡人口負增長，人口紅利消失，潛在增長率下降，我們當時也預測了潛在增長率的下降趨勢，后來也證明了，實際增長率跟它是吻合的。吻合說明什么呢？我們達到了自己的潛在增長率。沒出現(xiàn)大的問題，所以今年經(jīng)濟還是長期向好的。這個是很正常的一種趨勢，所以在那個時候，我個人的研究是說，我們還可以有一些改革的辦法提高潛在增長率。我從來沒有擔心過我們的需求會制約潛在增長率的發(fā)揮。但是我們繼續(xù)要改革，要提高潛在增長率，但是我覺得由于全球環(huán)境的變化，特別是新冠疫情之后，可能會遇到需求側的制約，使我們的潛在增長率達不到的話，可能下行的速度就更快了。因此，這就是為什么我們要兩個循環(huán)，主要是為了挖掘需求的潛力。

　　把握居民收入三要點

　　有沒有可能本來有一個潛在增長率，但是需求因素制約你達不到呢？有，日本就是一個例子。從1990年開始，每個季度都計算一個潛在增長率，當然事后也有一個實際增長率。我們把實際增長率減去潛在增長率，也就是說，實際增長了多少，減去你的能力，出的那個差額就是產(chǎn)出缺口，或者叫增長率缺口。如果那個差額是負的，說明你的實際增長沒有達到潛在能力，那個就比較糟糕。日本從那個時候開始，1990年泡沫破滅，破滅的時候還在刺激著結果，因此有一段實際增長速度還在潛在增長率上面。接下來隨后就越來越往下掉。大概從1993年開始，一直到今年一季度，大家看一看絕大多數(shù)年份產(chǎn)出都是負的。在多數(shù)的情況下，沒有達到自己的潛在增長能力。大家還應該知道的是，你給日本計算它的潛在增長率是多少呢？其實非常之低。也就是說，它的潛在增長率已經(jīng)很低了，即使在這種情況下還沒有達到自己的潛在增長能力。因此，這種現(xiàn)實是存在的，值得我們去注意，值得我們去吸取教訓。

　　我們來看一看需求因素，“三駕馬車”各自的狀況是什么，也可以說如何看待我們的需求因素和當前的發(fā)展階段是有關系的。同時，我們如何應對三個主要的需求因素，也是我們實現(xiàn)雙循環(huán)最根本的政策著力點。

　　我們先看外需。很多經(jīng)濟學家常會拿國家總局的數(shù)看“三駕馬車”是什么狀況。如果你看那個數(shù)會遇到一個悖論，我們看到國家統(tǒng)計局提供的三個主要需求因素對國民經(jīng)濟增長的貢獻率，去年外需貢獻是很小的一個數(shù)，過去多年都是負的。我們的外需是什么呢？在統(tǒng)計概念上就是出口再減去進口，也就是進出口。因此我們看到外需已經(jīng)是負的了，不重要了嗎？這是一個結論，是不是就不重要了。第二個結論更糟糕，得出了一個重商主義的結論：有一個很好的辦法解決外需的貢獻，就少進口就得了，少進口，進出口就大了。但事實上不是這樣的，我們的國際貿(mào)易還是重要的外需貢獻，因此有的人把統(tǒng)計局的統(tǒng)計概念轉化成經(jīng)濟概念，重估了外需的貢獻。我也引用了中央財經(jīng)大學的幾位老師做的研究，他們發(fā)現(xiàn)按統(tǒng)計局來算，1995-2011年，外需的貢獻只占2.5%，非常之低。根據(jù)重新估算，在同一時期外需仍然可以占到22%。這個引用的數(shù)據(jù)到底有多準我們并不知道，但是我們知道這個概念是對的，也就是說外需仍然重要。這就是為什么我們還應該牢牢地利用比較優(yōu)勢，這是傳統(tǒng)的東西。同時利用我們在全球價值鏈中的獨特地位，連接性、韌性，堅定地不脫鉤。這是一個很重要的方面。

　　第二駕馬車就是投資。投資應該看到一個趨勢，一定是逐漸對GDP的貢獻率降低。近些年也確實大幅度地降低了。同時，投資需求支撐經(jīng)濟增長的不可持續(xù)性也越來越凸顯。第一，過度依靠投資，實現(xiàn)高增長，這是高增長時代的，不是高質量發(fā)展時代的特征，也是我們要解決的轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的任務之一。第二，中國潛在增長率長期向下，按照這個規(guī)律叫做“回歸到均值”。這個概念用在增長率上適用，當然也就用在投資需求，投資貢獻上，當然也是適用，也是向下的。第三，因為外部環(huán)境全球長期停滯還在繼續(xù)發(fā)生，去全球化可能會加速，因此投資貢獻也不一定會有這么大。我們說長期高于其他世界經(jīng)濟體的投資貢獻必然會下降。這可能是必然趨勢。

　　第三駕馬車是消費。和投資貢獻正好相反，消費貢獻長期以來是比主要經(jīng)濟體都低的。很自然我們說消費，特別是居民消費中，農(nóng)村居民的消費，低收入群體的消費，應該成為更重要的拉動經(jīng)濟的需求因素。這應該也是我們的重點。而雙循環(huán)中重點的重點，是靠居民收入。居民收入有三個重要點：

　　第一是收入的增長，第二是收入的分配，第三是再分配。GDP增長和居民可支配收入增長，長期以來總體趨勢是一致的，但是在不同的時期，誰跑贏了誰是不一樣的。可能在過去更多的時間里，GDP比居民收入的增長更快一些。后來我們在十七屆五中全會就提出了要保持同步增長。因此這些年要實現(xiàn)城鄉(xiāng)居民收入翻番，脫貧攻堅，基本做到了同步，甚至居民收入增長還有所超前。未來我們必須保持至少同步，否則的話很難長期可持續(xù)地支撐中國經(jīng)濟增長的需求和要求。

　　第二是收入分配。近年來收入分配雖然沒有明顯的改善，但其實每一環(huán)節(jié)收入都在增長，這是整體改善的效果，但是相對的改善還是不大。我們還有巨大的潛力改善收入分配。我們過去收入分配靠什么改善呢？應該說政府的基本公共服務等政策都起到了作用。更主要的是靠勞動力市場的初次分配效應，也就是勞動力市場擴張、勞動參與率提高、就業(yè)增長，因此低收入家庭，低端人口獲得了更高的收入，改善了收入分配。但是這種改善不能導致差距的根本縮小。同時，在新的發(fā)展時期，勞動力市場初次分配改善收入分配狀況潛力越來越小。因此，下一個解決內需的問題關鍵點就是再分配。

　　中等偏上收入基尼系數(shù)大概在40%左右，也就是說收入差距比較大。一到高收入階段，比如到了12000、15000美元人均GDP的情況下，基尼系數(shù)—下就縮小了。過去我們不知道這是什么原因，其實沒那么復雜，至少我覺得經(jīng)濟學道理還講不通，唯一的道理就是一個實際的東西到了高收入國家階段，政府進行再分配，用稅收、轉移支付的辦法—下子就縮小了基尼系數(shù)的增加。平均再分配縮小基尼系數(shù)的幅度是35%。因此來說，我們去年達到了10000美元的人均GDP，“十四五”期間應該超越12000美元，在這個時期我們也應該大幅度地加大再分配力度，才有可能讓收入分配和收入增長一塊兒支撐中國的內需增長。

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