本刊記者吳慧敏

　　近日，?？低暎?02415）發(fā)布了年報(bào)以及一季報(bào)，并召開(kāi)了投資者交流電話會(huì)，馮柳、張坤等數(shù)位投資圈大佬現(xiàn)身調(diào)研。?？祫t有董事長(zhǎng)胡揚(yáng)忠，高級(jí)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)奉瑋出席。

　　公司經(jīng)營(yíng)情況說(shuō)明

　　海康方面首先對(duì)年報(bào)及一季報(bào)的經(jīng)營(yíng)做了介紹。

　　在過(guò)去的5個(gè)季度里，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜、跌宕起伏；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的道路上尋找新的突破點(diǎn)與增長(zhǎng)點(diǎn)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)新場(chǎng)景、推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易多元化，防止過(guò)度“內(nèi)卷”，發(fā)力科技創(chuàng)新。

　　?？低晥?jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打，以積極、審慎的態(tài)度應(yīng)對(duì)各種不確定性，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持安防領(lǐng)先地位的同時(shí)，從海外市場(chǎng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)中尋找增長(zhǎng)；以利潤(rùn)為中心，推動(dòng)組織變革和精細(xì)化管理，努力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期有效益的增長(zhǎng)。

　　2024年，?？低晫?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入924.96億元，比上年同期增長(zhǎng)3.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)119.77億元，比上年同期下降15.10%。

　　整體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)主業(yè)業(yè)務(wù)的壓力相對(duì)更大，在提升經(jīng)營(yíng)效率的同時(shí)，公司會(huì)努力把握好AI大模型技術(shù)突破帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)在千行百業(yè)逐步落地；海外主業(yè)憑借公司在全球各地多年深耕細(xì)作帶來(lái)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，營(yíng)收逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，已成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，將?？档募夹g(shù)和管理優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為各自領(lǐng)域的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，也為公司打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。

　　2024年，海外主業(yè)收入與創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入之和占公司營(yíng)業(yè)收入的比重首次超過(guò)50%。

　　國(guó)內(nèi)主業(yè)分板塊來(lái)看：

　　公共服務(wù)事業(yè)群PBG，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收134.67億元，同比下降12.29%。隨著政府投資規(guī)模有所壓縮，公安、交警等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯下滑，但應(yīng)急、水利、城市生命線等基礎(chǔ)民生業(yè)務(wù)受益于特別國(guó)債的發(fā)行，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　企事業(yè)事業(yè)群EBG，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176.51 億元，同比下降1.09%。工業(yè)企業(yè)、石化煤炭、電力央企、智慧商貿(mào)等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，中大型企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力都相對(duì)更強(qiáng)，也更愿意基于提質(zhì)、增效、降本的需求，率先使用、推廣?？档膱?chǎng)景數(shù)字化產(chǎn)品。

　　中小企業(yè)事業(yè)群SMBG，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.71億元，同比下降5.58%。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的考慮，從2024年下半年起，公司主動(dòng)降低渠道庫(kù)存水位，保障經(jīng)營(yíng)回款質(zhì)量。

　　海外主業(yè)收入259.89億元，同比增長(zhǎng)8.39%。海外四大區(qū)域因地制宜，采取與本地相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略做資源投入，一國(guó)一策、一品一策。分區(qū)域看，公司海外業(yè)務(wù)收入來(lái)源于180多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，發(fā)展中國(guó)家占海外收入比重已經(jīng)超過(guò)70%，廣泛的業(yè)務(wù)來(lái)源是海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保障；分產(chǎn)品看，在海外部分地區(qū)，門(mén)禁、報(bào)警、商業(yè)顯示等非視頻類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，拉動(dòng)公司非視頻類(lèi)產(chǎn)品近年來(lái)保持快速增長(zhǎng)，占比不斷提升。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體收入224.84億元，同比增長(zhǎng)21.19%。?？禉C(jī)器人、螢石網(wǎng)絡(luò)、?？滴⒂暗戎饕?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)均已在各自領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)不僅拉高了公司的營(yíng)業(yè)收入增速，隨著其利潤(rùn)回報(bào)水平的不斷提升，也已成為推動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)動(dòng)力。

　　毛利率方面，2024年毛利率為43.83%，基本保持穩(wěn)定。2025年公司將更主動(dòng)地聚焦有質(zhì)量的業(yè)務(wù)，嚴(yán)格審視、壓縮在低毛利率產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上的投入。

　　費(fèi)用支出方面，考慮到經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，在2025年公司將繼續(xù)嚴(yán)控費(fèi)用，并通過(guò)考核方式調(diào)整盡量將費(fèi)用做到顯性化分?jǐn)偅?025年一季度的營(yíng)業(yè)費(fèi)用增速已低于收入增速。存貨方面，2024 年公司存貨水平基本穩(wěn)定，公司在2025年也會(huì)加大對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的考核力度。

　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，2024年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額占?xì)w母凈利潤(rùn)比例達(dá)到110.74%，體現(xiàn)了公司較高的業(yè)務(wù)質(zhì)量。

　　股東回報(bào)方面，公司2024年底發(fā)布20-25億的現(xiàn)金回購(gòu)計(jì)劃，目前回購(gòu)正在進(jìn)行之中，回購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⒔y(tǒng)一注銷(xiāo)股份。2024年公司的分紅預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元，以截至2025年3月31日公司扣除回購(gòu)專(zhuān)戶(hù)的總股本初步計(jì)算，派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額為64.35億元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的53.73%。將回購(gòu)與分紅兩項(xiàng)加總合計(jì)，從2024年底到2025年中的半年里，?？到o股東的回報(bào)合計(jì)超過(guò)84億元，超過(guò)2024年歸母凈利潤(rùn)的70%。

　　匯率方面，公司2023年匯兌收益約2億元，2024年匯兌損失約2.9億元，影響了當(dāng)期收益。公司保持多幣種結(jié)算，以減少單一外幣帶來(lái)的不確定性。今年一季度匯兌收益約2億元。

　　2025 年一季度，公司營(yíng)收185.32 億元，同比增長(zhǎng)4.01%，歸母凈利潤(rùn)20.39億元，同比增長(zhǎng)6.41%，扣非歸母凈利潤(rùn)19.26億元，同比增長(zhǎng)9.44%。本季度經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的控制效果較好，公司將再接再厲，以利潤(rùn)為中心，做好經(jīng)營(yíng)的優(yōu)化和效益的改善。

　　當(dāng)前，AI大模型技術(shù)興起，為智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇?；仡欉^(guò)去，多年持續(xù)投入建立起來(lái)的產(chǎn)品技術(shù)、銷(xiāo)售體系、生產(chǎn)制造等全方面優(yōu)勢(shì)是我們堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘；展望未來(lái)，公司的增長(zhǎng)模式將從收入規(guī)模的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的增長(zhǎng)，從過(guò)去追求規(guī)模、跑馬圈地的淘金時(shí)代，轉(zhuǎn)向基于創(chuàng)新和提升運(yùn)營(yíng)效率、追求長(zhǎng)期有效益增長(zhǎng)的煉金時(shí)代。

　　Q&A 環(huán)節(jié)

　　接著是問(wèn)答環(huán)節(jié)，投資者的問(wèn)題非常踴躍，但受限于篇幅我們只能展示部分問(wèn)答。

　　Q：過(guò)去5 年公司都沒(méi)有再設(shè)立新的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，之前公司也在推動(dòng)著海康機(jī)器人的上市工作，現(xiàn)在公司表示會(huì)更加注重利潤(rùn)，那么有個(gè)與之相關(guān)的問(wèn)題，是否會(huì)繼續(xù)用創(chuàng)新業(yè)務(wù)這個(gè)孵化機(jī)制，保障業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和員工激勵(lì)的平衡？

　　A：公司除了8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)以外還是不斷地在孵化新產(chǎn)品的，但是并沒(méi)有用創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的形式，而是放在海康公司體內(nèi)來(lái)孵化。從2016年開(kāi)始公司把電磁波全面展開(kāi)以后，在近幾年時(shí)間里，有許多非視頻類(lèi)的產(chǎn)品，包括高端類(lèi)的科學(xué)儀器、跨光譜融合的產(chǎn)品就放在?？倒煞莨緛?lái)做。關(guān)于機(jī)器人上市的信息，可以關(guān)注相關(guān)的公告，有任何進(jìn)展都會(huì)通過(guò)公告體現(xiàn)。

　　從2016年以來(lái)公司做了不少工作，拓展光譜的工作可以講到今天基本成型了，同時(shí)公司也在不斷推動(dòng)安防業(yè)務(wù)的深化和完善，也包括將AI大模型的能力融入整個(gè)產(chǎn)品體系。如果看未來(lái)10年我們還要繼續(xù)拓展哪些大業(yè)務(wù)，那就是把多種光譜進(jìn)行融合，也包括進(jìn)一步拓展智能感知和科學(xué)儀器這些更前沿的業(yè)務(wù)，謝謝。

　　Q：一季度的收入已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，請(qǐng)問(wèn)國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)是不是在去年已經(jīng)見(jiàn)底了？怎么看今年的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)？

　　A：過(guò)去的這三年，我們都體會(huì)到業(yè)績(jī)的波動(dòng)，22年一季度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還是不錯(cuò)的，二季度開(kāi)始逐季度下行。到了23年的一季度、二季度開(kāi)始回升，到四季度很好。之后24年一季度延續(xù)了23年四季度的情況，但二季度開(kāi)始反轉(zhuǎn)，我們的業(yè)務(wù)又開(kāi)始逐季度下行。

　　今年一季度國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)去年四季度還是有改善，但依然下滑。國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括傳統(tǒng)的安防業(yè)務(wù)和場(chǎng)景數(shù)字化業(yè)務(wù)，仍然比較低迷。但?？翟谶^(guò)去這些年做了創(chuàng)新業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)，因此業(yè)務(wù)整體平衡性相對(duì)更好一些。至于今年的業(yè)務(wù)情況會(huì)不會(huì)延續(xù)現(xiàn)在的狀態(tài)，還是說(shuō)像過(guò)去幾年一樣，基本上以一年或5個(gè)季度左右為一個(gè)周期在變化，還是說(shuō)會(huì)延遲到更長(zhǎng)的時(shí)間周期，我們會(huì)持續(xù)觀察，謝謝。

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