周霖林

　　綠色金融作為中央金融工作會(huì)議提出的“五篇大文章”之一，已成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。當(dāng)前，我國(guó)綠色金融體系建設(shè)取得顯著成效，綠色信貸規(guī)模位居全球前列，綠色債券發(fā)行量持續(xù)增長(zhǎng)，碳金融市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。然而，在實(shí)踐層面仍面臨諸多挑戰(zhàn)。習(xí)近平總書記在中央金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位，聚焦服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，主要做商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)干不了、干不好的業(yè)務(wù)。在此背景下，政策性金融機(jī)構(gòu)憑借其獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)和中長(zhǎng)期投融資優(yōu)勢(shì)和逆周期調(diào)節(jié)功能，成為破解綠色金融發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵力量。

　　政策性金融支持綠色金融的優(yōu)勢(shì)與實(shí)踐路徑

　　政策性金融機(jī)構(gòu)在跨周期和逆周期調(diào)節(jié)中展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能夠有效匹配綠色項(xiàng)目長(zhǎng)周期、重資產(chǎn)的特征，緩解期限錯(cuò)配問題。政策性金融機(jī)構(gòu)的資金來源更穩(wěn)定、期限更長(zhǎng)，能夠?yàn)榫G色項(xiàng)目提供長(zhǎng)期可持續(xù)的融資支持。同時(shí)，其保本微利的定位使其能夠承擔(dān)更高的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任，彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，推動(dòng)綠色金融體系的完善。此外，政策性金融機(jī)構(gòu)在正外部性歸集領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠引導(dǎo)社會(huì)資本，推動(dòng)形成市場(chǎng)調(diào)節(jié)、供求均衡的可持續(xù)融資環(huán)境。

　　在綠色金融的具體支持領(lǐng)域上，政策性金融主要聚焦以下三個(gè)方向。

　　推動(dòng)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)及低碳轉(zhuǎn)型。通過政策性資金引導(dǎo)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和資源的高效利用，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。一是聚焦傳統(tǒng)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化對(duì)鋼鐵、有色金屬、石化化工等領(lǐng)域工藝革新和設(shè)備更新改造升級(jí)的資金支持，發(fā)揮資金引領(lǐng)作用，引導(dǎo)資金流向低污染、高能效、具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)與領(lǐng)域，培育綠色低碳效應(yīng)明顯的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。二是圍繞低碳交通運(yùn)輸體系建設(shè)，支持以鐵路、水路為骨干的多式聯(lián)運(yùn)，推進(jìn)“公轉(zhuǎn)鐵”和“公轉(zhuǎn)水”，電動(dòng)汽車充電樁及換電站建設(shè)。三是支持節(jié)能環(huán)保技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用，如工業(yè)節(jié)能技術(shù)、碳捕集與封存、環(huán)保材料等。

　　推動(dòng)支持生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善。生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善項(xiàng)目是以可持續(xù)發(fā)展理念為指導(dǎo)的綜合性系統(tǒng)工程，其核心特征體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是這類工程兼具生態(tài)保護(hù)修復(fù)、環(huán)境質(zhì)量提升和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三重功能；二是呈現(xiàn)出跨行業(yè)、跨區(qū)域的系統(tǒng)性治理需求，往往需要多部門、多主體的協(xié)同推進(jìn)；三是普遍具有投資規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，且兼具顯著的正外部性，在改善生態(tài)環(huán)境的同時(shí)帶來廣泛的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。在實(shí)踐中，政策性資金結(jié)合生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）模式已成為推動(dòng)此類項(xiàng)目的重要路徑。例如，在流域綜合治理項(xiàng)目中，政策性金融機(jī)構(gòu)可提供長(zhǎng)期貸款，支持河道整治、濕地修復(fù)、礦山生態(tài)修復(fù)、土壤污染治理、生物多樣性保護(hù)等工程，配套發(fā)展生態(tài)旅游、綠色農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境效益與經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。同時(shí)，探索生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制，如碳匯交易、水權(quán)交易等，增強(qiáng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。通過系統(tǒng)性支持生態(tài)環(huán)境治理為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。

　　推動(dòng)支持清潔能源發(fā)展與低碳建設(shè)。清潔能源發(fā)展方面，立足能源行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，支持傳統(tǒng)能源清潔高效利用，圍繞可再生能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，覆蓋光伏、風(fēng)電、水電等清潔能源的生產(chǎn)、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)；同時(shí)支持抽水蓄能、特高壓輸電、儲(chǔ)能系統(tǒng)及智能電網(wǎng)等配套基礎(chǔ)設(shè)施的新建與升級(jí)改造。低碳建設(shè)方面，助力綠色建筑與低碳城市建設(shè)，如超低能耗建筑、近零碳建筑示范項(xiàng)目、建筑光伏一體化、綠色智能家居、城市更新中的既有建筑的節(jié)能改造和供熱系統(tǒng)低碳化升級(jí)等。

　　政策性金融支持綠色金融面臨的堵點(diǎn)與困難

　　綠色項(xiàng)目自身特性制約融資可行性。綠色項(xiàng)目普遍具有以下特征：一是投資回報(bào)率低于市場(chǎng)平均水平，且投資回收周期顯著長(zhǎng)于常規(guī)項(xiàng)目；二是環(huán)境效益與社會(huì)效益具有顯著的外部性和滯后性；三是項(xiàng)目現(xiàn)金流不穩(wěn)定，導(dǎo)致市場(chǎng)化融資面臨還款來源不確定的結(jié)構(gòu)性難題。這些固有特性使綠色項(xiàng)目在以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心的傳統(tǒng)融資評(píng)估體系中處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

　　投融資主體準(zhǔn)入門檻高。盡管《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的意見》中明確提出“公開競(jìng)爭(zhēng)引入生態(tài)保護(hù)修復(fù)主體”的市場(chǎng)化原則，但實(shí)踐層面仍呈現(xiàn)國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的格局。主要是因?yàn)榫G色金融項(xiàng)目具有的投資周期跨度過長(zhǎng)、資金需求規(guī)模超大、風(fēng)險(xiǎn)水平顯著偏高的特性形成疊加效應(yīng)，抑制了市場(chǎng)主體的參與積極性。同時(shí)，此類項(xiàng)目通常要求實(shí)施主體具備全周期管理能力，包括前期可行性研究、專業(yè)化方案設(shè)計(jì)、工程實(shí)施及運(yùn)營(yíng)管理等全方位專業(yè)能力，客觀上形成了較高的行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

　　綠色項(xiàng)目結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡。當(dāng)前綠色項(xiàng)目市場(chǎng)暴露出“數(shù)量短缺、結(jié)構(gòu)單一”的雙重困境。一方面，由于前述實(shí)施難度和主體資質(zhì)要求，可供投資的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目總量嚴(yán)重不足；另一方面，現(xiàn)有項(xiàng)目類型高度同質(zhì)化，集中于風(fēng)電、光伏等可再生能源及軌道交通等模式相對(duì)成熟的領(lǐng)域，而高碳產(chǎn)業(yè)低碳化改造、多要素協(xié)同治理等具有系統(tǒng)復(fù)雜性的項(xiàng)目類型明顯不足，這種結(jié)構(gòu)性失衡難以滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的需求。

　　綠色認(rèn)定方法存在局限性。雖然我國(guó)出臺(tái)綠色金融界定標(biāo)準(zhǔn)早于其他國(guó)家，但現(xiàn)行認(rèn)證方法存在一定局限性，如對(duì)項(xiàng)目的綠色屬性評(píng)估往往聚焦于項(xiàng)目全生命周期中的某一階段，缺乏全程動(dòng)態(tài)跟蹤機(jī)制，可能導(dǎo)致同一項(xiàng)目出現(xiàn)建設(shè)期被認(rèn)定為綠色項(xiàng)目而運(yùn)營(yíng)期不能被認(rèn)定的矛盾現(xiàn)象，影響評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性和連續(xù)性。

　　風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具較為局限。政策性金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍依賴傳統(tǒng)方式，風(fēng)險(xiǎn)處置手段集中于保證擔(dān)保和抵押擔(dān)保等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式，在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制設(shè)計(jì)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策配套及創(chuàng)新?lián)９ぞ唛_發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域存在短板。這種狀況導(dǎo)致其在面對(duì)技術(shù)路線不確定、市場(chǎng)前景不明朗的前沿性綠色項(xiàng)目時(shí)，表現(xiàn)出較為保守的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　對(duì)策與建議

　　發(fā)揮融資融智作用，大力促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是充分利用政策性資金導(dǎo)向性優(yōu)勢(shì)，既引導(dǎo)資金支持上下游綠色企業(yè)間的協(xié)同，促進(jìn)企業(yè)間的協(xié)同發(fā)展，加速綠色低碳產(chǎn)業(yè)鏈的形成，進(jìn)而打造具有集群效應(yīng)的綠色產(chǎn)業(yè)高地；又引導(dǎo)商業(yè)銀行、社會(huì)資本等各類資金投入綠色產(chǎn)業(yè)，形成政策資金與市場(chǎng)資金的銜接。二是充分發(fā)揮融智作用，通過多種方式提升市場(chǎng)主體對(duì)綠色金融的認(rèn)知水平，著力提高實(shí)施主體的項(xiàng)目全生命周期運(yùn)營(yíng)管理能力，與實(shí)施主體在綠色項(xiàng)目上開展全方位合作。三是加大對(duì)綠色金融項(xiàng)目直接融資和長(zhǎng)期投資的支持力度，進(jìn)一步拓寬綠色金融項(xiàng)目數(shù)量和覆蓋范圍，拓展服務(wù)領(lǐng)域，通過優(yōu)化金融服務(wù)流程、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等方式，提升綠色金融服務(wù)的覆蓋率和質(zhì)效。

　　建立健全綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。一是完善綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，積極探索創(chuàng)新?lián)７绞?，完善綠色金融風(fēng)險(xiǎn)管理手段，如采用碳排放權(quán)、排污權(quán)、用水權(quán)、綠色知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等多元化的擔(dān)保方式，有效緩釋綠色金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。二是在現(xiàn)行法律法規(guī)框架內(nèi)，充分發(fā)揮政府、政策性銀行、商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等項(xiàng)目參與方的作用，共同建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，明確各自的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任，確保各方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，提升綠色金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

　　增強(qiáng)綠色金融項(xiàng)目全生命周期監(jiān)管。一是強(qiáng)化項(xiàng)目實(shí)施過程監(jiān)管，綠色金融項(xiàng)目應(yīng)樹立全生命周期財(cái)務(wù)可持續(xù)的理念，在項(xiàng)目設(shè)計(jì)初期優(yōu)化建設(shè)內(nèi)容、匹配優(yōu)質(zhì)資源、控制成本投入，建立資金可持續(xù)管理系統(tǒng)。同時(shí)，設(shè)計(jì)有針對(duì)性的量化指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，并在項(xiàng)目實(shí)施過程中動(dòng)態(tài)調(diào)整，確保生態(tài)保護(hù)效應(yīng)通過項(xiàng)目實(shí)施體現(xiàn)。二是提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，充分利用大數(shù)據(jù)分析、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，構(gòu)建環(huán)境效益和社會(huì)效益的評(píng)估模型。通過科學(xué)的評(píng)估體系，為綠色項(xiàng)目的全生命周期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)，進(jìn)一步提升綠色金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　綜上所述，政策性銀行在我國(guó)綠色金融發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但在實(shí)際推進(jìn)過程中仍面臨綠色項(xiàng)目自身特點(diǎn)約束、投融資主體參與動(dòng)力不足、綠色項(xiàng)目結(jié)構(gòu)失衡、綠色項(xiàng)目認(rèn)定維度單一、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式不足等挑戰(zhàn)。為解決這些問題，可通過發(fā)揮融資融智作用、建立健全綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和增強(qiáng)綠色金融項(xiàng)目全生命周期監(jiān)管等方式，推動(dòng)綠色金融發(fā)展各參與方形成合力，共同促進(jìn)我國(guó)綠色金融可持續(xù)發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型提供有力支撐。

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