1月17日，江蘇銀行公布2019年度業(yè)績快報(bào)，2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入449.74億元，同比增長27.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤146.19億元，同比增長11.89%；年化ROE達(dá)12.65%，比2018年的12.43%上升22BP；截至2019年年末的不良率為1.38%，環(huán)比、同比均下降1BP；撥備覆蓋率為232.79%，同比增加29個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加7.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體來看，江蘇銀行交出的這份成績單表現(xiàn)不錯(cuò)：營收和凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，賬面不良有所改善，撥備與ROE均呈向好趨勢(shì)。這主要得益于江蘇銀行的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，深耕長三角地區(qū)的區(qū)位經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)在很大程度上支撐其盈利增長。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)分化加劇的背景下，銀行業(yè)務(wù)的區(qū)域布局成為影響資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營穩(wěn)健性的重要因素之一。

　　江蘇銀行立足江蘇省，業(yè)務(wù)范圍主要在長三角地區(qū)，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)，金融需求非常豐富，業(yè)務(wù)拓展空間較大。得益于此，江蘇銀行2019年凈利潤同比增長11.89%，增速比2018年提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四年保持兩位數(shù)增長。

　　截至2019年年末，江蘇銀行資產(chǎn)總額突破2萬億元達(dá)到2.07萬億元，同比增長7.23%。從結(jié)構(gòu)上看，在負(fù)債端，江蘇銀行同業(yè)負(fù)債占比較高，受益于2019年以來市場(chǎng)利率中樞下行，負(fù)債成本或有大幅改善；在資產(chǎn)端，江蘇銀行定位于服務(wù)中小企業(yè)、城鄉(xiāng)居民，近年來小微貸款規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長，占比更高；受利率市場(chǎng)化的影響，貸款收益率變化相對(duì)緩和。整體而言，江蘇銀行保持規(guī)模平穩(wěn)增長，息差有望持續(xù)改善。

　　與此同時(shí)，得益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的改善，以及高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)貸款占比的下降，江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2019年年末，江蘇銀行不良貸款率為1.38%，環(huán)比、同比均下降1BP。在資產(chǎn)質(zhì)量改善的背景下，江蘇銀行撥備計(jì)提充足，2019年年末的撥備覆蓋率為232.79%，比2018年年末提高29個(gè)百分點(diǎn)。

　　高營收未能轉(zhuǎn)化為高凈利

　　值得注意的是，2019年，江蘇銀行營收保持較高增長，增速接近30%，這在截至2月20日前發(fā)布業(yè)績快報(bào)的21家銀行中排名第二，僅次于青島銀行；不過，營收高增長并未轉(zhuǎn)化為凈利潤的高增長，與接近30%的營收高增速相比，江蘇銀行凈利潤增速差強(qiáng)人意，僅為11.89%，幾乎為營收增速的三成，這也是上述21家銀行中營收增速與凈利增速差距最大的。

　　通常而言，在沒有特殊情況發(fā)生的前提下，銀行的經(jīng)營成本比較剛性，成本收入比不會(huì)有大的變化，基于此分析，造成一家銀行營收增速大幅高于凈利增速的主要原因就在于信用成本上，由此可以推斷，江蘇銀行2019年?duì)I收高增速并未實(shí)際轉(zhuǎn)化為凈利高增速的一個(gè)重要因素可能就在于信用成本的高企。

　　實(shí)際上，這種營收和凈利的較大差距并非一蹴而就。根據(jù)中泰證券的分析，江蘇銀行2019年四季度營收增速在高位繼續(xù)小幅向上，營收環(huán)比增長4%；而在撥備計(jì)提力度加大的背景下，凈利潤仍維持兩位數(shù)增長，但增速卻小幅下行，與營收小幅向上形成鮮明的對(duì)比。

　　對(duì)江蘇銀行而言，在2019年全年?duì)I收凈利高增長的背景下，四季度一些指標(biāo)的細(xì)小變化或許表明，江蘇銀行全年靚麗的業(yè)績表現(xiàn)或許沒有想象中那么好。數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行2019年四季度規(guī)模增長出現(xiàn)季度性放緩，且四季度資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模環(huán)比三季度分別下降 0.1%、0.2%。

　　雖然“季度性放緩”的原因不得而知，但江蘇銀行四季度營收增速繼續(xù)小幅向上，凈利潤增速在撥備計(jì)提力度加大的背景下小幅下行。分季度來看，江蘇銀行2019年一季度至四季度的營業(yè)收入同比分別增長29.2%、27.3%、27.4%、27.7%；營業(yè)利潤同比分別增長5.4%、10.8%、16.1%、8.8%；歸母凈利潤同比分別增長14.4%、14.9%、15.8%、11.9%。與此同時(shí)，四季度營業(yè)支出同比增速也有一定程度的抬升，預(yù)計(jì)與撥備多提有很大的關(guān)系，2019年一季度至四季度，江蘇銀行營業(yè)支出同比分別增長49.4%、41.3%、36.3%、40.8%。

　　再來看資產(chǎn)負(fù)債情況，2019年四季度，江蘇銀行規(guī)模增長出現(xiàn)季度性放緩，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模環(huán)比小幅壓降、同比高增。2019全年資產(chǎn)負(fù)債同比增長7.2%，資產(chǎn)增速與三季度相比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債增速則比三季度提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。不過，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，江蘇銀行四季度資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模分別比三季度下降0.1%、0.2%。

　　在撥備計(jì)提力度加大、營業(yè)支出增加的情況下，江蘇銀行不良率同比僅下行1BP多少有點(diǎn)差強(qiáng)人意，資產(chǎn)質(zhì)量是否真正持續(xù)改善還有待觀察。數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行2019年年末不良率為1.38%，環(huán)比三季度下行1BP，比2018年年末下行1BP，為2015年以來的最低水平。此外，江蘇銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力在報(bào)表上也繼續(xù)夯實(shí)，四季度撥備覆蓋率為232.8%，環(huán)比三季度上行7.7%，撥貸比環(huán)比提升8BP至3.21%。

　　不良率絕對(duì)水平有待改善

　　從行業(yè)已披露業(yè)績快報(bào)情況來看，江蘇銀行營收增速位列第一，表現(xiàn)靚麗。公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步增長。

　　根據(jù)業(yè)績業(yè)報(bào)，城商行按營收高低排序?yàn)樯虾ｃy行、江蘇銀行、長沙銀行、貴陽銀行、成都銀行、青島銀行、蘇州銀行和西安銀行。其中，上海銀行的營收為西安銀行的7.28倍，凈利潤為青島銀行的8.88倍；營收、凈利潤同比增長最高的分別是江蘇銀行、成都銀行。

　　2019年，江蘇銀行全年?duì)I業(yè)收入同比增長27.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。公司營收絕對(duì)增速為上市后新高，延續(xù)前三季度同比增長27.4%的高增長勢(shì)頭，預(yù)計(jì)該增速在上市銀行中排名前列。營收的快速增長除了2019年同期的低基數(shù)因素外，估計(jì)主要源于公司在2019年積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，凈利息收入和投資收益同比均保持快速增長。江蘇銀行2019年凈利潤同比增長11.9%，比前三季度小幅收窄3.92個(gè)百分點(diǎn)，利潤增速低于營收增速預(yù)計(jì)主要是受到撥備計(jì)提力度加大的影響。

　　截至2019年年末，江蘇銀行總資產(chǎn)同比、環(huán)比變動(dòng)幅度分別為+7.23%、-0.07%，四季度，公司規(guī)模增速小幅放緩。2019年，江蘇銀行資產(chǎn)負(fù)債兩端結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，凈利息收入和投資收益均保持較快增長，從而帶動(dòng)營收的快速增長。

　　在資產(chǎn)質(zhì)量方面，江蘇銀行2019年不良率為1.38%，環(huán)比下降1BP，不良率總體處于行業(yè)較低水平。同時(shí)，江蘇銀行撥備水平有明顯提升，撥備覆蓋率環(huán)比增加7.7個(gè)百分點(diǎn)至232.8%，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從風(fēng)控水平來看，在已披露業(yè)績快報(bào)的18家銀行中，僅浦發(fā)銀行、貴陽銀行、蘇州銀行和上海銀行不良貸款率比2019年年末上升，其余14家均為下降，浦發(fā)銀行不良貸款率最高，常熟銀行最低。此外，12家披露撥備覆蓋率的銀行該指標(biāo)均呈同比增長狀態(tài)，呈現(xiàn)整體向好的態(tài)勢(shì)。此外，15家銀行凈利增幅超10%，常熟銀行增幅居首。

　　業(yè)績快報(bào)顯示，招商銀行以2697.5億元的營業(yè)收入和928.67億元的凈利潤居于18家銀行首位。從變動(dòng)情況來看，A股銀行營收和凈利潤均出現(xiàn)同比增長，其中15家銀行營收增幅超10%，江蘇銀行、長沙銀行、蘇州銀行、光大銀行四家營收增速超20%。

　　江蘇銀行營收增速在所有披露2019年業(yè)績快報(bào)的銀行中位居前列，2019年實(shí)現(xiàn)449.74億元營業(yè)收入，同比增長27.68%；實(shí)現(xiàn)146.19億元凈利潤，同比增長11.89%。根據(jù)中銀國際證券的分析，江蘇銀行營收快速增長除2018年同期的低基數(shù)因素外，主要源于其在2019年積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，凈利息收入和投資收益同比均保持快速增長。數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行凈利增速低于營收預(yù)計(jì)主要是受到撥備計(jì)提力度加大的影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，與江蘇銀行在同一區(qū)位的上海銀行2019年實(shí)現(xiàn)營收498億元，與江蘇銀行449.74億元營收在一個(gè)等量級(jí)，盡管上海銀行營收同比增速為13.47%，不及江蘇銀行的27.68%，但上海銀行凈利增速為12.55%，高于江蘇銀行的11.89%；由此可推算出，上海銀行的凈利潤率為40%，也高于江蘇銀行的32%。此外，上海銀行2019年的不良率為1.16%，盡管同比上升2BP，但不良率絕對(duì)水平遠(yuǎn)低于江蘇銀行的1.38%。

　　三季報(bào)顯示，江蘇銀行投資收益大幅增長328.23%至104.86億元，占其營業(yè)收入332.2億元的31.57%，根據(jù)業(yè)績快報(bào)的披露，主要是因?yàn)榛鹜顿Y收益增長，以及新準(zhǔn)則施行后會(huì)計(jì)調(diào)整的影響。相比之下，江蘇銀行2019年前9個(gè)月的利息凈收入為179.54億元，比2018年同期的189.39億元降低5.2%。

　　劉鏈

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