行業(yè)現(xiàn)狀：野蠻無序

　　隨著利率匯率市場化不斷推進(jìn)，傳統(tǒng)金融管制嚴(yán)格、準(zhǔn)入門檻較高，互聯(lián)網(wǎng)金融得以快速崛起，對現(xiàn)有金融格局形成顯著沖擊。

　　全面滲透。在監(jiān)管套利、準(zhǔn)入門檻較低、互聯(lián)網(wǎng)平臺加速傳播等因素的推動下，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，對傳統(tǒng)金融的各個領(lǐng)域進(jìn)行滲透：一是以支付寶、財付通為代表的第三方支付，對銀行的結(jié)算功能進(jìn)行滲透。二是以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對傳統(tǒng)銀行的滲透。三是以眾籌為代表的股權(quán)交易平臺對股權(quán)投資領(lǐng)域的滲透?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融已對傳統(tǒng)金融全面滲透，無孔不入。

　　野蠻生長。日前，業(yè)界期盼已久的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）正式發(fā)布，為互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展提供了借鑒。此前，由于互聯(lián)網(wǎng)金融尚未出臺統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，只能任由互聯(lián)網(wǎng)金融“野蠻生長”。截至2015年5月底，全國P2P平臺達(dá)到2607家，僅今年新上線平臺超1000家。與此同時，據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，問題平臺數(shù)量也逐步上升，截至5月底累計問題平臺達(dá)到661家，5月當(dāng)月新增問題平臺59家，占平臺總數(shù)的2.26%，平均每6家平臺中就會有1家出問題。

　　無序競爭。此前，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)處于一種無序競爭的狀態(tài)。如P2P平臺跑路事件、資金池運(yùn)作、資金流向不明、變相進(jìn)入股市等。隨著行業(yè)不斷發(fā)展壯大，要促進(jìn)行業(yè)的長期健康發(fā)展，良性競爭和規(guī)范發(fā)展必須提上日程。

　　國內(nèi)監(jiān)管：以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主

　　目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管基本按照機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主，主要分為以下幾類：銀監(jiān)會普惠金融部負(fù)責(zé)P2P網(wǎng)貸平臺監(jiān)管，證監(jiān)會負(fù)責(zé)股權(quán)眾籌監(jiān)管，保監(jiān)會負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)保險監(jiān)管，央行負(fù)責(zé)第三方支付監(jiān)管。

　　P2P監(jiān)管。銀監(jiān)會普惠部關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定的草案已擬定，根據(jù)該草案，P2P首先被定位于信息中介平臺，并以此作為P2P各項監(jiān)管的基礎(chǔ)?！兑庖姟返陌l(fā)布，將P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管框架鎖定為資金托管，即選擇不具關(guān)聯(lián)關(guān)系的銀行作為托管機(jī)構(gòu)；此外施行備案登記，“銀監(jiān)會+各省行業(yè)自律”，即以省為單位對網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行自律監(jiān)管。

　　股權(quán)眾籌。證券業(yè)協(xié)會于去年底發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》征求意見稿，其中規(guī)定網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺不得“自籌”，同一眾籌項目不得在兩個平臺同時眾籌；單一項目眾籌投資者不得超過200人；對投資者設(shè)置較高門檻，單個融資項目的最低金額不得低于100萬元人民幣。由于征求意見稿對股權(quán)眾籌的備案登記和確認(rèn)、平臺準(zhǔn)入、發(fā)行方式及范圍、投資者范圍等都做了明確規(guī)定，社會的反應(yīng)很激烈，認(rèn)為條件過于嚴(yán)苛，將普羅大眾拒于眾籌門外，違背普惠金融的初衷和眾籌本意，最后征求意見稿也未正式出臺。

　　互聯(lián)網(wǎng)保險。保監(jiān)會于去年12月推出了《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》（征求意見稿），以維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益為出發(fā)點，強(qiáng)調(diào)信息披露，重視信息安全，強(qiáng)化客戶服務(wù)，針對互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的各個重點環(huán)節(jié)提出了一系列詳盡的規(guī)范要求。該辦法主要有四個核心要點：第一，互聯(lián)網(wǎng)保險銷售可以突破保險公司分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營區(qū)域限制；第二，加強(qiáng)對參與互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺的監(jiān)管；第三，明確互聯(lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品信息披露制度；第四，建立保險機(jī)構(gòu)及第三方平臺退出管理。目前暫行辦法正在行業(yè)內(nèi)部開征意見，正式文件有望于年內(nèi)發(fā)布。

　　第三方支付。作為監(jiān)管方，央行于2010年正式發(fā)布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，針對所有第三方支付業(yè)務(wù)做了規(guī)范。但隨著支付寶等互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的興起和創(chuàng)新，央行先后出臺了三版《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行征求意見，其核心是對互聯(lián)網(wǎng)支付的定位為小額，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，通過限制賬戶額度的辦法，使得第三方支付賬戶的資金規(guī)模可控，對個人網(wǎng)絡(luò)支付賬戶，不再對資金用途進(jìn)行分類，不管是資金用途是轉(zhuǎn)賬匯款還是消費(fèi)，設(shè)定了支付賬戶的往來資金額度上限為一年10萬元，超過10萬元的仍需通過銀行賬戶轉(zhuǎn)賬。

　　他山之石：國外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式

　　實際上，國外的互聯(lián)網(wǎng)金融模式更加成熟，監(jiān)管方面也先行一步。從國外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管看，主要有三個特點：

　　將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有金融監(jiān)管框架。國際上普遍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融從功能上來看仍脫離不了支付、融資、投資的范疇，理應(yīng)接受監(jiān)管。由于國外成熟市場對各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制較為健全和完善，能大體涵蓋接納互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，不存在明顯的監(jiān)管空白。目前，國際上普遍的做法是，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管框架，不改變基本的監(jiān)管原則。例如，美國由證監(jiān)會對P2P公司實行注冊制管理，對信用登記、額度實施評估和管控。

　　注重行為監(jiān)管，根據(jù)業(yè)務(wù)實質(zhì)進(jìn)行歸口監(jiān)管。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)交叉廣、參與主體來源復(fù)雜，以往側(cè)重市場準(zhǔn)入的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式難以完全滿足監(jiān)管需求，因此國際上普遍做法是，按照不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)、功能和潛在影響，來確定相應(yīng)的監(jiān)管部門以及適用的監(jiān)管規(guī)則。例如，美國將P2P業(yè)務(wù)視為類資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)，因此由證監(jiān)會嚴(yán)格監(jiān)管，同時嚴(yán)格禁止開展資金池模式，如最大的P2P企業(yè)Lending Club只收中介費(fèi)不提供擔(dān)保，借款人主要依靠信用融資。

　　通過行業(yè)協(xié)會加強(qiáng)自律，作為監(jiān)管補(bǔ)充。在行政監(jiān)管的同時，各國也在積極發(fā)展各類互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律監(jiān)管組織。英國三大P2P平臺就建立了全球第一家小額貸款行業(yè)協(xié)會，美、英、法等國積極推動成立眾籌協(xié)會，制定自律規(guī)范。

　　監(jiān)管創(chuàng)新 任重道遠(yuǎn)

　　我國互聯(lián)網(wǎng)金融誕生于利率等金融要素尚未完全市場化、金融準(zhǔn)入門檻較高、金融牌照管控較嚴(yán)的時期，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)會。但與此同時，監(jiān)管也應(yīng)跟上步伐。由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新性超過國外，有許多名不符實的業(yè)務(wù)，因而互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管面臨更多的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)，在監(jiān)管上也需要不斷創(chuàng)新。

　　注重“業(yè)務(wù)實質(zhì)”監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)交叉廣、業(yè)務(wù)復(fù)雜且關(guān)聯(lián)性高，往往名不符實，應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)實質(zhì)進(jìn)行監(jiān)管。如我國的第三方支付利用有限的“支付牌照”，卻實際上不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，在做與“銀行”一樣的事情時，卻根本不用接受像“銀行”一樣的監(jiān)管：支付寶余額可以隨時轉(zhuǎn)賬、取現(xiàn)（通過銀行ATM），并可支付4%的利率。國內(nèi)P2P名義上是個人對個人借貸的信息中介，實際上很多P2P平臺做擔(dān)保、對客戶實現(xiàn)預(yù)期收益率，實際上就是資金池業(yè)務(wù)，但也未接受像“銀行”的嚴(yán)格監(jiān)管。正確的監(jiān)管首先是建立在了解業(yè)務(wù)實質(zhì)的基礎(chǔ)上，否則將徒勞無功，甚至發(fā)生形式上監(jiān)管到位、實際上縱容金融風(fēng)險的積聚和蔓延的情況。

　　加快監(jiān)管法規(guī)體系建設(shè)，將新興業(yè)務(wù)納入監(jiān)管體系。目前針對P2P、眾籌等的監(jiān)管法規(guī)尚不完善，給行業(yè)發(fā)展帶來一定不確定性，導(dǎo)致無序競爭、投資者受損的事件頻頻發(fā)生。應(yīng)加快監(jiān)管法規(guī)體系建設(shè)，確立新興業(yè)務(wù)的合法地位，踐行鼓勵和規(guī)范并重的監(jiān)管理念。

　　注重風(fēng)險風(fēng)控和創(chuàng)新之間的平衡，不斷調(diào)整和完善法律法規(guī)體系?；ヂ?lián)網(wǎng)有個很重要的概念叫“迭代創(chuàng)新”，監(jiān)管也應(yīng)該借鑒這種互聯(lián)網(wǎng)思維：首先出臺規(guī)范性的監(jiān)管制度，一方面注重風(fēng)險管控底線，另一方面給予互聯(lián)網(wǎng)金融足夠的發(fā)展創(chuàng)新空間；然后不斷創(chuàng)新監(jiān)管理念，針對互聯(lián)網(wǎng)金融不斷創(chuàng)新發(fā)展可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞，通過立法、補(bǔ)充細(xì)則等手段，延伸和擴(kuò)充現(xiàn)有監(jiān)管法規(guī)體系。

　　推動行業(yè)自律機(jī)制，營造公平競爭環(huán)境。同時，促進(jìn)企業(yè)之間、企業(yè)與參與者之間的信息對稱，營造良好的市場運(yùn)行氛圍和公平的競爭環(huán)境。

　　加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，強(qiáng)化企業(yè)信息披露。一切消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的根本出發(fā)點是充分、有效、動態(tài)的信息披露，使消費(fèi)者能夠有進(jìn)行選擇的信息基礎(chǔ)。美國對第三方支付機(jī)構(gòu)八大方面的監(jiān)管要求中，其中有六大方面都是直接指向保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的。在信息混雜的互聯(lián)網(wǎng)時代，諸如“誤導(dǎo)性促銷”等消費(fèi)誘導(dǎo)行為甚至成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屢試不爽的營銷法寶，但是互聯(lián)網(wǎng)金融面對的是投資者的真金白銀，監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)真實、公平的信息披露，使消費(fèi)者能夠做出正確理性的選擇。

　　文/郭新忠

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