“我從來沒哭過，但是現(xiàn)在我經(jīng)?？奁！?/p>

　　2002年5月，在時(shí)代華納與美國在線（AOL）合并還不到兩年，時(shí)代華納CEO杰瑞·萊文便黯然離開公司，他退休后想起這起史上最大的合并就會(huì)傷心。而美國在線董事長(zhǎng)史蒂夫·凱斯結(jié)局也好不到哪兒去，他于2003年1月被迫辭掉新公司的董事長(zhǎng)一職。

　　你情我愿但還是要談條件

　　1999年12月，美國在線的一名董事會(huì)成員接受時(shí)代華納的記者采訪，在被問及迪斯尼是否有可能成為美國在線的收購目標(biāo)時(shí)，他回答：“也許時(shí)代華納更令人感興趣。”大家以為這是一個(gè)玩笑，而沒領(lǐng)會(huì)到這是個(gè)暗示。

　　當(dāng)時(shí)，美國在線已買下網(wǎng)景公司，并擁有當(dāng)時(shí)網(wǎng)上最流行的聊天軟件ICQ，還同Sun等公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，盛極一時(shí)，然而一種憂慮充盈在公司CEO凱斯的心頭。

　　“除了那1700多萬用戶外，美國在線還有什么？美國在線沒有任何硬件設(shè)備—沒有工廠、電影圖書館、計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)或有線網(wǎng)絡(luò)之類的不動(dòng)產(chǎn)。除了花言巧語，忘掉華爾街的歇斯底里和欣慰感，老實(shí)說，美國在線所擁有的只不過是一群成天上網(wǎng)、聊著瑣事的人們?！弊骷夷菽取っ煽诉@樣描寫，“在凱斯看來，人們意識(shí)到美國在線缺乏物質(zhì)資產(chǎn)只是時(shí)間問題?！?/p>

　　所以，美國在線希望為虛擬空間填充一些實(shí)體的東西?！半m然我們并沒有談?wù)摗菽?，”美國在線高管巴里·斯圖勒說，“但我們確實(shí)在討論即將到來的冬天。因?yàn)槲覀兊墓善敝杏写罅楷F(xiàn)金，所以我們認(rèn)為用這些錢使公司的業(yè)務(wù)多樣化，為公司下一輪的增長(zhǎng)打基礎(chǔ)很重要。這樣的話，如果冬天確實(shí)來臨了，我們也能更好的生存。要想從這個(gè)冬天全身而退，美國在線需要電池、瓶裝水、電力發(fā)動(dòng)機(jī)、毯子和毒氣面罩這樣的資產(chǎn)?！?/p>

　　與此同時(shí)，時(shí)代華納也在圖謀轉(zhuǎn)型。當(dāng)時(shí)，它是世界最大的的傳媒集團(tuán)之一，旗下有CNN、TNT、卡通等電視臺(tái)，擁有多家著名的雜志、報(bào)紙、出版社，涉足音樂、電影和有線電視等領(lǐng)域。但互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃興起讓這一切黯然失色。

　　1999年夏天，時(shí)代華納CEO萊文突然一改昔日風(fēng)格，告別西服、領(lǐng)帶，改穿互聯(lián)網(wǎng)圈流行的敞口衫。此前有媒體稱“如果萊文在出席新聞發(fā)布會(huì)上的時(shí)候忘記打領(lǐng)帶，那簡(jiǎn)直就跟忘記穿褲子一樣?！泵舾械臉I(yè)內(nèi)人士分析：看來在時(shí)代華納工作逾30年的萊文要帶這個(gè)傳統(tǒng)的傳媒帝國，全面轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)。萊文自己也說如果不和數(shù)字化媒介合作，沒有學(xué)會(huì)在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代經(jīng)營(yíng)公司，那么就會(huì)在這場(chǎng)革命中喪失無數(shù)機(jī)會(huì)。

　　不過，美國在線看起來并不是時(shí)代華納邁向互聯(lián)網(wǎng)的好伙伴，甚至是個(gè)麻煩。美國在線掌門凱斯曾向立法部門施壓，強(qiáng)迫時(shí)代華納電纜部門用他們的數(shù)據(jù)線纜承載美國在線的寬帶服務(wù)。凱斯的咄咄逼人讓萊文很煩，他說：“這個(gè)家伙，我對(duì)他不感冒！”

　　美國在線一度想采取強(qiáng)娶的辦法，敵意收購時(shí)代華納，但由于遭到時(shí)代華納主要股東的反對(duì)，不得不改變策略。1999年10月，凱斯向萊文正式提出合并動(dòng)議，他表示：如果美國在線和時(shí)代華納走到一起，他保證萊文會(huì)成為新公司的CEO，而他則只擔(dān)任公司董事長(zhǎng)?！拔覍?duì)經(jīng)營(yíng)管理不感興趣，”凱斯對(duì)萊文說，“而你懂這個(gè)生意，杰瑞，如果我們的公司并購的話，你應(yīng)該是負(fù)責(zé)人，因?yàn)槲冶容^擅長(zhǎng)在策略層工作?！?/p>

　　關(guān)于盟誓，莎士比亞曾經(jīng)說過：“在熱情燃燒的時(shí)候，一個(gè)人無論什么盟誓都會(huì)說出口來。這些火焰，是光多于熱的，一下子就會(huì)光消焰滅，因?yàn)樗緛硎翘摶玫?，你不能把它?dāng)作真火看待?！?/p>

　　凱斯和萊文進(jìn)行了深入的談?dòng)懀诿绹诰€用多少股票置換時(shí)代華納的股票問題上，雙方產(chǎn)生了分歧。幾次談判不歡而散。

　　萊文開始焦慮不安，他在12月14日的一張便箋上寫道：“我并不是想與AOL.com公司一較高下，但無論從哪個(gè)角度來看，我們的股票顯然更有價(jià)值?！?2月23日，雙方的一次會(huì)談再次陷入僵局。隨后萊文和家人共度假日，當(dāng)假期結(jié)束時(shí)，他接受了赴凱斯家共進(jìn)晚餐的邀請(qǐng)，在那里，雙方最終敲定了這項(xiàng)交易。

　　接下來，為了說服時(shí)代華納的董事會(huì)成員接受這項(xiàng)交易，他們進(jìn)行了9個(gè)小時(shí)的讓人精疲力盡的會(huì)議。時(shí)代華納的大股東特德·特納后來對(duì)記者吹噓：“昨天晚上將近9點(diǎn)，我榮幸地簽下了最后投票的那張紙。那是為了這次并購所進(jìn)行的第一次投票，這一票差不多代表我擁有1億股，我做這件事時(shí)的激情和熱情幾乎和我42年前第一次做愛時(shí)一樣，也許比那時(shí)更多?！?/p>

　　泰德·特納有一段被廣為傳誦的名言：“我就喜歡做別人說我干不了的事兒，因?yàn)樵谖业囊簧校偸菚?huì)有人來說，我干不了這個(gè)干不了那個(gè)。而當(dāng)我真正做成了，這種感覺就太棒了?！?/p>

　　反對(duì)聲浪中的婚禮進(jìn)行曲

　　“凱斯用膨脹的網(wǎng)絡(luò)泡沫買下了真正的資產(chǎn)?！睍r(shí)代華納前高管尼克·尼古拉斯如是說。

　　2000年1月10日，星期一早晨，當(dāng)美國人從睡夢(mèng)中醒來時(shí)，一條令他們難以置信的瘋狂的消息在等著他們：人類歷史上最大的一場(chǎng)并購發(fā)生了，一家互聯(lián)網(wǎng)公司買下了當(dāng)時(shí)世界上最大的媒體娛樂公司，交易金額達(dá)1650億美元。

　　消息傳出后，在投資者中間產(chǎn)生了恐慌，兩家公司的股票雙雙下跌。MindSpring公司總裁查爾斯認(rèn)為“合并后的公司將是一艘非常大的、脆弱的輪船。我本人并不認(rèn)為每個(gè)人都喜歡在他們的生活中只有一種選擇?！?/p>

　　Ralph Nader技術(shù)消費(fèi)協(xié)會(huì)主席詹姆斯·拉夫則說，“我認(rèn)為，這艘船早晚會(huì)沉。美國在線公司的發(fā)展非常好，但這次合并卻意味著他們將最終放棄自己的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

　　2月28日，在舊金山舉行的一次計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)會(huì)議上，美國在線高管泰德·里昂西斯抨擊反對(duì)美國在線與時(shí)代華納進(jìn)行合并的人，稱他們沒有看到美國在線將會(huì)在新的互聯(lián)網(wǎng)變革中擔(dān)當(dāng)領(lǐng)袖的角色，并說反對(duì)者“是目光短淺的‘小丑’?！碑?dāng)時(shí)臺(tái)下有一千三百多名投資銀行家和業(yè)界人士。

　　凱斯辯稱：“這是真正具有歷史意義的時(shí)刻。我們將從根本上改變?nèi)藗儷@取信息、與他人聯(lián)系、購買商品和娛樂的方式。這對(duì)我們的客戶和股東而言都具有深遠(yuǎn)的意義。”萊文也說：“你用未來為未來辯解，新媒體的股市價(jià)值是真實(shí)的……美國在線的價(jià)值是真實(shí)的，我可以證明這一點(diǎn)?！?/p>

　　美國在線認(rèn)為一旦華爾街的投資人認(rèn)識(shí)到合并給兩家公司帶來的好處，他們會(huì)更加看好公司的股票的。結(jié)果也確實(shí)這樣，投資者的信心在恢復(fù)。

　　不過，美國在線和時(shí)代華納還面臨著美國有關(guān)部門的審批，懸在他們頭頂?shù)氖撬痉ú康姆磯艛喾ā０凑諅鹘y(tǒng)觀點(diǎn)來看，美國在線與時(shí)代華納的結(jié)合，形成一個(gè)當(dāng)時(shí)價(jià)值3500億美元，年銷售總額300億美元以上的龐大聯(lián)合體，對(duì)許多公司形成潛在的壟斷威脅。它們宣布合并時(shí)，曾在包括微軟在內(nèi)的許多公司中引起了恐慌。

　　時(shí)任美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)主席羅伯特·皮托夫斯基帶著疑慮說：“從廣義上說，我們擔(dān)心的是這兩家大公司的合并將會(huì)把其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拒之于如此引人入勝的寬帶技術(shù)的大門之外。”

　　不過，英國維珍集團(tuán)創(chuàng)始人理查德·布蘭森說過：“增長(zhǎng)并不總能保證企業(yè)成功。它往往會(huì)將一家成功的企業(yè)變成一個(gè)平庸的龐然大物?！?/p>

　　閃婚后的裂痕

　　2001年1月11日，在美國在線與時(shí)代華納宣布合并一年后，美國聯(lián)邦通信委員會(huì)終于同意這起并購。舉案齊眉的婚后生活似乎就要開始了，但不祥的疑云籠罩在新公司的上空。

　　“從并購一開始，我們就覺得它最終將走向失敗。”曾經(jīng)參與合并進(jìn)程的一位時(shí)代華納員工在回憶錄中寫道。當(dāng)時(shí)他僅有三天時(shí)間，日日夜夜加班準(zhǔn)備合并所需要的材料，他認(rèn)為合并一開始就顯得太過匆忙而準(zhǔn)備不足。

　　一位熟悉當(dāng)時(shí)情況的知情者拉爾·克拉默指出：“在時(shí)代華納，內(nèi)容為王，編輯比發(fā)行者有著更多的權(quán)利。然而，在美國在線，形勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。美國在線的市場(chǎng)部門主導(dǎo)著這家公司，他們把數(shù)以萬計(jì)的聯(lián)網(wǎng)安裝光盤發(fā)給用戶，并銷售網(wǎng)絡(luò)連接方案，重視技術(shù)而忽視內(nèi)容?！?/p>

　　時(shí)代華納的工作氣氛則比較嚴(yán)肅，而美國在線則過于輕松，曾有媒體這樣調(diào)侃：“你在美國在線在可以漫無目的地閑逛，在大廳里變水果戲法，給同事噴腐蝕性的化學(xué)物——如果喜歡這樣的環(huán)境，請(qǐng)到美國在線應(yīng)聘。”一位分析人士曾評(píng)價(jià)兩家公司的關(guān)系，就像一批西裝筆挺的老人跟習(xí)慣穿牛仔褲的年輕技工在一起那樣，很難相處。

　　“當(dāng)時(shí)許多來自時(shí)代華納的員工擔(dān)心美國在線的團(tuán)隊(duì)會(huì)控制整個(gè)公司。于是，他們拒絕與這伙新‘親戚’一起工作?！笨死嘎?。

　　而美國在線一方也在提防時(shí)代華納，凱斯為加強(qiáng)對(duì)新公司的控制，合并前，在向美國證券交易委員會(huì)提交的合并協(xié)議中，任命了直接對(duì)自己負(fù)責(zé)的四名高級(jí)職員，而合并后任聯(lián)合公司CEO的萊文將無權(quán)干涉其行動(dòng)或?qū)⑺麄冮_除。左右手直接聽命于董事長(zhǎng)，這相當(dāng)于將萊文架空。

　　《新聞周刊》報(bào)道，就在他們宣布合并的前一天，凱斯和萊文曾關(guān)上門，在屋里進(jìn)行了激烈的權(quán)力之爭(zhēng)。即將出任CEO的萊文，擔(dān)心給作為董事長(zhǎng)的凱斯的權(quán)力過多，在交易的最后一刻，差點(diǎn)拂袖而去。但在表面上，他們盡量維持一團(tuán)和氣，一塊合影并出現(xiàn)在《時(shí)代》周刊的封面上：凱斯著正裝，系領(lǐng)帶，燦爛的笑容浮現(xiàn)在臉上，頭大幅度地靠向萊文；萊文雖然沒有打領(lǐng)帶，但看起來比較莊重，一絲笑容看起來像是擠出來的。

　　雖然雙方在合并時(shí)都信誓旦旦地稱這是一起對(duì)等的合并，是兩個(gè)公司、兩種企業(yè)文化的融合。但事實(shí)上，美國在線是收購者。因?yàn)殡m然新公司命名為“AOL時(shí)代華納”，但在證券市場(chǎng)的交易代碼仍是“AOL”。

　　美國在線的邁克爾·凱利擔(dān)任聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)主管后，雙方的緊張關(guān)系開始公開化。他在一次雙方高管都參加的會(huì)議上，提到1998年美國在線并購網(wǎng)景的往事時(shí)，得意地說“我們當(dāng)時(shí)把他們（指網(wǎng)景高管）都給開了?，F(xiàn)在，我們要著手做同樣的事！”

　　美國開國元?jiǎng)妆窘苊鳌じ惶m克林曾說過“行有疏失，容易補(bǔ)救；言有疏失，不可挽回?！?/p>

　　在公司外部，互聯(lián)網(wǎng)泡沫的爆裂聲噼啪作響，聯(lián)合公司收入極速下降，股票狂跌。豪華婚禮后僅兩年，公司就巨虧987億美元，市值蒸發(fā)近1000億美元，其中美國在線收入下降格外厲害，而時(shí)代華納贏利尚可。

　　股價(jià)的暴跌引發(fā)了股東的不滿，并引發(fā)了系列訴訟，有股東控訴美國在線在合并前涉嫌財(cái)務(wù)造假。2002年7月，《華盛頓郵報(bào)》稱：“美國在線為了收購時(shí)代華納，虛報(bào)了自己的廣告收益。這些天，美國證交委和司法部已經(jīng)介入調(diào)查，使得美國在線時(shí)代華納的股票降至8.7美元?！?1月份出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志也稱在當(dāng)年的并購案中，美國在線的股票價(jià)格大大超過了其實(shí)際價(jià)值，“美國在線當(dāng)年恐怕是把時(shí)代華納騙到手的?！?/p>

　　在AOL時(shí)代華納的股東中，副董事長(zhǎng)特納最為惱火，他曾是合并案的熱心支持者，但現(xiàn)在，聯(lián)合公司差勁的表現(xiàn)，讓他原本價(jià)值72億美元的股票大為縮水，只剩下2億美元的零頭。在一次早餐會(huì)上，當(dāng)著眾人的面，他大爆粗口，對(duì)公司高管的罵聲不絕于耳。

　　不滿在公司擴(kuò)散，美國在線派逐漸失勢(shì)，公司內(nèi)部出現(xiàn)“將凱斯和美國在線通通踢出去”的聲音。2003年，凱斯退出聯(lián)合公司，此時(shí)美國在線仍致力于互聯(lián)網(wǎng)撥號(hào)接入服務(wù)，而當(dāng)時(shí)用戶正轉(zhuǎn)向?qū)拵Ш托l(wèi)星上網(wǎng)，這動(dòng)搖了美國在線的核心業(yè)務(wù)。

　　“亂石崩云，驚濤裂岸，卷起千堆雪?！边@年10月14日，AOL時(shí)代華納正式發(fā)布公告稱，公司將正式更名為時(shí)代華納，從而將原來名稱中的AOL徹底去掉，在紐約股票交易所的股票代號(hào)也改回為“TWX”。AOL被看做是一個(gè)部門，而不是公司首要的一部分。

　　分手前的勾心斗角

　　“當(dāng)時(shí)熟悉這兩家公司的人都知道，如果你不是與時(shí)代華納相關(guān)的公司，那么你會(huì)更容易獲得美國在線的合同。同樣，時(shí)代華納旗下如《財(cái)富》、CNN等品牌媒體更愿意把內(nèi)容放在美國在線以外的網(wǎng)站上?！崩瓲枴た死@樣說。

　　時(shí)代華納和美國在線兩派的股東和員工先是互相指責(zé)對(duì)方欺騙，繼而互不理睬，視對(duì)方為透明，雙方的管理人員以牛郎織女會(huì)面的頻率聯(lián)系?？蓡栴}是敵意重重的雙方仍擁有共同的董事會(huì)，這使得決策的方向和效率都受到掣肘，導(dǎo)致美國在線此后的轉(zhuǎn)型多次失誤或延遲。

　　《大雁的力量——信任創(chuàng)造績(jī)效》的作者拉里·雷諾茲提到：具有高信任度的組織機(jī)構(gòu)就像一群遷徙飛行的大雁，即使在改變陣型與方向的時(shí)候，每只大雁都能默契地調(diào)整自己的速度，始終使陣型保持優(yōu)美、協(xié)調(diào)，目標(biāo)一致，充滿活力，最終完成上千公里的飛行。而低信任度機(jī)構(gòu)群體則像被趕往牧場(chǎng)的羊群，如果沒有牧羊人的驅(qū)趕，它們隨時(shí)可能停下來不走了，隊(duì)伍行進(jìn)得不快，而且漫無目的，毫無秩序。

　　在起家的網(wǎng)絡(luò)接入業(yè)務(wù)每況愈下的時(shí)候，美國在線把自己定位于門戶網(wǎng)站，但背擁時(shí)代華納豐富內(nèi)容資源的它，實(shí)際上卻因?yàn)閮?nèi)部沖突而失去了內(nèi)容上的優(yōu)勢(shì)。

　　美國在線在與雅虎、微軟MSN等網(wǎng)站苦苦競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，又遭遇了社交網(wǎng)站這一潛力巨大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。技術(shù)專家鮑勃·恩德勒指出：“美國在線離網(wǎng)絡(luò)越來越遠(yuǎn)，它現(xiàn)在剩下的就是品牌了。如今，它已經(jīng)不可能成為谷歌，也不可能成為Facebook或是Twitter，它該走出自己的路?！睍r(shí)代華納在新世紀(jì)的前幾年里對(duì)美國在線部分存有雞肋情節(jié)，但后來則似乎如鯁在喉，不吐不快了。

　　2008年3月，時(shí)代華納旗下互聯(lián)網(wǎng)部門AOL宣布以8.5億美元收購社交網(wǎng)站Bebo。時(shí)任美國在線部門CEO的法爾科在聲明中指出，合并計(jì)劃將提高公司的地位，“為廣告客戶帶來更深遠(yuǎn)的影響力，幫助商家更清楚地知曉消費(fèi)者的欲望和需求”。

　　分析師羅伯·安德勒不同意他的說法，他推測(cè)此次收購可能是時(shí)代華納在粉飾美國在線AOL，以吸引谷歌或微軟等潛在買家。他指出：“我認(rèn)為時(shí)代華納仍準(zhǔn)備將自己與美國在線分離，但他們首先要做的是讓美國在線再度重要起來，而收購Bebo可能使美國在線在微軟或谷歌的眼中更具吸引力。”

　　安德勒還稱：“如果這一推測(cè)是真的，這將是一個(gè)很有趣的交易策略。就像你準(zhǔn)備售出一條丑陋的狗，在它身上披一件漂亮外套可能于事無補(bǔ)，但如果外套具有足夠的價(jià)值，可能就很有助于狗的出售?！卑驳吕盏姆治鲆暯呛苄路f，但并不嘩眾取寵，因?yàn)闀r(shí)代華納的大股東卡爾·伊克每年都叫囂拋棄美國在線。

　　“卷地風(fēng)來忽吹散”，一年后，2009年5月28日，時(shí)代華納董事會(huì)召開會(huì)議決定分拆美國在線，12月10日，美國在線股票開始獨(dú)立在紐交所掛牌交易，證券代碼仍為“AOL”。十年春夢(mèng)了無痕！

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志曾經(jīng)說過：“企業(yè)合并要比好萊塢明星結(jié)合的失敗率更高?！?/p>

　　歷史的回聲

　　“從戰(zhàn)略上講，我依然認(rèn)為這筆交易可行。之所以發(fā)展成今天這樣的局面，主要是執(zhí)行和遠(yuǎn)見問題?！?009年12月初，在美國在線即將同時(shí)代華納分離之際，凱斯這樣說。

　　而萊文則不這樣認(rèn)為，1個(gè)月后，他表示對(duì)合并造成的“痛苦和損失”感到抱歉，“顯然我締造了二十世紀(jì)最糟糕的交易。對(duì)那些公司相關(guān)人士來說，我認(rèn)為是時(shí)候站出來說：你知道嗎，我一人對(duì)此負(fù)有責(zé)任。我當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)一切。我對(duì)造成的痛苦和損失真的感到非常抱歉，我承擔(dān)責(zé)任?！?/p>

　　美國在線與時(shí)代華納的關(guān)系，可以用一句古諺做結(jié)：“以勢(shì)交之，勢(shì)盡則疏；以利合之，利盡則散?！?/p>

　　姜洪軍

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