新一波創(chuàng)業(yè)高潮正在中國興起，初創(chuàng)企業(yè)的融資需求也水漲船高，為了幫助初創(chuàng)企業(yè)解決融資難題，一大批眾籌網(wǎng)站如雨后春筍般層出不窮。搭著“互聯(lián)網(wǎng)+”的順風(fēng)車，各行各業(yè)的眾籌產(chǎn)品令人應(yīng)接不暇，各類眾籌模式正在日益拓寬平民大眾的投資渠道。

　　民眾們躍躍欲試，2015年被業(yè)界譽(yù)為“眾籌元年”。民眾對其的追捧，單看京東股權(quán)眾籌項目便可知一二：11個參與京東股權(quán)眾籌的首批項目，僅僅用了一周時間，6個項目超額募資，參與京東股權(quán)眾籌的人數(shù)超過2.3萬人。

　　隨著阿里、京東、蘇寧和平安等大牌的相繼加入，股權(quán)眾籌呈現(xiàn)出了爆發(fā)式的增長態(tài)勢。部分股權(quán)眾籌平臺紛紛放出“狠招”吸引普通投資者，如，233.3元就能當(dāng)股東，人人都可以當(dāng)天使投資人……

　　而在互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌盛行以前，股權(quán)私募一直被認(rèn)為是專業(yè)投資人之間的游戲。

　　在去年出臺的股權(quán)眾籌相關(guān)意見稿中，要求投資人的進(jìn)入資產(chǎn)不低于300萬元，或者最近3年的個人平均年收入不少于50萬元。

　　除了硬性財力要求之外，對風(fēng)投從業(yè)人員要求更高的是他們對創(chuàng)業(yè)項目的預(yù)判能力。

　　因工作原因，筆者曾采訪過“飛馬旅”團(tuán)隊。這個由袁岳、俞敏洪、江南春等等多位成功創(chuàng)業(yè)家攜手創(chuàng)立的服務(wù)公司，自詡為中國首家創(chuàng)業(yè)項目的管理支持機(jī)構(gòu)。該公司的員工每天要經(jīng)歷的是腦力與體力的雙重運(yùn)作。他們通過路演、約談等方式，不斷與各式各樣的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊接觸，一是判斷創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的人品和能力，二是判斷創(chuàng)業(yè)的行業(yè)方向和趨勢。這種能力需要大量項目的累積，恰恰是普通民眾所缺乏的。

　　眼下的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺，大都采用“主投+跟投”的模式。領(lǐng)投人通常為職業(yè)投資人，具有成熟的風(fēng)投經(jīng)驗(yàn)、豐富的行業(yè)資源以及預(yù)判能力和風(fēng)險承受能力，能夠?qū)I(yè)的協(xié)助項目完善BP、確定估值、投資條款和融資額，協(xié)助項目路演，完成本輪跟投融資。而跟投人既不參與公司的重大決策，也不進(jìn)行投資管理。只是通過跟投項目，獲取投資回報。對項目審核有全部的義務(wù)和責(zé)任，最重要的是，領(lǐng)投人對跟投人的投資決定不負(fù)任何責(zé)任。

　　因此，即便是跟投，普通民眾也需要對風(fēng)投項目具備起碼的甄別能力，例如商業(yè)模式是否有潛力、資源匹配度是否可靠、是否有豐富的相關(guān)渠道，以及團(tuán)隊的誠信力，信息能否做到及時披露。

　　先撇開普通民眾是否具有甄別能力不談，對于很多創(chuàng)業(yè)項目來言，他們需要的支持不只是股權(quán)眾籌帶來的創(chuàng)投資金或者天使孵化資金，更多的草根創(chuàng)業(yè)者是將目光放在股權(quán)眾籌平臺對接的創(chuàng)投資源和人脈上。相對于籌錢的速度而言，股權(quán)眾籌平臺背后的實(shí)力和人脈，才是創(chuàng)業(yè)者的關(guān)注點(diǎn)。

　　可當(dāng)下很多股權(quán)眾籌項目有點(diǎn)兒劍走偏鋒，與非法集資的界限十分模糊。兩者同為向不特定的人群公開募集資金。非法集資，往往用高倍收益作為誘餌；很多啟動股權(quán)眾籌的企業(yè)也會承諾、或者變相承諾保本付息的回報。一心想做大的眾籌平臺，對這些項目采取不聞不問的態(tài)度。股權(quán)眾籌項目一旦失敗，眾籌發(fā)起人給出的承諾就會成為一紙空文。這種承諾落空風(fēng)險在項目中也鮮有提及。

　　種種觸碰法律界限的現(xiàn)象，已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長、央行規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融意見專家組成員楊東近期在接受媒體采訪時表示，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺已經(jīng)進(jìn)入倒計時，將對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、網(wǎng)絡(luò)支付等目前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的主要業(yè)態(tài)形成比較明確的原則和規(guī)定。

　　試觀美國當(dāng)年的“合格投資人制度”，從1974年確立，歷經(jīng)近20年的不斷完備，經(jīng)歷了從無到有，從嚴(yán)格到寬松、從模糊到明確的過程，既是對市場本身的理解和尊重，也是對投資人權(quán)利的保障和完善。而當(dāng)下我國的普通民眾，大都看到了股權(quán)眾籌帶來的高額回報，有幾人能清楚地了解其中隱藏的巨大風(fēng)險？當(dāng)一個項目的法律法規(guī)尚不明確，自我基本權(quán)利都得不到保障，一般人就別玩了。

　　文/吳佳

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