母嬰行業(yè)有3個(gè)無法忽視的因素，直接影響了整個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+母嬰”的格局：1、二胎政策的出臺；2、媽媽成為互聯(lián)網(wǎng)用戶的生力軍；3、家庭對子女的付出持續(xù)升高。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)計(jì)，受出生人口增長和消費(fèi)升級的推動，未來5年，中國母嬰市場規(guī)模仍將持續(xù)上升，預(yù)計(jì)將以每年不低于16%的增速增長，到2020年整體市場規(guī)模超過4萬億。

　　正因如此，母嬰行業(yè)的發(fā)展前景被業(yè)內(nèi)看好，也一度受到了風(fēng)投的青睞。

　　2015年1月，貝貝網(wǎng)完成C輪1億美元融資；3月，辣媽幫獲C輪1億美元融資；5月，麥樂購獲得B輪5000萬美元融資；7月，寶寶樹獲得聚美優(yōu)品2.5億美元領(lǐng)投打造母嬰電商；9月，蜜芽獲得D輪百度領(lǐng)投1.5億美元融資。2016年6月，貝貝網(wǎng)又獲得D輪1億美元融資。

　　就在今年2月，辣媽幫完成了由蘇寧集團(tuán)獨(dú)家戰(zhàn)略投資的D輪融資。4月份，媽媽社群電商大V店已完成C輪數(shù)千萬美元融資。

　　但是，盈利難與品質(zhì)問題依舊是母嬰企業(yè)始終需要解決的難題。

　　這是否會影響到資本對于母嬰行業(yè)投入的熱情呢？日前，記者采訪了康煦投資管理合伙人張思堅(jiān)和弘章資本創(chuàng)始合伙人翁怡諾。

　　如何看待母嬰行業(yè)的發(fā)展前景

　　張思堅(jiān)：

　　在二胎政策和城鎮(zhèn)居民可支配收入提高的推動下，母嬰市場近幾年受到資本市場的火熱追逐。但究其根本，母嬰行業(yè)是個(gè)慢熱的行業(yè)，存在用戶需求極度碎片、受眾人群不固定、獲客成本高等行業(yè)特性，品牌傳續(xù)效應(yīng)相對較弱。

　　二胎政策帶來的實(shí)際影響遠(yuǎn)沒有市場預(yù)期的高。母嬰電商在燒錢過后，線上線下市場融合發(fā)展，產(chǎn)品趨同。另一方面，品牌商依賴電商促銷尾貨，靠價(jià)格戰(zhàn)引流，導(dǎo)致惡性循環(huán)。

　　受人口紅利基數(shù)支撐，未來母嬰市場仍將保持穩(wěn)步增速，除奶粉、紙尿片為大品牌壟斷以外，大部分品類，如童裝，在消費(fèi)者個(gè)性化、多樣化需求下，小而美和高性價(jià)比的精致品牌會有市場。

　　伴隨著資本市場投資趨于理性、消費(fèi)者觀念升級的演變，母嬰企業(yè)也將面臨著用戶需求、業(yè)務(wù)模式等方面的轉(zhuǎn)型升級。

　　翁怡諾：

　　關(guān)于母嬰行業(yè)發(fā)展的前景，宏觀上還是有些意思的，二胎在一線城市有些成果，但效果并不算非常好。母嬰行業(yè)是和出生率非常有關(guān)系。所以，需要研究后面的人口變化規(guī)律，要小心潛在的人口峭壁的可能性。

　　母嬰行業(yè)是否還是投資風(fēng)口

　　張思堅(jiān)：

　　我們看母嬰行業(yè)就像看其它連鎖品牌消費(fèi)品一樣沒什么兩樣，目前不是我們基金的重點(diǎn)，部分原因是因?yàn)檫@行業(yè)過去十年我們都掃過幾輪了。

　　受消費(fèi)升級、二胎政策紅利的疊加影響下，2014年、2015年資本市場推動母嬰社區(qū)、母嬰渠道商、母嬰服務(wù)等移動端電商高速發(fā)展。2016進(jìn)入資本寒冬，資本投資顯現(xiàn)出傾向于發(fā)展更為成熟的A輪及以后的融資標(biāo)的的趨勢。

　　母嬰市場投資進(jìn)入轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來市場會往細(xì)分市場發(fā)展，有價(jià)值的項(xiàng)目還會在迭代中脫穎而出。所以，我們會繼續(xù)關(guān)注。

　　翁怡諾：

　　我不算認(rèn)同關(guān)于母嬰成為風(fēng)口的觀點(diǎn)。母嬰行業(yè)在投資行業(yè)已經(jīng)很多年了，最近不算有特別的追捧。投資案例沒有什么突破，也沒有形成特別的投資主題。

　　在母嬰行業(yè)有無投資意向或投資案例

　　張思堅(jiān)：

　　基金在嬰童行業(yè)看過很多家公司，但沒有結(jié)果。我們所投資過的，如江南布衣，都是只有品牌本身有部分童裝的產(chǎn)品線在內(nèi)。專業(yè)的母嬰行業(yè)投資目前還沒有。就童裝行業(yè)來說，雖然看似用料少，但其制造工藝工序和成人無異，定價(jià)很難達(dá)到成人服飾的價(jià)位，且用料要求高。

　　翁怡諾：

　　我們有在看一些母嬰相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，一些比較特別的小品牌或小品類，但弘章目前還沒有相關(guān)的投資案例。未來會關(guān)注新流量下的品類或品牌的投資機(jī)會。

　　如果想投母嬰行業(yè)，會如何挑選項(xiàng)目

　　張思堅(jiān)：

　　總結(jié)過往的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，我們在看母嬰行業(yè)投資機(jī)會時(shí)會相對謹(jǐn)慎。母嬰行業(yè)較分散。如童裝行業(yè)，最大的品牌巴拉巴拉市場占有率也僅為4%。我們通常會以與基金目前投資的項(xiàng)目或合作企業(yè)，如商超渠道，有聯(lián)動性和針對大眾消費(fèi)階層的項(xiàng)目為主，以此達(dá)到雙贏的效果。

　　翁怡諾：

　　我們投資的策略只有兩種，一種是成長期的少數(shù)股東比例的投資。另一種是小型的并購控股的機(jī)會。母嬰在零售連鎖行業(yè)里面的投資布局已經(jīng)基本結(jié)束，很難有大的投資機(jī)會，細(xì)分品類里面會有一些機(jī)會。

　　能給被投資者帶來什么價(jià)值

　　張思堅(jiān)：

　　康煦投資專一投資領(lǐng)域：中國的廣義傳統(tǒng)消費(fèi)，覆蓋了食品飲料，品牌零售，連鎖超市，服務(wù)，衛(wèi)生保健用品等大類下的60多個(gè)子行業(yè)，被投資者將充分享受到與合作企業(yè)的上下游渠道方面的共贏機(jī)會。

　　投資團(tuán)隊(duì)由消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)軍人物和專業(yè)投資管理人員組成，投資團(tuán)隊(duì)均在四大國際會計(jì)事務(wù)所從業(yè)多年，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)?？奠阃顿Y為企業(yè)提供投資、監(jiān)管、輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)梳理規(guī)范和人事招聘服務(wù)、上市、并購，直至退出等全方位服務(wù)，助力中國企業(yè)成長。所以，我們投的項(xiàng)目一般都是毛毛糙糙的，需要洗凈理順的。

　　翁怡諾：

　　弘章資本是一家專注在大消費(fèi)領(lǐng)域重度垂直的投資機(jī)構(gòu)。不是簡單的財(cái)務(wù)投資者，不是一次性交易，我們是企業(yè)的共同建設(shè)者。我們尋找定位清晰的企業(yè)，與充滿雄心的企業(yè)家合作，機(jī)構(gòu)具有系統(tǒng)搭建，組織優(yōu)化，流程梳理、品牌規(guī)劃、人才引入等能力，幫助公司實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。

　　文|特約記者 老任

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