立思辰：機構扎堆 高管減持
- 來源:投資者報
- 關鍵字:立思辰,機構,高管,減持
- 發(fā)布時間:2011-04-11 09:31
2010年第四季度，立思辰的機構持股占流通股的比例短短三個月，從23.63%增長至47.4%，增長了23.76個百分點，增幅僅次于排在第一位的星輝車模。在此前的一季度，機構持股比例還僅僅是6.99%，不到一年，機構持股比例就增長了40個百分點。
持股立思辰的25家機構中，持股5.3%的全國社?；鹄硎聲窃?010年的第四季度，由限售股解禁轉為流通股。排除這個因素，機構在第四季度仍增持18.47%，增持2000多萬股。而且，社?；?06組合也在2010年第四季度，新進入立思辰，持股數量超過300萬股，位列前十大流通股東。
與機構增持相反的是，立思辰高管卻在大規(guī)模減持，從2010年11月1日解禁開始至2011年3月22日，高管已經累計減持433萬股，占高管已解禁流通的1265萬股的三分之一還多，這些減持累計收獲的市值達1個多億元。
而且，在基金增倉的2010年第四季度，高管已經減持338萬股，涉及的高管也包括財務總監(jiān)、董事、監(jiān)事等五位高管，減持人數成為創(chuàng)業(yè)板之最。
高管的減持多發(fā)生在2010年12月下旬，立思辰公布定向增發(fā)購買友網科技資產的預案之后。2010年11月8日立思辰在停牌近兩個月后復牌，出現(xiàn)連續(xù)三日漲停，漲幅達33%。
此后的12月下旬，股價一度上漲超過27元，向前復權已接近首發(fā)的最高價。目前，立思辰處于23元左右。
立思辰與友網科技在此次并購中采用對賭協(xié)議：立思辰以自身股票18.57元/股的價格，置換友網科技估價2.98億元的資產，友網科技則承諾2011~2014年將分別實現(xiàn)凈利潤2340萬元、3042萬元、3955萬元、3955萬元，分別相當于立思辰2009年凈利潤的49%、63%、82%、82%。若未能達到，則將以股權或現(xiàn)金的方式就差額部分進行補償。
顯然，友網科技在這份對賭中，看好立思辰的股票價值會超過18.57元，而立思辰也似乎做了一次穩(wěn)賺不賠的保底生意。
實際上，立思辰2010年已經實現(xiàn)凈利潤6059.6萬元，同比增長26.22%。立思辰未來的發(fā)展，按照立思辰上市的初衷，是要建立覆蓋全國的營銷及服務體系，也就是在全國的大規(guī)模推廣其文件管理外包、安全打印、視音頻解決方案及服務等商業(yè)模式。
不過，鼎韜外包服務有限公司/中國外包網CEO齊海濤認為，辦公服務和文檔管理，對于中小企業(yè)而言，一定存在非?，F(xiàn)實的需求。
但是，市場的難點在于辦公服務與當年的IT服務類似，有一個非常重要的地域局限性，這就造成服務很難實現(xiàn)規(guī)?；?。這也就是大企業(yè)更容易接受的原因。個人認為立思辰的商業(yè)模式一定要向云外包模式繼續(xù)遷移，才具有可持續(xù)發(fā)展的可能。
隨著業(yè)務規(guī)模擴大，立思辰顯然將要面對一系列問題：應收賬款周轉率下降40.54%、應收賬款同比增長177.52%，采購支出增加、支付投標保證金及人力資源成本增加，最終，導致2010年底，經營性現(xiàn)金流凈額比2009年度減少251.82%，僅為-0.29億元。
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