中小盤基金業(yè)績起伏 廣發(fā)小盤笑踞龍頭
- 來源:投資者報
- 關(guān)鍵字:中小盤,基金業(yè)績,廣發(fā)小盤
- 發(fā)布時間:2011-04-11 10:28
為什么這么說？
從2009年四季度到2010年，股市是中小盤股的天下，此其一；相應(yīng)的，中小盤基金空前火爆，此其二。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以中小盤股為主要投資標(biāo)的的基金數(shù)量猛竄，2009年12月至去年底成立的中小盤基金，占據(jù)了總數(shù)的六成之多。
2010年股市下跌，中小盤基金卻收獲頗豐，均取得正收益，其中信達(dá)澳銀中小盤以23.7%的收益率奪得頭籌。然而今年一季度，中小盤基金業(yè)績黯然失色，全線下跌，期間上證綜指上漲4.27%，而五成中小盤基金虧損超過5%，其中光大保德信中小盤虧損12%，受災(zāi)最重。
價格波動大，是中小盤股的特征；凈值波動大，是中小盤基金的主要風(fēng)險。這一特點從上述數(shù)據(jù)中可充分體現(xiàn)出來。
那么，作為資產(chǎn)配置的重要組成部分，投資者如何選擇致力于追求成長性的中小盤基金，為此，我們要找到其中的龍頭。
中小盤基金的龍頭是誰？
根據(jù)《投資者報》統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，中小盤基金年復(fù)合增長率為12.95%，大幅超出這一平均水平的包括廣發(fā)小盤、易方達(dá)中小盤和嘉實增長，均超過25%。
同質(zhì)化病源
同質(zhì)化強(qiáng)，這是公募基金產(chǎn)品遭詬病之一。而這點，在中小盤基金中尤為明顯。
所謂中小盤基金，并非就基金自身的規(guī)模而言，而是基于基金投資標(biāo)的的股票市值而言。
截至2010年末，市場上共計有20只中小盤基金，《投資者報》記者遍查這20只產(chǎn)品的招募說明書后發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品之間的差別微乎其微。
首先，從投資目標(biāo)上看，均是通過投資具有高成長性的小市值公司股票，尋求資本的長期增值。
其次，50%、80%兩個數(shù)據(jù)是大部分中小盤基金所共有的。
50%，是劃分大盤股和中小盤股的范圍。大部分中小盤基金契約規(guī)定：A股市場中的股票按流通市值從小到大排序并相加，累計流通市值達(dá)到總流通市值50%的股票屬于中小盤股。
這一點，諾安中小盤略有不同。該基金契約約定的劃分中小盤和大盤的界限是以累計流通市值的前2/3為界限。由于定義的中小盤股范圍更大，一定程度上減弱了小盤股下跌對基金凈值的影響，因此其一季度實現(xiàn)了超過5%的回報率。
80%，是基金投資中小盤股的比例。即投資于中、小市值上市公司的比例不少于基金股票部分的80%。
再次，投資策略也大部分以自下而上的方式。
可以看出，僅從產(chǎn)品本身中找出差異比較難。而從《投資者報》篩選出的龍頭基金來看，中小盤基金的業(yè)績對基金經(jīng)理的依賴性最大，基金經(jīng)理的穩(wěn)定性以及投研經(jīng)驗至關(guān)重要。
高波動風(fēng)險
成長性是中小盤股最華麗的外衣。而成長性本身，一半是海水，一半?yún)s是火焰。
波動性大就是其主要風(fēng)險所在。
中小型企業(yè)雖然成長性較高，但其對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場以及行業(yè)變化的風(fēng)險抵御能力要弱于成熟的大型企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績的波動性較高，個股流動性較低。這就決定了以中小盤為主要投資標(biāo)的的基金凈值的波動性相對較大。
在2010年的中小盤股盛宴中，一大批中小盤基金成立，《投資者報》統(tǒng)計的20只中，有12只是2009年12月份以來成立的，占比60%。
2010年，20只基金業(yè)績?nèi)颗苴A上證綜指，取得正收益。信達(dá)澳銀中小盤、金鷹中小盤精選、易方達(dá)中小盤、光大保德信中小盤、工銀瑞信中小盤成長等回報率均超過10%。
然而，今年以來，風(fēng)格陡變，中小盤股大幅調(diào)整，于是，中小盤基金凈值跟著大幅縮水。
Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度，20只中小盤基金平均凈值下跌3%，其中光大保德信中小盤下跌12.2%，華安中小盤、嘉實增長、海富通中小盤、匯豐晉信中小盤、招商中小盤精選、新城中小盤下跌均超過6%。
由于業(yè)績的波動性較大，以靈活見長的中小盤基金年復(fù)合增長率并不是很高。《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，中小盤類基金為13%，而趨勢類、回報類等均超過20%。
從這個意義上講，尋找一只長期業(yè)績波動性較小的中小盤基金，對于投資者而言至關(guān)重要。
廣發(fā)小盤勝出
中小盤基金成立以來的年復(fù)合增長率為13%，廣發(fā)小盤以28.7%排名首位。
從成立以來的年化收益率來看，其之所以優(yōu)異，與穩(wěn)定的基金經(jīng)理關(guān)系密切。
自2005年以來，陳仕德就擔(dān)任廣發(fā)小盤成長基金經(jīng)理，至今未變。陳仕德來自于廣發(fā)證券，2001年起參與廣發(fā)基金的籌建，2003年起任廣發(fā)基金投資管理部副總經(jīng)理，有16年證券從業(yè)經(jīng)歷。
豐富的從業(yè)經(jīng)歷使得廣發(fā)小盤成長基金自成立以來取得了387%收益率，今年一季度，該基金回報率為1.6%，排在238只同類基金第34位。
然而，投資者需要注意的是，截至2010年末，該基金資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過100億元，是目前中小盤基金規(guī)模最大的，作為一個投資中小市值的基金，規(guī)模過大必然會增加基金的操作難度。
目前運(yùn)作超過兩年的7只基金中，嘉實增長和易方達(dá)中小盤年年復(fù)合增長率僅次于廣發(fā)小盤，分別為28%、25.7%。
與廣發(fā)小盤的共同點是，這兩只基金自成立以來基金經(jīng)理也很穩(wěn)定。
邵健自2004年開始管理嘉實增長，何云峰也是自2008年易方達(dá)中小盤成立以來就開始管理。目前這兩只基金規(guī)模分別為56億元、32億元，相對適中。
考慮到大部分中小盤基金成立于2009年12月以后，所以，對于青睞中小盤基金的投資者而言，也可以著重觀察近一年來的業(yè)績。目前表現(xiàn)較好的有諾安中小盤精選、信達(dá)澳銀中小盤，自成立以來，回報率分別為34%、21%。今年一季度，諾安中小盤收益率為5.8%，排在20只中小盤基金第一位。
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