中國汽車存量市場規(guī)模龐大，但是汽車金融資產(chǎn)面臨著流動性困境。互聯(lián)網(wǎng)金融介入傳統(tǒng)汽車抵押市場，開創(chuàng)將O2O（線上線下相結(jié)合）和P2P（個(gè)人對個(gè)人借款）相融合的融資理財(cái)模式，是緩解民間資本借貸難題的有益探索。

　　老趙，是浙江寧波的一個(gè)私營企業(yè)老板，最近正在為擴(kuò)展他的月子中心業(yè)務(wù)忙得不亦樂乎。但另外一個(gè)棘手的問題也在困擾著他：銀行的300元萬貸款一星期后就要到期，錢還沒有湊齊。歸集一下公司賬上和私人的錢，湊了200萬元，還有缺口。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，老趙也不好意思向朋友開口，他知道大家現(xiàn)在現(xiàn)金流都比較緊張，開口不是吃閉門羹就是欠大人情。

　　老趙開著車路過典當(dāng)行的時(shí)候，突然想到了解決方案，毅然把自己的奔馳S600開進(jìn)了典當(dāng)行……

　　汽車抵押市場的江湖

　　在民間借貸活躍的江浙一帶，這個(gè)故事場景常常是小微企業(yè)主或個(gè)人解決不時(shí)之需的標(biāo)準(zhǔn)版本。這一方面說明汽車作為流動性較好的抵押物，是優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，但老趙選擇資金成本相對較高的典當(dāng)行而不是銀行，在另一方面也說明目前的金融體制下，汽車金融資產(chǎn)面臨流動性困境。經(jīng)過這十幾年的發(fā)展，中國汽車存量市場規(guī)模龐大，截至2014年2月，中國汽車（含三輪汽車和低速載貨汽車）保有量已經(jīng)達(dá)到1.41億輛。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，該數(shù)字未來幾年還將以年均7%的速度增長。而相應(yīng)的汽車后市場業(yè)務(wù)必然水漲船高，其中短期融資需求市場規(guī)模巨大。

　　但是這塊業(yè)務(wù)對于銀行等傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)來說，是一個(gè)說起來很美，做起來不易的業(yè)務(wù)?！耙卉囈毁J”模式需要大量評估工作，成本較高、利潤較薄，銀行沒有動力開展這項(xiàng)服務(wù)，而且二手車估值難度較大，金融機(jī)構(gòu)很難對二手車車況綜合估值。高大上的銀行面對這些接地氣的業(yè)務(wù)摻雜著想做又看不上、嫌麻煩的復(fù)雜情緒。銀行在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上的空白，留下的是一個(gè)復(fù)雜的汽車抵押江湖，在這個(gè)江湖生態(tài)圈里，有正規(guī)軍：典當(dāng)行、小貸公司、擔(dān)保公司；有專業(yè)游擊隊(duì)：二手車商、汽車服務(wù)公司等；還有非專業(yè)游擊隊(duì)：個(gè)人以及高利貸從業(yè)者。

　　他們在這個(gè)江湖，拼的是車輛評估能力、資金周轉(zhuǎn)能力和車輛處置能力。這就造成這里生態(tài)特征：一片競爭激烈的紅海，從業(yè)者成分復(fù)雜、業(yè)務(wù)分散、汽車抵押融資成本較高、缺乏規(guī)范化操作流程等。而在這個(gè)江湖，資金周轉(zhuǎn)能力是命脈。

　　車融資的全新模式

　　在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，接著講老趙故事的新劇情：老趙進(jìn)入典當(dāng)行后，工作人員遞給他一套合同，除了給出比較合理的評估價(jià)和抵押價(jià)之外，他發(fā)現(xiàn)資金方并不是典當(dāng)行本身，他的融資需求被發(fā)布到“車融資”網(wǎng)站進(jìn)行融資，并且個(gè)人隱私都做了保護(hù)性處理，而典當(dāng)行承擔(dān)的是評估、質(zhì)押車倉儲和回購車輛義務(wù)，同時(shí)令老趙高興的是利息比之前反而低了。隨后網(wǎng)站上迅速融資滿額，老趙收到了資金。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融介入傳統(tǒng)汽車抵押市場的新場景。

　　車融資網(wǎng)站開創(chuàng)了一種O2O（線上線下相結(jié)合）和P2P（個(gè)人對個(gè)人借款）相融合的融資理財(cái)新模式：有短期融資需求的中小微企業(yè)主或個(gè)人通過線下機(jī)構(gòu)發(fā)起自有汽車抵押借款需求，線下機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估、倉儲并承擔(dān)最終回購義務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺車融資通過網(wǎng)絡(luò)尋找有閑散資金的出借人，撮合雙方交易，線上線下兩個(gè)中介，撮合兩端投融資需求。

　　車融資模式開創(chuàng)了一個(gè)多方獲益的閉環(huán)商業(yè)模式。

　　對于借款者來說，快捷、高效地獲取了低成本的短期周轉(zhuǎn)資金。

　　對于投資者來說，不僅省去了去銀行營業(yè)點(diǎn)排隊(duì)買理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)間，還可以享受遠(yuǎn)高于銀行活期存款的收益（目前車融資理財(cái)產(chǎn)品的年化收益為12%）。最重要的是，線上線下機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢聯(lián)合和嚴(yán)格風(fēng)控措施，使資金的安全性得到了保障。

　　對于線下機(jī)構(gòu)來講，這種模式不僅盤活了原有業(yè)務(wù)的存量債權(quán)，而且撬動了原有業(yè)務(wù)的資金杠桿，使得自己能夠集中精力于拓展業(yè)務(wù)、提高車輛估值精準(zhǔn)性、完善質(zhì)押物倉儲，發(fā)揮出自己的傳統(tǒng)優(yōu)勢，專注于線下風(fēng)控的夯實(shí)。

　　對于線上平臺來講，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，結(jié)合傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，解決了“錢找不到人，人找不到錢”的信息不對稱難題，也在一定程度上降低了融資成本，讓利于借款人。突破資金來源的地域限制，實(shí)現(xiàn)交易環(huán)節(jié)的便捷高效，從而獲得相應(yīng)的服務(wù)回報(bào)。在這種商業(yè)模式中，風(fēng)控要點(diǎn)不在借款人，而在質(zhì)押的車輛上，因此和線下機(jī)構(gòu)典當(dāng)行、車行等合作，可以很好地解決估值和回購的問題。

　　雖然說在這種商業(yè)模式中平臺只是扮演中介的角色，但為保障投資安全，車融資精心設(shè)置三重保險(xiǎn)。第一重保險(xiǎn)：抵押物。車融資在車輛評估時(shí)，按三個(gè)月后處理車價(jià)評估，防止車價(jià)波動帶來貶值風(fēng)險(xiǎn)，撮合融資額度則不超過車輛評估值的8 折。合作機(jī)構(gòu)及其法人承諾按撮合融資額度購買車輛，無需另行議價(jià)。汽車放在車融資指定倉庫，如果債權(quán)逾期，可在三天內(nèi)將汽車出售，確保投資人資金安全；第二重保險(xiǎn)：合作機(jī)構(gòu)承諾，如果債權(quán)逾期，將先行墊付資金，確保投資人資金安全；第三重保險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)保障金，網(wǎng)站按項(xiàng)目收取一定比例保障金，以備逾期時(shí)賠付投資者。

　　目前，我國尚缺乏專為二手車設(shè)立的評估機(jī)構(gòu)，因此選擇權(quán)威專業(yè)的合作機(jī)構(gòu)至關(guān)重要，也是平臺的核心競爭力。目前車融資通過寧波、成都、重慶、上海等地的運(yùn)營中心，天津、蘇州、嘉興、煙臺、深圳等地有實(shí)力的專業(yè)合作機(jī)構(gòu)開展線下業(yè)務(wù)。最近又與全國最大的汽車經(jīng)銷集團(tuán)、中國500強(qiáng)企業(yè)、上市公司展開全面合作，確保二手車估值的準(zhǔn)確性、車輛存放安全性和逾期回購的及時(shí)性。

　　車融資在互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分領(lǐng)域的探索，給汽車抵押市場插上了一個(gè)金融的翅膀，這是開放的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代特有的機(jī)遇。

　　但是，時(shí)代的機(jī)遇不僅于此，汽車金融的創(chuàng)新才剛剛起步……

　　汽車金融的藍(lán)海：二手車存量資產(chǎn)證券化的探索

　　傳統(tǒng)汽車金融，是指在汽車銷售過程中對消費(fèi)者和經(jīng)銷商提供的融資及其他金融服務(wù)，包括對經(jīng)銷商的展廳建設(shè)、設(shè)備貸款和對用戶的消費(fèi)信貸，融資租賃、保險(xiǎn)等。汽車金融服務(wù)是汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上最具價(jià)值、最有活力，也是最具潛力的一環(huán)。目前這個(gè)行業(yè)發(fā)展迅速，市場參與者除了各大品牌的汽車金融公司、銀行，還有擔(dān)保公司、融資租賃公司、小貸公司等。

　　德勤《2014中國汽車金融報(bào)告》指出，汽車行業(yè)價(jià)值鏈向后市場轉(zhuǎn)移趨勢將日趨明顯，越來越多企業(yè)將成為汽車后市場的參與者，而互聯(lián)網(wǎng)金融則將對汽車金融產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。只要不逾越有關(guān)部門提出的四條紅線（一是要明確平臺的中介性質(zhì)；二是要明確平臺本身不得提供擔(dān)保；三是不得將歸集資金搞資金池；四是不得非法吸收公眾資金），汽車互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間巨大。

　　二手車交易市場的快速發(fā)展、消費(fèi)者對二手車的逐漸認(rèn)可，也為汽車抵押融資O2O模式的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。據(jù)中國汽車流通協(xié)會針對潛在汽車消費(fèi)者的調(diào)查顯示，約80%的受訪者表示會考慮購買二手車。在車價(jià)不會明顯改變的預(yù)期下，中國二手車市場的巨大需求是必然的。

　　在這個(gè)巨大的汽車后市場金融里，除了個(gè)人抵押借款需求，大量的汽車經(jīng)銷商和零散二手車商也面臨著巨大的資金需求。存量汽車庫存融資目前仍是一片藍(lán)海。

　　目前市場上規(guī)模較大的二手車商的資金來源都是通過企業(yè)和實(shí)際控制人的個(gè)人授信獲得銀行融資，而其存量二手車并不能獲得銀行對應(yīng)貸款。而大量小汽車經(jīng)銷商和零散二手車商更是無法從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲取開展業(yè)務(wù)的低成本資金。因此，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，許多汽車經(jīng)銷商和二手車商為求擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模通過民間借貸途徑獲取周轉(zhuǎn)資金，不得不承受高利率的資金成本，在這種成本壓力下，利潤往往被成本吞噬，長遠(yuǎn)來看，不利于這個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的歷史機(jī)遇面前，汽車存量資產(chǎn)的金融化市場猶如一片蔚藍(lán)大海，充滿了誘惑也充滿了挑戰(zhàn)。汽車存量資產(chǎn)具有比較明顯的優(yōu)勢：汽車是產(chǎn)權(quán)歸屬明晰的好抵押物、汽車具有較強(qiáng)的可變現(xiàn)能力、汽車存量市場巨大。

　　但是流通環(huán)節(jié)的汽車存量資產(chǎn)面臨兩個(gè)難題：一是資產(chǎn)估值的非標(biāo)準(zhǔn)化；二是資產(chǎn)流動性較快，難以固化抵押物價(jià)值。

　　汽車存量資產(chǎn)是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)對沖產(chǎn)品，這為金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在這方面，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已經(jīng)進(jìn)行了有益的探索和嘗試。比如以一個(gè)可流動資產(chǎn)包作為抵押物進(jìn)行融資，通過過程控制，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)的可流動性和對沖抵押價(jià)值的穩(wěn)定性。還可以以資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式進(jìn)行庫存車質(zhì)押融資，這些在線下業(yè)務(wù)層面都能走通，主要考驗(yàn)線上線下結(jié)合中的操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國汽車后市場金融是一個(gè)美好的市場，在這個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)良的金融產(chǎn)品線上，需要有互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新模式打開這片藍(lán)海，風(fēng)險(xiǎn)控制第一位的是過程控制。在這項(xiàng)接地氣的業(yè)務(wù)流里，互聯(lián)網(wǎng)金融與生俱來的草根性和靈活性，一定能在模式上有巨大的創(chuàng)新空間。

　　汽車后市場、互聯(lián)網(wǎng)金融，這兩個(gè)充滿想象空間的概念，正在落地生根！

　　□ 文/許赤瑜

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