填補國內(nèi)投資行為調(diào)查空白

　　投資情緒，是影響股市波動的重要因素。了解投資者的投資行為特點，對投資具有重大的指導(dǎo)意義。

　　國外對于投資情緒已經(jīng)有比較成熟的研究結(jié)論，而國內(nèi)該領(lǐng)域的研究還未成型。中國的機構(gòu)投資者正在努力，為普通投資者把握市場投資情緒開辟路徑。

　　上投摩根基金公司近日宣布，正式發(fā)布首期“上投摩根投資風(fēng)向標”，并將于每個季度發(fā)布一次調(diào)查結(jié)果。該風(fēng)向標旨在通過嚴謹專業(yè)的調(diào)查，了解中國投資人的投資情緒、行為與風(fēng)險偏好。首期調(diào)查結(jié)果顯示，投資人總體投資情緒指數(shù)為121，顯示對于2013年的股市預(yù)期較為樂觀。

　　填補投資行為調(diào)查空白

　　上投摩根推出“上投摩根投資風(fēng)向標”，旨在通過嚴謹專業(yè)的調(diào)查，了解中國投資人投資情緒、投資行為與風(fēng)險偏好。

　　注重專業(yè)性是該調(diào)查的突出特點。據(jù)悉，國內(nèi)著名研究咨詢機構(gòu)——零點研究咨詢集團代表上投摩根進行風(fēng)向標調(diào)查，并通過德爾菲專家法建立指標體系，在北、上、廣三地以流動攔截為主要調(diào)查方式，調(diào)查1200名投資決策人（年齡為25~60歲，個人或家庭持有的金融流動資產(chǎn)在10萬元以上，過去一年購入過至少一種金融投資工具），主要調(diào)查內(nèi)容涵蓋投資人情緒指數(shù)、投資人風(fēng)險指數(shù)、投資人投資行為研究等三部分，首期調(diào)查于2012年12月完成。

　　值得一提的是，該調(diào)查還借鑒了海外市場的豐富經(jīng)驗。據(jù)了解，摩根投資人信心指數(shù)調(diào)查1990年始于摩根資產(chǎn)管理英國，具有20多年歷史。隨后在德、法及其他歐洲國家發(fā)布。迄今摩根資產(chǎn)管理亞太地區(qū)多個國家地區(qū)也先后推出類似指數(shù)，其中中國香港和臺灣、韓國、新加坡、日本、印度分別根據(jù)當?shù)厥袌銮闆r推出本地投資人信心指數(shù)，并受到當?shù)厥袌鰪V泛歡迎，具備一定的投資風(fēng)向標意義。

　　目前國內(nèi)市場對投資人行為與心理的專業(yè)調(diào)查研究并不多，“上投摩根投資風(fēng)向標”的發(fā)布，恰恰填補了這塊空白，有利于客觀及時了解投資者的心理及行為，引導(dǎo)投資人與市場不斷走向成熟。上投摩根相關(guān)負責(zé)人也表示，上投摩根希望通過投資風(fēng)向標的發(fā)布，用嚴謹專業(yè)的調(diào)查，傾聽投資人真實的聲音，了解投資人的實際投資行為與看法。

　　該項目研究通過德爾菲專家法建立指標體系。德爾菲法是一種直觀研究方法，本質(zhì)是利用專家的知識、經(jīng)驗、智慧等信息，通過一定方式進行信息交換，逐步取得較一致的意見，達到科學(xué)研究的目的。這種方法具有廣泛代表性，較為可靠。

　　調(diào)查涵蓋三大指數(shù)

　　上投摩根表示，“上投摩根投資風(fēng)向標”內(nèi)容涵蓋摩根傳統(tǒng)的情緒指數(shù)，亦納入了投資人行為研究等新鮮內(nèi)容。該調(diào)查由投資人情緒指數(shù)、投資人風(fēng)險指數(shù)、投資人投資行為研究三部分內(nèi)容構(gòu)成。

　　第一部分是投資人情緒指數(shù)。此數(shù)值，由調(diào)查被訪者對有關(guān)六個投資人情緒問題之結(jié)論所得。該六個問題分別是：滬深股市走勢；中國經(jīng)濟環(huán)境；中國投資市場氣氛；全球經(jīng)濟環(huán)境；個人資產(chǎn)升值的可能性；增加投資金額的意愿。

　　該指數(shù)與摩根香港、摩根臺灣已經(jīng)開展的“摩根投資人信心指數(shù)調(diào)查”采取同一問卷、同一執(zhí)行方式、同一指標體系、同一輸出結(jié)果。指數(shù)結(jié)果能夠直觀反映投資人的投資情緒，連續(xù)多期監(jiān)測可以觀測投資人投資情緒走勢。

　　第二部分是投資人風(fēng)險偏好指數(shù)。先對不同投資工具進行風(fēng)險評級，再通過受訪者持有投資品的種類、各投資品投資額占總投資額的比重，得出投資人的風(fēng)險偏好評級，進而得出投資人風(fēng)險偏好指數(shù)。該指數(shù)可呈現(xiàn)目前投資人的風(fēng)險偏好程度，描述不同人群風(fēng)險偏好特征。

　　上投摩根投資人風(fēng)險偏好指數(shù)以0~100分制對指標進行評價，對應(yīng)R1~R5（風(fēng)險從低到高）五個投資人風(fēng)險偏好評定等級。該指數(shù)核心問題為詢問投資人目前持有投資品的種類與占總投資金額比重。

　　第三部分是投資人投資行為。首先，了解投資人現(xiàn)有投資品類的持有情況，及未來六個月持有投資品類變動情況，獲得目前市場上熱門的投資品類、投資品變更意愿。其次，此部分研究結(jié)果可與投資人背景資料等進行交叉，得出當期投資人行為特點。最后，通過詢問投資人止盈止損設(shè)置情況，深入了解投資人的投資習(xí)慣。

　　投資者對2013年股市樂觀

　　首期實地調(diào)研（數(shù)據(jù)收集）時間為2012年12月3日~14日，零點開始，在北京、上海、廣州同步進行。每季度每樣本城市采集不少于400個樣本，總量不少于1200個。

　　據(jù)首期“上投摩根投資風(fēng)向標”調(diào)查，對2013年股市整體表現(xiàn)，中國投資人情緒指數(shù)為121（該指數(shù)采用0~200打分制，其中低于100為負面，大于100為正面），表示中國投資人投資情緒樂觀，但表現(xiàn)出“心動但不行動”的投資態(tài)勢，觀望情緒較為濃厚。半數(shù)投資人對增加投資金額持中立態(tài)度，北京投資人增加投資意愿居于首位，上海其次，廣州墊底。同時，超過半數(shù)受訪者認為未來半年工資收入會增長。

　　在投資回報上，在最近一個季度投資人持有的投資品類中，投資品“債券”平均年化收益達到11.6%，為最高，其次是實物黃金與紙黃金。投資人獲得更高收益的關(guān)鍵是設(shè)置止盈點，懂得“見好就收”。調(diào)查顯示，設(shè)置了止盈點的投資人平均收益最高，然而有超過七成受訪者未設(shè)置。已設(shè)置止盈止損點的投資者，大部分都能嚴格執(zhí)行，其中設(shè)置止損點的投資人占比為9.7%，高于設(shè)置止盈點的4.7%，看來投資者相對更關(guān)注虧損控制。

　　從總體來看，股票、基金被持有率最高。分城市來看，北京投資人相對更傾向于國債（持有率北/上/廣：22.9%/8.5%/5.9%）；上海投資人更樂于購買銀行理財產(chǎn)品（持有率北/上/廣：32.4%/42.1%/20.5%）與返還型保險（持有率北/上/廣：21.2%/40.0%/17.1%）；廣州投資人則更熱衷于投資基金（持有率北/上/廣：34.8%/29.5%/46.1%）。

　　從整體來看，投資人風(fēng)險偏好指數(shù)處于R1與R2界限附近，多數(shù)投資人以追求穩(wěn)定收益為投資目標，投資資產(chǎn)配置較為保守穩(wěn)定。投資人風(fēng)險偏好指數(shù)為19.9，多數(shù)投資人以追求穩(wěn)定收益為目標，且保證本金不會虧損，這與國人較高的儲蓄額占投資總額比（39.9%）密不可分。

　　《投資者報》研究員 方南

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