“一年業(yè)績(jī)居前，次年業(yè)績(jī)墊底”幾乎快成了基金業(yè)的一條定律，然而博時(shí)基金打破了這一魔咒：2012年博時(shí)旗下基金整體表現(xiàn)可謂一騎絕塵，開放股基、QDII、封閉股基、貨幣市場(chǎng)基金全面綻放。去年博時(shí)旗下共有10只基金業(yè)績(jī)位居同類型基金前1/3。不僅各個(gè)類型中都有脫穎而出的產(chǎn)品，而且博時(shí)主題、博時(shí)裕隆正是2011年度開放式、封閉式股票基金的冠軍。

　　2012年，博時(shí)在完成管理層的平穩(wěn)過(guò)渡之后，呈現(xiàn)出一種蒸蒸日上的態(tài)勢(shì)：除了業(yè)績(jī)之外，發(fā)力海外投資，博時(shí)基金一舉中標(biāo)韓國(guó)的三個(gè)大項(xiàng)目；非公募業(yè)務(wù)方面，以863.71億元的規(guī)模排名行業(yè)第二；產(chǎn)品創(chuàng)新也居于行業(yè)前列，債券ETF、黃金ETF均有博時(shí)的身影出現(xiàn)。博時(shí)在投研管理上究竟有何秘訣？

　　兩年整體業(yè)績(jī)領(lǐng)跑

　　衡量基金管理人是否優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)盡管很多，但只有“時(shí)間”，才是甄別基金業(yè)績(jī)持續(xù)性的最有效武器。

　　旗下多只基金在2011年、2012年連續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，讓博時(shí)成為近兩年的行業(yè)大贏家。在2011年“金牛獎(jiǎng)”評(píng)選中，博時(shí)旗下裕隆封閉、博時(shí)主題、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)、博時(shí)特許價(jià)值均獲獎(jiǎng)。從2012年業(yè)績(jī)來(lái)看，這些基金表現(xiàn)仍然十分出色，博時(shí)基金優(yōu)秀的投研能力由此得以彰顯。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，博時(shí)主題行業(yè)2012年以17.16%的收益在274只股票型產(chǎn)品中排名第16，同時(shí)其成立近八年來(lái)，年化收益已達(dá)22.72%；博時(shí)裕隆封閉2012年在24只封閉式基金中排名第二。除這兩只產(chǎn)品外，博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)、博時(shí)卓越品牌、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)、博時(shí)上證超大盤ETF均位于274只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的前1/3。

　　固定收益類產(chǎn)品中，博時(shí)現(xiàn)金收益2012年凈值增長(zhǎng)達(dá)到4.4%，在銀河分類的49只貨幣市場(chǎng)基金中排名第二，該基金最近兩年、最近三年和最近五年的凈值增長(zhǎng)率都穩(wěn)居目前49只同類產(chǎn)品前五。此外，博時(shí)信用債2012年凈值增長(zhǎng)達(dá)到10.43%，在55只同類產(chǎn)品中排名第9，博時(shí)裕祥A在同類9只基金中位居第二。

　　國(guó)際投資方面，2012年所有投資于A股的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均收益率為5.55%，而投資于亞太區(qū)域股票市場(chǎng)的QDII亞太型股票基金平均收益率則達(dá)到了16.22%。其中，排名第一的博時(shí)大中華亞太精選股票基金更是收益率高達(dá)25.59%，超過(guò)同類平均收益約58%，這已是該基金連續(xù)第二年居同類六只產(chǎn)品首位。在全部51只QDII產(chǎn)品中，博時(shí)大中華亞太精選股票基金收益率排名第二。

　　而2013年新年伊始，得益于港股的反彈，QDII產(chǎn)品繼去年的出色表現(xiàn)之后，業(yè)績(jī)繼續(xù)領(lǐng)跑。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，今年以來(lái)共有兩只QDII基金凈值漲幅在7%以上，其中博時(shí)大中華亞太精選股票基金累計(jì)上漲7.55%。

　　優(yōu)秀業(yè)績(jī)的背后

　　準(zhǔn)確的市場(chǎng)判斷、持續(xù)的出色業(yè)績(jī)必需依賴優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)。作為國(guó)內(nèi)第一家推行投資風(fēng)格分組的基金公司，博時(shí)在投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面走出了獨(dú)具特色的道路。目前來(lái)看，博時(shí)有著特色鮮明的投研團(tuán)隊(duì)架構(gòu)，按照投資風(fēng)格分成價(jià)值組、成長(zhǎng)組、混合組、ETF及量化投資組、固定收益組五個(gè)策略小組及國(guó)際投資部。

　　事實(shí)證明，博時(shí)的投研體系改革近年來(lái)正收到越來(lái)越顯著的成效：2011年是分組成效全面綻放的一年，三只冠軍基金——博時(shí)主題行業(yè)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、基金裕隆都出自博時(shí)，它們分別來(lái)自博時(shí)的價(jià)值組、混合組、成長(zhǎng)組，再次驗(yàn)證投研分組的貢獻(xiàn)功不可沒。2012年成立國(guó)際投資部，當(dāng)年博時(shí)大中華收益高達(dá)25.59%，博時(shí)旗下總共10只基金業(yè)績(jī)位居同類型基金前1/3。這無(wú)一不證明了博時(shí)對(duì)價(jià)值投資理念的堅(jiān)持和對(duì)投研體系改革的有益探索，終將迎來(lái)業(yè)績(jī)綻放的芬芳。

　　不過(guò)，鏖戰(zhàn)市場(chǎng)各顯神通，在日漸復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境之下，博時(shí)基金經(jīng)理們各有各的“殺手锏”：

　　博時(shí)主題行業(yè)基金經(jīng)理鄧曉峰目前擔(dān)任博時(shí)基金價(jià)值組投資總監(jiān)，已有超過(guò)10年證券投資從業(yè)經(jīng)歷，業(yè)內(nèi)人士對(duì)他的評(píng)價(jià)是“典型的價(jià)值投資者”。自2007年3月執(zhí)掌博時(shí)主題行業(yè)以來(lái)，他不追熱點(diǎn)、不頻繁換手、用同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)篩選股票、用同一個(gè)策略貫徹始終。

　　而博時(shí)大中華亞太精選基金經(jīng)理張溪岡之所以能夠在眾多的QDII基金中脫穎而出，與他獨(dú)特的投資風(fēng)格分不開。張溪岡表示，他比較擅長(zhǎng)自下而上精選個(gè)股，在投資上更看重基本面分析和市場(chǎng)預(yù)期。

　　此外，2012年博時(shí)裕隆的凈值增長(zhǎng)率在24只封閉式基金中位居榜眼，從過(guò)去兩年業(yè)績(jī)來(lái)看仍是同類第一。作為博時(shí)基金成長(zhǎng)組的總監(jiān)，溫宇峰傾向于尋找未被充分定價(jià)的增長(zhǎng)，看公司的盈利增速和收入增長(zhǎng)情況是否能支持它的估值。他指出，找公司一方面要看公司的能力，要找到行業(yè)里面真正有能力、業(yè)務(wù)模式能帶來(lái)持續(xù)盈利增長(zhǎng)的公司；另一方面要看公司盈利增長(zhǎng)情況，總結(jié)起來(lái)，就是找一個(gè)好的行業(yè)，再在行業(yè)里面找有能力的公司。

　　博時(shí)的“變”與“不變”

　　“基金公司再怎么發(fā)展，業(yè)績(jī)永遠(yuǎn)不能輕視，短期的業(yè)績(jī)存在一定的運(yùn)氣成分和偶然性，長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)績(jī)、能夠持續(xù)戰(zhàn)勝指數(shù)基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)，才是最關(guān)鍵的地方。而這又涉及到一系列內(nèi)部流程、理念、人才、激勵(lì)、文化等深層次問(wèn)題，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的短期能解決的問(wèn)題。博時(shí)基金在經(jīng)營(yíng)上將始終堅(jiān)持‘人才保障穩(wěn)健業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)’這一良性發(fā)展的哲學(xué)。”博時(shí)基金總裁何寶表示。

　　2012年，博時(shí)在投研體系建設(shè)上，做出了一系列的調(diào)整，而這或許也是取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)的重大因素。一是成立了年金投資決策委員會(huì)，將年金固定收益和權(quán)益類投資的權(quán)限做了劃分，各有考核。二是對(duì)量化團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了整合，將另類投資小組并入ETF及量化組。三是嘗試由研究部研究員來(lái)模擬行業(yè)基金的實(shí)盤操作。四是進(jìn)一步拉開優(yōu)秀人員和績(jī)差人員的獎(jiǎng)勵(lì)差異，增強(qiáng)正向激勵(lì)作用和負(fù)向警示作用。

　　此外，為了讓基金經(jīng)理更關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，博時(shí)在對(duì)基金經(jīng)理的考核上，將中短期業(yè)績(jī)的權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，增加了長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的權(quán)值；對(duì)研究員的考核上，不但要看研究員是否能寫出漂亮的報(bào)告，更注重研究員能否將報(bào)告成功推銷給基金經(jīng)理。

　　歷經(jīng)十五年的風(fēng)雨歷程，博時(shí)基金有著很多“變”與“不變”的地方?！白儭钡氖琼槃?shì)而為、迎難而上的改革舉措，“不變”的是一家“老”基金公司銳意創(chuàng)新的精神特質(zhì)和積極拓展市場(chǎng)的雄心。博時(shí)基金總裁何寶曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)過(guò)，基金業(yè)需要“狼性”，在財(cái)富管理行業(yè)剛剛起步的時(shí)刻，博時(shí)又將如何實(shí)現(xiàn)“二次騰飛”？我們拭目以待。

　　《投資者報(bào)》研究員 方南

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